Bài giảng môn Quản trị rủi ro tài chính: Bài 4 - ĐH Kinh tế TP. HCM

Bài giảng môn "Quản trị rủi ro tài chính - Bài 4: Thị trường hoán đổi" cung cấp cho người học các kiến thức: Phân loại và đặc điểm của hoán đổi, hoán đổi lãi suất, hoán đổi lãi suất – định giá, hoán đổi lãi suất – ứng dụng, hoán đổi tiền tệ,... Mời các bạn cùng tham khảo.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng môn Quản trị rủi ro tài chính: Bài 4 - ĐH Kinh tế TP. HCMBài giảng môn Quản Trị Rủi Ro Tài ChínhĐại học Kinh tế TP.HCMKhoa TCDNQUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNHBài 4: Thị trường Hoán đổi(Swaps)Financial Risk ManagementPhân loại và đặc điểm của hoán đổiHoán đổi là một sản phẩm phái sinh tài chính bao gồm haibên giao dịch thực hiện một chuỗi các thanh toán cho bêncòn lại vào những ngày cụ thể. Các loại hoán đổi: Hoán đổi tiền tệ Hoán đổi lãi suất Hoán đổi chứng khoán Hoán đổi hàng hóa1Bài giảng môn Quản Trị Rủi Ro Tài ChínhĐại học Kinh tế TP.HCMKhoa TCDNPhân loại và đặc điểm của hoán đổi Ngày bắt đầu Ngày kết thúc Ngày thanh toán là ngày mà việc thanh toánđược thực hiện Kỳ thanh toán là khoản thời gian giữa cáclần thanh toán Không có các khoản thanh toán trước bằngtiền mặt từ một bên này cho bên kia. Rủi ro nếu một bên bị vỡ nợ (credit risk).Hoán đổi lãi suấtHoán đổi lãi suất là một chuỗi các thanh toán tiền lãi giữahai phía. Mỗi tập hợp thanh toán được dựa trên lãi suất cốđịnh hoặc thả nổi.Hoán đổi vanilla thuần nhất là một hoán đổi lãi suất màmột bên thực hiện thanh toán theo lãi suất cố định còn bêncòn lại thực hiện thanh toán theo lãi suất thả nổi.2Đại học Kinh tế TP.HCMKhoa TCDNBài giảng môn Quản Trị Rủi Ro Tài ChínhHoán đổi lãi suất – ví dụCông ty XYZ thực hiện một hoán đổi với số vốn khái toán là 50triệu đôla với ABSwaps. Ngày bắt đầu là 15/12. ABSwapsthanh toán cho cho XYZ dựa trên lãi suất LIBOR 90 ngày vào15 của các tháng Ba, Sáu, Chín và Mười Hai trong một năm.Kết quả thanh toán được xác định dựa trên lãi suất LIBOR vàothời điểm đầu của kỳ thanh toán còn việc thanh toán được thựchiện vào cuối kỳ thanh toán.XYZ sẽ trả cho ABSwaps một khoản thanh toán cố định theo lãisuất 7,5% một năm. Tiền lãi thanh toán sẽ được tính toán dựatrên số ngày đếm chính xác giữa hai ngày thanh toán và giảđịnh rằng một năm có 360 ngày.Hoán đổi lãi suất – ví dụBên thanh toán theo lãi suất cố định và nhận thanh toántheo lãi suất thả nổi sẽ có một dòng tiền vào mỗi ngàythanh toán là:(Vốn khái toán)(LIBOR – lãi suất cố định)(số ngày/360hoặc 365)trong đó, LIBOR được xác định vào ngày thanh toáncủa kỳ trước.Từ góc độ của XYZ, khoản thanh toán sẽ là:50.000.000(LIBOR – 0,075)(số ngày/360)3Đại học Kinh tế TP.HCMKhoa TCDNBài giảng môn Quản Trị Rủi Ro Tài ChínhHoán đổi lãi suất – ví dụHoán đổi lãi suất – ví dụ4Đại học Kinh tế TP.HCMKhoa TCDNBài giảng môn Quản Trị Rủi Ro Tài ChínhHoán đổi lãi suất – định giáĐịnh giá hoán đổi là xác định lãi suất cố định sao chohiện giá của dòng thanh toán theo lãi suất cố định cũngbằng với hiện giá của dòng thanh toán theo lãi suất thả nổivào thời điểm bắt đầu giao dịch.Do đó, nghĩa vụ của một bên sẽ có cùng giá trị với bêncòn lại vào lúc bắt đầu giao dịch.ưHoán đổi lãi suất – định giáHoán đổi vanilla thuần nhất là một chuỗi các thanhtoán tiền lãi cố định và một chuỗi các thanh toán tiềnlãi thả nổi.Tương đương với việc phát hành một trái phiếu lãisuất cố định và dùng số tiền đó để mua một tráiphiếu lãi suất thả nổi.5