Bài giảng Lập và phân tích dự án: Chương 7 (phần 1) - Nguyễn Hải Ngân Hà

Chương 7: Quy hoạch nguồn vốn và lựa chọn tập dự án đầu tư (phần 1). Chương này tập trung vào nguồn vốn như: Cấu trúc vốn, nợ - debt, vốn chủ sở hữu – equity. Mời các bạn cùng tham khảo.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng Lập và phân tích dự án: Chương 7 (phần 1) - Nguyễn Hải Ngân HàChương 7: Quy hoạchnguồn vốn và lựa chọntập dự án đầu tư (phần 1) Nguyễn Hải Ngân Hà nhnha@sim.hcmut.edu.vn Bộ môn Tài Chính – Khoa Quản lý Công nghiệp Đại học Bách Khoa - TPHCM Nội dung1. Nguồn vốn2. Chi phí sử dụng vốn3. Suất sinh lợi tối thiểu chấp nhận được4. Lựa chọn tập dự án đầu tư 2 Bài giảng “Lập và phân tích dự án”1. Nguồn vốnNguồn vốn để đầu tư của công ty gồm 3 nhóm chính: Nợ Vốn vay nợ – là nguồn vốn thu được (Debt từ các khoản nợ (loans) hoặc phátFinancing) hành trái phiếu (bonds) Vốn cổ phần – là nguồn vốn thu được từ việc phát hành cổ phần hoặcVốn chủ sở là vốn của chính người chủ công ty hữu (cty tư nhân hoặc TNHH) (Equity Lợi nhuận giữ lại – là lợi nhuậnFinancing) không đem phân phối cho các cổ đông mà để mở rộng đầu tư. 3 Bài giảng “Lập và phân tích dự án”1. Nguồn vốnCấu trúc vốn: ĐN: cấu trúc vốn là sự kết hợp giữa nợ (debt) và vốn chủ sở hữu (equity) trong Debt tổng nguồn vốn mà Equity doanh nghiệp có thể huy động được để tài trợ cho các dự án đầu tư. 4 Bài giảng “Lập và phân tích dự án”1. Nguồn vốnCấu trúc vốn:Nợ - Debt  Khi DN vay nợ để tài trợ cho dự án đầu tư, DN phải cam kết trả một số tiền nhất định trong tương lai (bao gồm lãi và vốn gốc)Vốn chủ sở hữu - Equity  Khi DN sử dụng vốn chủ sở hữu để tài trợ cho dự án đầu tư, DN sẽ được quyền hưởng toàn bộ lợi nhuận còn lại sau khi đã trả hết nợ và lãi. 5 Bài giảng “Lập và phân tích dự án”1. Nguồn vốnNợ - debt:  Bao gồm nợ vay có thế chấp (mortgages), tín dụng ngân hàng (bank credits), trái phiếu (bonds).  DN phải trả lãi và vốn gốc theo một lịch trả nợ cụ thể do 2 bên thỏa thuận.  Người cho vay chỉ nhận lãi và vốn gốc, mà không trực tiếp chịu rủi ro kinh doanh và không được chia lợi nhuận do dự an đầu tư mang lại. 6 Bài giảng “Lập và phân tích dự án”1. Nguồn vốn Nợ - debt: Trái phiếu:Là một chứng nhận nghĩa vụ nợ của người phát hành phải trả cho người sở hữu trái phiếu (trái chủ) đối với một khoản tiền cụ thể (mệnh giá của trái phiếu), trong một thời gian xác định và với một lợi tức quy định trên trái phiếu.Trái phiếu có độ rủi ro thấp và mức lãi thấp. 7 Bài giảng “Lập và phân tích dự án”1. Nguồn vốn Mẫu trái phiếu 8 Bài giảng “Lập và phân tích dự án”1. Nguồn vốnNợ - debt: Ưu điểm của việc sử dụng vốn vay ??? Vốn vay có ưu điểm là không ảnh hưởng đếnquyền sở hữu của các cổ đông. Giúp giảm gánh nặng thuế do tiền trả lãi vay đượctrừ vào thu nhập chịu thuế. Chi phí sử dụng nợ rẻ hơn chi phí sử dụng vốn chủsở hữu – hay nói đơn giản, lãi suất ngân hàng hoặctrái phiếu thấp hơn lãi suất kỳ vọng của nhà đầu tư 9 Bài giảng “Lập và phân tích dự án” 1. Nguồn vốnNợ - debt: Nhược điểm của việc sử dụng vốn vay ???  Nợ có thể trở thành gánh nặng cho DN trong trường hợp tình hình kinh doanh khó khăn.  Không phải bất kỳ công ty nào cũng dễ dàng huy động vốn vay. Những công ty mới thành lập và không có uy tín sẽ khó vay vốn. 10 Bài giảng “Lập và phân tích dự an”1. Nguồn vốn Vốn chủ sở hữu – equity: Lợi nhuận giữ lại - Retained earnings + Cổ phần ưu đãi - Preferred stock + Cổ phần thường - Common stock 11 Bài giảng “Lập và phân tích dự án”1. Nguồn vốn Vốn chủ sở hữu – equity: Lợi nhuận giữ lại: LN giữ lại = LN giữ lại ban đầu + TN ròng – cổ tức.  Một doanh nghiệp kinh doanh hiệu quả thông qua: + Tiền lãi cổ phần + Sự tăng lên của giá trị cổ phiếu  Sự tăng lên của giá trị cổ phiếu phụ thuộc vào: mức lãi trên một cổ phần (EPS) & Tiềm năng phát triển của công ty. EPS = (Lãi CP hàng năm + LN giữ lại) / (Số cổ phiếu) 12 Bài giảng “Lập và phân tích dự án”1. Nguồn vốn Vốn chủ sở hữu – equity: Cổ phần:- Cổ phiếu thường/phổ thông: Là chứng chỉ xác nhận quyền sở hữu của cổ đông đối với DN và xác nhận cho phép cổ đông được hưởng các quyền lợi thông thường trong DN. Phát hành đầu tiên và mãn hạn cuối cùng (được quyền ưu tiên mua cổ phiếu mới / chỉ nhận lợi nhuận còn lại sau khi đã trả cho chủ nợ và cho cổ đông ưu đãi) Có độ rủi ro lớn nhất & hưởng lãi không giới hạn (có thu nhập phụ thuộc và ...