Bài giảng quản trị rủi ro.Chương X

Chương X: Các rủi ro đặc thù Các yếu tố quan trọng phải xem xét để quyết định cấu trúc vốn: rủi ro trong kinh doanh, tình trạng thuế, khả năng tăng vốn dưới những điều kiện bất lợi,phong cách quản lý: bảo thủ hay năng nổ
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng quản trị rủi ro.Chương X R I RO TRONG KINH DOANH CÁC R I RO R I RO HO T ð NG R I RO TÀI CHÍNH NH HƯ NG C A ðÒN B Y TÀI CHÍNH ð C THÙ CÁC C P ð ðÒN B Y ð AN TOÀN C A DOANH NGHI P CÁC Y U T NH HƯ NG ð N R I RO HO T ð NG R I RO HO T ð NG • ð nh nghĩa r i ro ho t ñ ng • Bi n ñ ng c a các n n kinh t trên th gi i • S thu n l i hay khó khăn c a n n kinh t • Các y u t nh hư ng ñ n r i ro trong nư c ho t ñ ng • Các chính sách c a nhà nư c • ðòn b y ho t ñ ng • Các y u t c nh tranh • S thay ñ i s thích, tâm lý c a ngư i tiêu dùngCÁC Y U T NH HƯ NG ð N ðòn b y ho t ñ ng R I RO HO T ð NG• Y u t ñ u vào bi n ñ ng• Kh năng ñi u ch nh giá ñ u ra khi giá ñ u vào thay ñ i• Kh năng ki m soát các ho t ñ ng s n xu t kinh doanh• T l ñ nh phí 1 CÁC ðI U KI N THU N L I R I RO TÀI CHÍNH CHO VI C S D NG N• ð nh nghĩa r i ro tài chính • Doanh nghi p l n• Các ñi u ki n thu n l i cho vi c s • Doanh thu n ñ nh d ng n • Công ty có các tài s n có ch c năng ph thông • Công ty có ñòn b y ho t ñ ng th p• ðòn b y tài chính • T c ñ tăng trư ng nhanh • Kh năng sinh l i l n • Thu su t caoNH HƯ NG C A ðÒN B Y TÀI CHÍNH NH HƯ NG C A ðÒN B Y TÀI CHÍNH TRÊN L I SU T V N CH S H U TRÊN L I SU T V N CH S H U Doanh thu 100 100 100 Chi phí 60 60 60 EBIT 40 40 40 Lãi 0 5 9.9 L i t c trư c thu 40 35 30.1 Thu (T% = 40%) 16 14 12.04 L i t c thu n 24 21 18.06 V n ch s h u 100 50 1 N (r% = 10%) 0 50 99 L i nhu n / V n s h u 24% 42% 1806%NH HƯ NG C A ðÒN B Y TÀI CHÍNH Lãi su t th c t DN ph i ch u = Lãi su t danh nghĩa*(1-T%) TRÊN L I SU T V N CH S H U THU / THU LÃI L IT C LÃI THU N 2 C u trúc v n m c tiêu • C u trúc v n t i ưu cân ñ i gi a r i ro và t su t l i nhu n sao cho giá c phi u l n nh t • Các y u t quan tr ng ph i xem xét ñ quy t ñ nh c u trúc v n là: a. R i ro kinh doanh b. Tình tr ng thu c. Kh năng tăng v n dư i nh ng ñi u ki n b t l i d. Phong cách qu n lý: B o th hay năng n ð AN TOÀN C A DOANH NGHI P CÁC C P ð ðÒN B Y • M c doanh thu an toàn• C p ñ ñòn b y ho t ñ ng • T l doanh thu an toàn % thay ñoåi cuûa EBIT EBIT + F S • C p ñ ñòn b y ho t ñ ng DOL = = = % thay ñoåi cuûa Doanh thu EBIT S − S* • C p ñ ñòn b y tài chính• C p ñ ñòn b y tài chính • C p ñ ñòn b y t ng h p ...