Bài giảng Tài chính phái sinh: Chương 6 - ThS. Vũ Hữu Thành

Bài giảng Tài chính phái sinh - Chương 6 trình bày về Options – Hợp đồng quyền chọn. Trong chương này người học sẽ tìm hiểu các nội dung như: Khái niệm về hợp đồng quyền chọn, cơ chế giao dịch trên thị trường quyền chọn, phân loại hợp đồng quyền chọn, phân tích hàm số và đồ thị lợi nhuận của hợp đồng quyền chọn, sử dụng hợp đồng quyền chọn cho mục đích quản trị rủi ro, sử dụng hợp đồng quyền chọn cho mục đích đầu cơ, định giá hợp đồng quyền chọn.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng Tài chính phái sinh: Chương 6 - ThS. Vũ Hữu Thành 7/22/2015 Derivatives Tài chính Phái sinh 1 7/22/2015 Giảng viên: Ths. Vũ Hữu Thành. info Nơi làm việc: Khoa Tài chính – Ngân hàng, ĐH Mở Email: thanh.vh@ou.edu.vn CHƯƠNG 6 Options – Hợp đồng quyền chọn 2 7/22/2015 Nội dung chương 6 1. Khái niệm về hợp đồng quyền chọn. 2. Cơ chế giao dịch trên thị trường quyền chọn 3. Phân loại hợp đồng quyền chọn . 4. Phân tích hàm số và đồ thị lợi nhuận của hợp đồng quyền chọn. 5. Sử dụng hợp đồng quyền chọn cho mục đích quản trị rủi ro. 6. Sử dụng hợp đồng quyền chọn cho mục đích đầu cơ. 7. Định giá hợp đồng quyền chọn 1 Khái niệm Options 3 7/22/2015 1.1 Khái niệm Options •Hợp đồng quyền chọn cho phép người nắm giữ nó được quyền, nhưng không bắt buộc, mua hoặc bán một loại tài sản cơ sở với thời hạn xác định và mức giá xác định trong tương lai. • Người mua quyền chọn sẽ trả cho người bán quyền chọn một mức phí được gọi là mức phí thực hiện quyền (option price or premium) Options 1 2 American European Call option Put Option options options Người nắm giữ được Người nắm giữ được Người nắm giữ được Người nắm giữ chỉ được quyền (nhưng không bắt quyền (nhưng không bắt thực hiện quyền tại bất thực hiện quyền tại ngày buộc) được mua một tài buộc) được bán một tài cứ thời điểm nào kết thúc hợp đồng sản trong tương lai sản trong tương lai 4 7/22/2015 Ví dụ • Một nhà đầu tư mua quyền chọn mua kiểu châu Âu 100 cổ phiếu Gecko với giá thực hiện 60$/1 cổ phiếu. Ngày đến hạn của quyền chọn là sau 6 tháng kể từ hôm nay; giá quyền chọn mua 1 đơn vị cổ phiếu là 5$. • Tại thời điểm đáo hạn, với mức giá nào thì nhà đầu tư nên thực hiện quyền và không nên thực hiện quyền? Ví dụ • Một nhà đầu tư mua quyền chọn bán kiểu châu Âu 100 cổ phiếu Alpha với giá thực hiện 90$/1 cổ phiếu. Ngày đến hạn của quyền chọn là sau 4 tháng kể từ hôm nay; giá quyền chọn bán 1 đơn vị cổ phiếu là 7$. • Tại thời điểm đáo hạn, với mức giá nào thì nhà đầu tư nên thực hiện quyền và không nên thực hiện quyền? 5 7/22/2015 2 Vị thế quyền chọn Vị thế quyền chọn 1. Vị thế mua quyền chọn mua: Long a call option 2. Vị thế bán quyền chọn mua: Short (write) a call option 3. Vị thế mua quyền chọn bán: Long a put option 4. Vị thế bán quyền chọn bán: Short (write) a put option. 6 7/22/2015 Ma trận vị thế và kỳ vọng giá STT Vị thế Kỳ vọng giá 1 Long a call option + 2 Short a call option - 3 Long a put option - 4 Short a put option + Ví dụ: Mua quyền chọn mua • Một nhà đầu tư tham gia vị thế mua một quyền chọn bán (long a call option) để bán 100 cổ phần. Giá thực hiện = $100. Giá giao ngay = $98. Giá thực hiện quyền cho 1 cổ phần = $5. Khoản đầu tư ban đầu = 100 x $5 = $500 • Tại thời điểm kết thúc quyền chọn, giá trên thị trường là $115. Quyền chọn được người mua quyết định thực hiện và đạt giá trị: • ($115 – 100)x100 = $1500 • Khi trừ đi phí thực hiện quyền, lợi nhuận ròng của nhà đầu tư nhận được: • $1500 – $500 = $1000 ...