Bài giảng Chương 4: Lợi nhuận và rủi ro (No pain, no gain) - PGS.TS. Trương Đông Lộc

Mời các bạn cùng tham khảo nội dung bài giảng chương 4 "Lợi nhuận và rủi ro - no pain, no gain" dưới đây để nắm bắt được những nội dung về lợi nhuận và rủi ro của một cổ phiếu, hiệp phương sai và tương quan, lợi nhuận và rủi ro của danh mục đầu tư, danh mục đầu tư hiệu quả, mô hình định giá tài sản vốn. Đây là tài liệu tham khảo hữu ích cho các bạn đang học và nghiên cứu về Tài chính ngân hàng.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng Chương 4: Lợi nhuận và rủi ro (No pain, no gain) - PGS.TS. Trương Đông Lộc LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO “NO PAIN, NO GAIN” PGS.TS. TRƯƠNG ĐÔNG LỘC KHOA KINH TẾ - QTKD, ĐH CẦN THƠ 1 NỘI DUNG CHƯƠNG 4
Lợi nhuận và rủi ro của một cổ phiếu
Hiệp phương sai và tương quan
Lợi nhuận và rủi ro của danh mục đầu tư
Danh mục đầu tư hiệu quả
Mô hình định giá tài sản vốn (CAPM)
Mô hình 3 nhân tố
Mô hình APT 2 LỢI NHUẬN CỦA MỘT CỔ PHIẾU Pt − P0 + C t Rt = P0 Rt: Lợi nhuận của cổ phiếu trong kỳ t Pt: Giá cổ phiếu ở thời điểm t P0: Giá cổ phiếu ở thời điểm 0 Ct: Tiền mặt nhận được từ cổ phiếu trong giai đoạn 0-t 3 LỢI NHUẬN KỲ VỌNG CỦA MỘT CỔ PHIẾU (1) n R = p1r1 + p2r2 + ...+ pnrn = ∑ pi ri i =1 Tình trạng nền KT LN của CP A LN của CP B Khủng hoảng -20% 5% Suy thoái 10% 20% Bình thường 30% -12% Cực thịnh 50% 9% 4 LỢI NHUẬN KỲ VỌNG CỦA MỘT CỔ PHIẾU (2) - Lợi nhuận kỳ vọng của CP A: − 0,2 + 0,1 + 0,3 + 0,5 RA = = 0,175 = 17 ,5% 4 - Lợi nhuận kỳ vọng của CP B: − 0,05 + 0,20 + 0,12 + 0,09 RB = = 0,055 = 5,5% 4 5 RỦI RO CỦA MỘT CỔ PHIẾU (1)
Khái niệm - Rủi ro là một nguy cơ có thể gây ra các tổn thất cho người phải gánh chịu nó. - Rủi ro đối với các nhà đầu tư CK là khả năng dẫn đến LN thực tế của CK thấp hơn LN kỳ vọng của nó.
Đo lường rủi ro của một cổ phiếu n n 2 ∑ ( Rt − R ) t =1 ∑ t =1 ( Rt − R ) 2 VARi = σi = n n 6 RỦI RO CỦA MỘT CỔ PHIẾU (2) Phương sai (độ lệch chuẩn) của CP A Tình trạng nền R At R At − R A ( R At − R A ) 2 KT Khủng hoảng -20% -0,375 0,140625 Suy thoái 10% -0,075 0,005625 Bình thường 30% 0,125 0,015625 Cực thịnh 50% 0,325 0,105625 Tổng 0,267500 7 RỦI RO CỦA MỘT CỔ PHIẾU (3) Phương sai (độ lệch chuẩn) của CP B Tình trạng nền R At R At − R A ( R At − R A ) 2 KT Khủng hoảng 5% -0,005 0,000025 Suy thoái 20% 0,145 0,021025 Bình thường -12% -0,175 0,030625 Cực thịnh 9% 0,035 0,001225 Tổng 0,052900 8 RỦI RO CỦA MỘT CỔ PHIẾU (4) 0,2675 VARA = = 0,066875 4 σ A = 0,066875 = 0,2586 = 25,86% 0,0529 VARB = = 0,013225 4 σ B = 0,013225 = 0,1150 = 11,50% 9 HIỆP PHƯƠNG SAI VÀ TƯƠNG QUAN (1) n ∑ (R t =1 At − RA )(RBt − RB ) Cov( RA , RB ) = n Cov( RA , RB ) Corr ( RA , RB ) = σ A *σ B HIỆP PHƯƠNG SAI VÀ TƯƠNG QUAN (2) Tình trạng R At RAt − RA R Bt R Bt − R B ( R At − R A )( R Bt − R B ) nền KT Khủng hoảng -20% -0,375 5% -0,005 0,001875 Suy thoái 10% -0,075 20% 0,145 -0,010875 Bình thường 30% 0,125 -12% -0,175 -0,021875 Cực thịnh 50% 0,325 9% 0,035 0,011375 Tổng -0,0195 HIỆP PHƯƠNG SAI VÀ TƯƠNG QUAN (3) − 0,0195 Cov( RA , RB ) = = −0,004875 4 − 0,004875 Corr ( RA , RB ) = = −0,1639 0,2586 * 0,1150 12 LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO CỦA DANH MỤC (1)
Trường hợp danh mục gồm 2 loại cổ phiếu - Lợi nhuận của danh mục RP = X A R A + X B RB - Phương sai của danh mục: VarP = X A2σ A2 + 2 X A X Bσ A, B + X B2σ B2 13 LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO CỦA DANH MỤC (2) Ví dụ: Gỉa sử một người đầu tư 100 triệu vào một danh mục gồm 2 loại cổ phiếu: A và B (60 triệu vào CP A và 40 triệu vào CP B). Lợi nhuận và phương sai (độ lệch chuẩn) của danh mục này sẽ là: R p = ( 0,60 * 17,5%) + ( 0, 40 * 5,5%) = 12,7% VarP = 0,36 * 0,066875 + 2[0,6 x 0, 4 * ( −0,004875 ) ] + 0,16 * 0,013225 = 0,023851 σ P = SD P = Var P = 0 ,1544 = 15 , 44 % 14 LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO CỦA DANH MỤC (3) Tính phương sai danh mục bằng ma trận A B A X A2 σ 2 A X A X Bσ A,B B X A X Bσ A,B X σ2 B ...