Bài giảng : Quản lý dự án part 10

Phân tích ảnh hưởng của lãI vay1. Với thuế suất thuế thu nhập = 20% 2. Dự án huy động 100% vốn vayPhần 7: Phân tích lạm phát và phân tích giá cá biệt trong phân tích dự ánHai trường hợp: 1. Không có thuế suất thuế nhập doanh nghiệp 2. Có thuế suất thuế nhập doanh nghiệp
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng : Quản lý dự án part 10 1 - 145 Phân tích ảnh hưởng của lãI vay1. Với thuế suất thuế thu nhập = 20%2. Dự án huy động 50% vốn vay t 0 1 NPV (8%) IRR NPV (10%) CFATDA -1000 1096 14,81 9,6% -3,64 CFATnợ +500 -540 0 8% 9,091 CFATCSH -500 556 14,81 11,2% 5,455 Quản lý dự án2006-PTVinh, ĐHBK/KTQL 1 - 146 Phân tích ảnh hưởng của lãI vay1. Với thuế suất thuế thu nhập = 20%2. Dự án huy động 100% vốn vay t 0 1 NPV (8%) IRR NPV (10%) CFATDA -1000 1096 14,81 9,6% -3,64 CFATnợ +1000 -1080 0 8% 18,18 CFATCSH 0 16 14,81 Vô 14,54 cùng Quản lý dự án2006-PTVinh, ĐHBK/KTQL 1 - 147Phần 7: Phân tích lạm phát và phân tích giá cá biệt trong phân tích dự án Hai trường hợp:1. Không có thuế suất thuế nhập doanh nghiệp2. Có thuế suất thuế nhập doanh nghiệp Quản lý dự án2006-PTVinh, ĐHBK/KTQL 1 - 148 Không có thuế suất thuế nhập doanh nghiệpMột doanh nghiệp đầu tư vào mua thiết bị mới với giá 10000$dự kiến sử dụng trong 5 năm và giá trị còn lại = 0. Ước tínhmỗi năm DA bán 1600 sp, để sản xuất số sản phẩm nàyngười ta phải dùng 2000 kg NV theo giá hiện hành 2$/1kgNVL. Giá bán 10$/1SP, chi phí tiền công 8000$/1 năm. Giả sửkhông có thuế thu nhập, TSCĐ được khấu hao đều trong 5năm1. Giá trị trong 5 năm thực hiện DA giá cả đều trên thực tếkhông biến động và giá của các hàng hoá và dịch vụ sử dụngtrong DA cũng không biến động. MARR = 10%.2. Giả sử mức tăng giá khung trên TT là 5% (lp = 5%) và cáchàng hoá và dịch vụ trong DA cũng tăng theo 5%. Quản lý dự án2006-PTVinh, ĐHBK/KTQL 1 - 149 Giải 0 1 2 5 Chi phí đầu tư 1 -10.000 2 Doanh thu 16.000 16.000 16.000 3 CVH 12.000 12.000 12.000 4 CFBT -10.000 4.000 4.000 4.000 Có lạm phát Chi phí đầu tư 1 -10.000 2 Doanh thu 16.000.1,05 16.000. 1,055 3 CVH 12.000.1,05 12.000. 1,055 4 CFBT -10.000 4000.1,05 4000.1,052 4000.1,055 Quản lý dự án2006-PTVinh, ĐHBK/KTQL 1 - 150 Không có thuế suất thuế nhập doanh nghiệpKhi không có lạm phát:NPV= -10.000+4.000 (P/A,10%,5)=5163,16Khi có lạm phát R = 15,5 %NPV = 5163,168 Nhận xétTrong trường hợp không phải đóng thuế thu nhập các hàng hoá vàdịch vụ của DA cũng tăng theo đúng tỷ lệ lạm phát.NPV trong trường hợp có lạm phát và không có lạm phát cũngnhư nhau.Trong phân tích DA có thể dùng dòng tiền thực với lãi suất thựccũng giống như dòng tiền danh nghĩa với lãi suất danh nghĩa. Quản lý dự án2006-PTVinh, ĐHBK/KTQL 1 - 151 Trong trường hợp thuế suất ≠ 0 30% 0 1 ..... 51 CFBT -10.000 4000 4000 Khấu hao (D)2 2000 20003 CFBT (1-t) 2800 28004 Dt 600 6005 CFAT -10.000 3400 3400 Có lạm phát1 CFBT -10.000 4000.1,05 ........ 4000.1,055 Khấu hao (D)2 2000 ........ 20003 CFBT (1-t) 2800.1,05 ........ 2800. 1,0554 Dt 600 ........ 600 2800. 1,055+6005 CFAT -10.000 2800.1,05 + 600 ...