Bài giảng Phân tích rủi ro dự án - ĐH Kinh tế TP.HCM

Bài giảng Phân tích rủi ro dự án bao gồm những nội dung về tầm quan trọng của phân tích rủi ro; phân tích độ nhạy; phân tích hoà vốn; phân tích rủi ro dựa trên xác suất; phân tích rủi ro dựa trên xác suất; phân tích cây quyết định; mô phỏng Monte - Carlo.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng Phân tích rủi ro dự án - ĐH Kinh tế TP.HCM TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINHPHÂN TÍCH RỦI RO DỰ ÁN Project Risk Analysis2 Mục tiêu Objectives  Hiểu tầm quan trọng của phân tích rủi do dự án  Biết các phương pháp phân tích rủi ro dự án và ứng dụng vào thực tiễn3 Nội dung Content • Tầm quan trọng của phân tích rủi ro • Phân tích độ nhạy • Phân tích hoà vốn • Phân tích rủi ro dựa trên xác suất • Phân tích tình huống • Phân tích cây quyết định • Mô phỏng Monte - CarloTổng quan về phân tích rủi roRisk Analysis• Các lý do để phân tích rủi ro của một dự án đầu tư riêng lẻ:üNgười đề xuất một dự án đầu tư trong một công ty lớn thường thiếu những thông tin toàn diện về công ty và các dự án của nó vì thế rất cần thiết để đo lường sự đóng góp trong đầu tư đến mức độ rủi ro của công ty.üNgười đề xuất dự án thường được đánh giá trên hiệu quả hoạt động của đầu tư đó. Trong những trường hợp như vậy, người đề xuất cũng quan tâm đến rủi ro dự án, không làm gia tăng rủi ro của cả công ty và các cổ đông.Tổng quan về phân tích rủi roRisk Analysis• Các lý do để phân tích rủi ro của một dự án đầu tư riêng lẻ:üPhân tích rủi ro một dự án đầu tư riêng lẽ thì có ích trong việc phát triển những giải pháp để loại trừ hoặc giảm thiểu rủi ro mà không làm giảm đi tỷ suất sinh lợi tương ứng.üPhân tích rủi ro của dự án đầu tư thường cung cấp những nền tảng cho việc hiểu rõ sự đóng góp của dự án trong rủi ro của cả công ty, rủi ro của các cổ đông.Tổng quan về phân tích rủi roRisk Analysis• Các lý do để phân tích rủi ro của một dự án đầu tư riêng lẻ:üNhững quyết định đầu tư trong nhiều cộng ty lớn thường được xem xét 1 lần bởi ủy ban ngân sách vốn đầu tư. Những thành viên hiếm khi có thời gian hoặc có nền tảng dể đánh giá một cách toàn diện sự tương tác với tất cả các quyết định đầu tư đang được thực hiện.Phân tích độ nhạySensitivity Analysis•Ý nghĩa của phân tích độ nhạy: Trả lời 2 câu hỏi sau:üNhững biến số chính yếu là gì?üMức độ nhạy cảm của kết quả dự án (NPV) với những biến số đó?• Phântích độ nhạy là phân tích hiện giá thuần (NPV) hoặc những thước đo về sinh lợi của dự án đầu tư biến đổi như thế nào khi một hoặc nhiều biến số bị tác động trong quyết định đầu tư.Phân tích độ nhạySensitivity Analysis 8Phân tích độ nhạySensitivity Analysis• Ví dụ:• Côngty RC đang xem xét dự án đầu tư 5 triệu USD vào một nhà máy. Nhà máy này sẽ tạo ra doanh thu từ 2 triệu USD đến 5 triệu USD.• Chiphí cố định sau thuế là 500.000 USD và chi phí biến đổi sau thuế là 50% doanh thu.• Vòng đời dự án dự kiến là 5 năm• CF = 50% x R – 500.000• Giá trị thu hồi có thể từ tối thiểu là 1 triệu USD đến tối đa là 3 triệu USD (cuối năm thứ 5)Phân tích độ nhạySensitivity Analysis • Chi phí sử dụng vốn là 10%. • NPV của dự án như sau: 5 1 (1 r ) 5 NPV CF SV (1 r ) r • Với SV (Salvage Value): giá trị thu hồiPhân tích độ nhạySensitivity Analysis• NPV tương ứng với các mức doanh thu và giá trị thu hồi (đvt: 1.000$) 2.000 2.500 3.000 3.500 4.000 4.500 5.000 1.000 -2.484 -1.536 -588 359 1.307 2.255 3.202 3.000 -1.242 -294 654 1.601 2.549 3.497 4.444 • Vídụ, với tỷ suất sinh lời đòi hỏi là 10%, doanh thu 3,5 triệu USD và giá trị thu hồi là 1 triệu USD thì NPV sẽ là: • NPV = 359.000 USD. • Bảng tính trên có thể lập một cách dễ dàng trong ExcelPhân tích độ nhạySensitivity Analysis • Phân tích độ nhạy của NPV với các biến số then chốtPhân tích độ nhạySensitivity Analysis • Phân tích độ nhạy của NPV với các biến số then chốtPhân tích độ nhạySensitivity Analysis• Phântích độ nhạy cung cấp cho nhà quản lý một bức tranh dễ hiểu về các kết quả có thể xảy ra.• Các biến số mà nó được xem là tác động chính yếu đến thành công hoặc thất bại của dự án được xác định cũng như mức độ cần thiết của các biến số này trong sự thành công của dự án.• Như trong ví dụ trên, 2 biến số chính yếu là doanh thu và giá trị thu hồi và đồ thị độ nhạy cho biết NPV chủ yếu nạy cảm với doanh thu.• Nhàquản trị cũng có thể quyết định thực hiện những hành động giảm thiểu rủi ro ví dụ như chọn địa điểm khác hoặc thuê thay cho mua đất để giảm thiểu sự không chắc chắn trong giá trị thu hồi. Phân tích độ nhạy Sensitivity Analysis• Những hạn chế:• Một lần chỉ có 1 biến thay đổi do giả định rằng các biến số là độc lập với nhau.• Tuy nhiên, trong thực tế, các biến này có quan hệ qua lại với nhau, ví dụ giá và khối lượng ...