Bài giảng Tài chính quốc tế: Chương 3.2 - ThS. Nguyễn Xuân Bảo Châu

Bài giảng Tài chính quốc tế - Chương 3.2: Hợp đồng tương lai tiền tệ, cung cấp cho người học những kiến thức như Hợp đồng tương lai tiền tệ; quy trình giao dịch hợp đồng tương lai; cơ chế ký quy; phòng ngừa rủi ro tỷ giá; ưu điểm của hợp đồng tương lai; hợp đồng tương lai trái phiếu chính phủ;... Mời các bạn cùng tham khảo!
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng Tài chính quốc tế: Chương 3.2 - ThS. Nguyễn Xuân Bảo Châu 1 PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ BẰNG CÔNG CỤ PHÁI SINHHỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI TIỀN TỆ Giảng viên: Ths. Nguyễn Xuân Bảo Châu 2 HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAIKhái niệmHợp đồng tương lai tiền tệ là một thỏa thuận giữahai bên để thực hiện giao dịch mua hoặc bán mộtlượng tiền tệ nhất định tại một ngày xác định trongtương lai theo tỷ giá được ấn định trước tại thờiđiểm ký kết hợp đồng. 3 HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAILà hợp đồng kỳ hạn đã được chuẩn hóa về: Loại tiền tệ Quy mô hợp đồng Được thực hiện trên sàn giao dịch, thông qua Sở giao dịch Thời gian đáo hạn: ngày thứ 4, tuần thứ 3 của các tháng 3,6,9,12.4 5SỞ GIAO DỊCH HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI Tại Mỹ, The Chicago Mercantile Exchange (CME) The London International Financial Futures Exchange The Tokyo International Financial Futures Exchange The Singapore International Monetary Exchange 6 Hợp đồng tương lai được tiêu chuẩn hóaContract size/Trading unit EURO 125.000Price Quote USD per EUROMinimum Price Fluctuation 0.0001Delivery months Mar, Jun, Sep, DecTrading hours 7.20 am – 2.pm Last day 7.20 pm – 9.16 amLast day of trading Two business days before the Third Wednesday of the contract monthDelivery date Third Wednesday of the contract month 7QUY TRÌNH GIAO DỊCH HĐTLHoạt động giao dịch được thực hiện thông qua một tổchức trung gian gọi là công ty thanh toán bù trừ(clearing corporation) tại sở giao dịch theo sơ đồ sau: 8 HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAICác bên tham gia hợp đồng tương lai phải ký quỹ tại sở giaodịch:- Ký quỹ ban đầu (Initial margin): số tiền phải ký quỹ tại thời điểm tham gia hợp đồng khoảng 4% trị giá hợp đồng.- Mức ký quỹ duy trì (Maintenance level): khoảng 75% ký quỹ ban đầu- Ký quỹ bổ sung (call margin): Nếu số dư trong tài khoản ký quỹ giảm xuống dưới mức ký quỹ duy trì- Khoản ký quỹ được điều chỉnh hàng ngày (marking to market - MTM): Cuối mỗi ngày giao dịch, giá trị tài khoản ký quỹ được điều chỉnh theo sự biến động của tỷ giá thực tế từng ngày giao dịch, phản ánh lãi/lỗ của nhà kinh doanh.CƠ CHẾ KÝ QUỸ 10 CƠ CHẾ KÝ QUỸVí dụMột nhà đầu tư ký hợp đồng tương lai mua GBP với tỷgiá là 1GBP = 1,47 USD.Mức ký quỹ ban đầu là: 2.000 USDMức ký quỹ duy trì là: 1.500 USDMỗi hợp đồng tương lai chuẩn của GBP có số lượng là:62.500 GBP  Giá trị mỗi hợp đồng tính theo USD là: 1,47 x 62.500 = 91.875 USD 11 CƠ CHẾ KÝ QUỸ Ngày giao Tỷ giá Giá trị Lời/lỗ Số dư Ký quỹ dịch của mỗi hợp hàng TK ký quỹ bổ sung HĐTL đồng ngàyĐầu ngày 1 1,4700 91.875 +2.000Cuối ngày 1 1,4714 91.962,5 + 87,5 +2.087,50Cuối ngày 2 1,4640 91.500 - 462,5 +1.625,00Cuối ngày 3 1,4600 91.250 - 250,0 +1.375,00 +625Cuối ngày 4 1,4750 92.187,5 + 937,5 +2.000 - 937,5 12SO SÁNH HĐ TƯƠNG LAI - HĐ KỲ HẠN Hợp đồng kỳ hạn Hợp đồng tương lai Theo thỏa thuận của các bênQuy mô hợp đồng Được tiêu chuẩn hóa tham gia hợp đồng Theo thỏa thuận của các bên Được tiêu chuẩn hóa (vào thứ tưNgày đáo hạn tham gia hợp đồng tuần thứ ba của tháng 3,6,9,12)Đối tượng tham gia Không thu hút các nhà đầu cơ Thu hút các nhà đầu cơYêu cầu ký quỹ Không Ký quỹ ban đầuPhương thức thanh toán Trực tiếp giữa bên mua - bán Thông qua sàn giao dịch Thông qua mạng điện thoại Sàn giao dịch trung tâm với hệPhương thức giao dịch toàn cầu thống điện tử toàn cầuTổ chức quản lý Không Doanh nghiệp thanh toán bù trừ Hầu hết được quyết toán bởi Hầu hết được bù trừ vị thế, ít cóTất toán hợp đồng các giao nhận tiền tệ thật sự giao nhận thực sự Chênh lệch giá mua và giá bán Phí môi giới thỏa thuậnChi phí giao dịch của ngân hàng (brokerage fee)Thị trường thứ cấp Phải thanh toán với ngân hàng Có thể bán trên thị trường13 14 PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁPhòng ngừa rủi ro tỷ giá với các khoản chi ngoạitệ bằng vị thế mua HĐTL ngoại tệPhòng ngừa vị thế mua là một thỏa thuận muaHợp đồng tương lai để chống lại sự tăng giá củađồng ngoại tệ trong tương lai. 15 PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁNếu ngoại tệ tăng giá: Công ty sẽ có lợi do biến động tỷ giá từ HĐTL nhưng bị thiệt hại từ sự gia tăng chi phí của khoản phải trả. Khi đó, lãi do chênh lệch tỷ giá từ HĐTL sẽ bù đắp cho thiệt hại của khoản phải trả.Nếu ngoại tệ giảm giá: Công ty sẽ bị thiệt do mua hợp đồn ...