Bài giảng Quản trị tài chính: Chương 6 - PGS,TS. Nguyễn Quang Thu

Mục tiêu của chương 6 Rủi ro và lợi nhuận thuộc bài giảng Quản trị tài chính trình bày về các nội dung giới thiệu về rủi ro và lợi nhuận, suất sinh lời kỳ vọng, rủi ro của tập danh mục đầu tư; các khái niệm về xác suất và thống kê sử dụng trong đo lường rủi ro.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng Quản trị tài chính: Chương 6 - PGS,TS. Nguyễn Quang Thu RỦI RO VÀ LỢI NHUẬNHiện tại là mạo hiểm còn lời lỗ sẽ tính sau.NỘI DUNG 6.1 Giới thiệu về rủi ro và lợi nhuận 6.2 Suất sinh lời kỳ vọng. 6.3 Rủi ro của tập danh mục đầu tư 6.1 GIỚI THIỆU VỀ RỦI RO VÀ LỢI NHUẬN1. Khái niệm rủi ro. Rủi ro có thể hiểu là sự ngẫu nhiên xuất hiện các biến cố không mong đợi. Rủi ro là sự xuất hiện các biến cố ngẫu nhiên có (hoặc không) mang lại tổn thất. Rủi ro là sự xuất hiện các biến cố ngẫu nhiên có thể đo lường được bằng xác suấtTrong đầu tư cần phân biệt 3 lọai rủi ro:1. Rủi ro đầu tư vào một lọai tài sản duy nhất: Là độ biến động của lợi nhuận kỳ vọng mà tài sản đó sinh ra.2. Rủi ro phi hệ thống (rủi ro DN): Là độ biến động thu nhập của DN do ảnh hưởng của dự án SX-KD.3. Rủi ro hệ thống (rủi ro thị trường): Là rủi ro không thể loại trừ bằng đa dạng hóa.2. Phân phối xác suất.Phân phối xác suất: là sự liệt kê tất cả các khả năng có thể hoặckhông thể xảy ra một hiện tượng, một biến cố và xác suất ấn địnhcho mỗi biến cố khả năng đó.Bảng phân phối xác suất: bảng sắp xếp các biến cố khả năng vàxác suất phân phối cho các biến cố đó.Thí dụ:Lợi nhuận Xác suất10 tỷ ĐVN 0,250 tỷ 0,670 tỷ 0,2 1,02. Các khái niệm về xác suất và thống kê sử dụng trong đolường rủi ro. a) Xác suất: Xác suất của một biến cố A là số lần xảy ra biến cố A trong N lần thử. nA PA N Trong đó: N là số lần thử (N ∞) n là số lần xuất hiện biến cố A 0 ≤ PA ≤ 1b) Khái niệm thống kê: 1) Đại lượng định tâm: Giá trị kỳ vọng (giá trị TB). n E ( X ) x iP xi i 1Trong đó: E(X) là giá trị trung bình (kỳ vọng) Pxi là xác suất của biến cố i xi là kết quả cuả biến cố iThí dụ: Giả sử tung đồng xu, nếu xuất hiện mặt sấp thì được 2tr.ĐVN (p=0.5) và nếu mặt ngửa thì không được gì (p=0.5).Giá trị kỳ vọng của trò chơi là: E(X) = 2*0.5 + 0* 0.5 = 1 tr.ĐNV2) Đại lượng phân tán: Phương sai và độ lệch chuẩn,Hệ số biến thiên. n 2 2 X Var ( X ) (Xi ) PXi i 1 2 X X Một số tính chất của phương sai: Var (K) = 0 Var(XK) = K2 Var(X) Var(X+Y) = Var(X)+Var(Y)+ 2 Cov(X,Y) 6.2 SUẤT SINH LỜI KỲ VỌNG.Bài toán 1: Một công ty dư định năm kế họach sẽ tung ra thịtrường một trong 2 loại sản phẩm mới đang nghiên cứu (A & B).Các thông tin về suất sinh lời, xác suất phân phối cho hai sản phẩmđược cho trong bảng sau: Tình Xác suất Suất sinh Suất sinh trạng (Pi) lời ‘A lời’B KT XA XB Phát 0.2 30% 20% triển Bình 0.5 20% 0% thường Suy thoái 0.3 -20% -10%Bảng tính giá trị kỳ vọng và độ lệch chuẩn của từng loại sảnphẩm: Tình Xác suất SSL’A XA – [XA – trạng KT (Pi ) E(A) E(A)]2*Pi Phát 0.2 30% 0.2 0.008 triển Bình 0.5 20% 0.1 0.005 thường Suy thoái 0.3 -20% -0.3 0.027 E(A)= 10% 2= 0.04 A A= 0.2Sản phẩm B: Tình Xác suất SSL’B XB – E(B) [XB – trạng KT (Pi ) E(B)]2*Pi Phát 0.2 20% 0.19 0.00722 triển Bình 0.5 0% -0.01 0.00005 thường Suy thoái 0.3 -10% -0.11 0.00363 E(B)= 1% 2 0.0109 B = B= 0.1044Nguyên tắc chọn: Nếu E(A) = E(B) Chọn sản phẩm có min Nếu A= B Chọn E(X) max Nếu E(A) > E(B) Không quyết định được A> B mà phải dựa vào sở thích về rủi ro của người ra quyết định.Thí dụ:E(A) =10% > E(B) = 1% A = 20% > B =10.44% High risk, high return ! 6.3 RỦI RO CỦA TẬP DANH MỤC ĐẦU TƯ Nguyên tắc: “Không bỏ hết trứng vào một cái rổ “ Dàn trải rủi ro bằng cách đầu tư vào nhiều dư án khác nhau. Chúng ta có trường hợp đầu tư portfolio (hay danh mục đầu tư).1) Giá trị kỳ vọng và độ lệch chuẩn của tập danh mục đầu tư. Giả sử côn ...