Bài giảng Tài chính doanh nghiệp: Chương 3 - PGS.TS. Trương Đông Lộc

Nội dung chính trong Bài giảng Tài chính doanh nghiệp: Chương 3 Lợi nhuận và rủi ro nhằm trình bày về lợi nhuận và rủi ro của một cổ phiếu, hiệp phương sai và tương quan, lợi nhuận và rủi ro của danh mục đầu tư. Danh mục đầu tư hiệu quả và mô hình định giá tài sản vốn (CAPM). Mô hình 3 nhân tố, mô hình APT.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng Tài chính doanh nghiệp: Chương 3 - PGS.TS. Trương Đông Lộc LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO PGS.TS. TRƯƠNG ĐÔNG LỘC KHOA KINH TẾ - QTKD, ĐH CẦN THƠ 1 NỘI DUNG CHƯƠNG 4 Lợi nhuận và rủi ro của một cổ phiếu Hiệp phương sai và tương quan Lợi nhuận và rủi ro của danh mục đầu tư Danh mục đầu tư hiệu quả Mô hình định giá tài sản vốn (CAPM) Mô hình 3 nhân tố Mô hình APT 2 LỢI NHUẬN CỦA MỘT CỔ PHIẾU Pt − P0 + C t Rt = P0 Rt: Lợi nhuận của cổ phiếu trong kỳ t Pt: Giá cổ phiếu ở thời điểm t P0: Giá cổ phiếu ở thời điểm 0 Ct: Tiền mặt nhận được từ cổ phiếu trong giai đoạn 0-t 3 LỢI NHUẬN KỲ VỌNG CỦA MỘT CỔ PHIẾU (1) n R = p1r1 + p2r2 + ...+ pnrn = ∑ pi ri i =1 Tình trạng nền KT LN của CP A LN của CP B Khủng hoảng -20% 5% Suy thoái 10% 20% Bình thường 30% -12% Cực thịnh 50% 9% 4 LỢI NHUẬN KỲ VỌNG CỦA MỘT CỔ PHIẾU (2) - Lợi nhuận kỳ vọng của CP A: − 0,2 + 0,1 + 0,3 + 0,5 RA = = 0,175 = 17 ,5% 4 - Lợi nhuận kỳ vọng của CP B: − 0,05 + 0,20 + 0,12 + 0,09 RB = = 0,055 = 5,5% 4 5 RỦI RO CỦA MỘT CỔ PHIẾU (1) Khái niệm - Rủi ro là một nguy cơ có thể gây ra các tổn thất cho người phải gánh chịu nó. - Rủi ro đối với các nhà đầu tư CK là khả năng dẫn đến LN thực tế của CK thấp hơn LN kỳ vọng của nó. Đo lường rủi ro của một cổ phiếu n n ∑ ( Rt − R ) 2 ∑ ( Rt − R ) 2 VARi = t =1 σi = t =1 n n 6 RỦI RO CỦA MỘT CỔ PHIẾU (2) Phương sai (độ lệch chuẩn) của CP A Tình trạng nền R At R At − R A ( R At − R A ) 2 KT Khủng hoảng -20% -0,375 0,140625 Suy thoái 10% -0,075 0,005625 Bình thường 30% 0,125 0,015625 Cực thịnh 50% 0,325 0,105625 Tổng 0,267500 7 RỦI RO CỦA MỘT CỔ PHIẾU (3) Phương sai (độ lệch chuẩn) của CP B Tình trạng nền R At R At − R A ( R At − R A ) 2 KT Khủng hoảng 5% -0,005 0,000025 Suy thoái 20% 0,145 0,021025 Bình thường -12% -0,175 0,030625 Cực thịnh 9% 0,035 0,001225 Tổng 0,052900 8 RỦI RO CỦA MỘT CỔ PHIẾU (4) 0,2675 VARA = = 0,066875 4 σ A = 0,066875 = 0,2586 = 25,86% 0,0529 VARB = = 0,013225 4 σ B = 0,013225 = 0,1150 = 11,50% 9 HIỆP PHƯƠNG SAI VÀ TƯƠNG QUAN (1) n ∑ (R At − RA )(RBt − RB ) Cov( RA , RB ) = t =1 n Cov Corr ( R A , RB ) = SD ( R A ) xSD ( RB ) 10 HIỆP PHƯƠNG SAI VÀ TƯƠNG QUAN (2) Tình trạng R At RAt − RA R Bt RBt − RB ( R At − R A )( R Bt − R B ) nền KT Khủng hoảng -20% -0,375 5% -0,005 0,001875 Suy thoái 10% -0,075 20% 0,145 -0,010875 Bình thường 30% 0,125 -12% -0,175 -0,021875 Cực thịnh 50% 0,325 9% 0,035 0,011375 Tổng -0,0195 11 HIỆP PHƯƠNG SAI VÀ TƯƠNG QUAN (3) − 0,0195 Cov( RA , RB ) = = −0,004875 4 − 0,004875 Corr ( RA , RB ) = = −0,1639 0,2586 * 0,1150 12 LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO CỦA DANH MỤC (1) Trường hợp danh mục gồm 2 loại cổ phiếu - Lợi nhuận của danh mục RP = X A R A + X B RB - ...