Bài giảng Thanh toán quốc tế (Mai Thu Hiền) - Sự hình thành tỷ giá

Sự hình thành tỷ giá theo lịch sử hình thành các hệ thống tiền tệ quốc tế: ngang giá vàng và ngang giá sức mua (PPP)... Bài giảng được trình bày khoa học, súc tích giúp các bạn sinh viên tiếp thu bài học nhanh.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng Thanh toán quốc tế (Mai Thu Hiền) - Sự hình thành tỷ giá 1/12/2010 1.3. Sự hình thành tỷ giá • Theo lịch sử hình thành các hệ thống tiền tệ quốc tế: ngang giá vàng và ngang giá sức mua (PPP). • Theo thời hạn: tỷ giá hối đoái trong dài hạn (PPP) và tỷ giá hối đoái trong ngắn hạn (cung cầu tài sản- IRP) 1 Ngang giá vàng• Chế độ bản vị vàng: Các quốc gia ấn định cố định giá trị đồng tiền của mình với 1 số lượng vàng nhất định. Hàm lượng vàng (gold content) của $ là 0,0484 ounce vàng nguyên chất (pure gold) (= 0,0484 . 480 grains = 23,22 grains = 23,22 . 0,0648 =1,5047g với 1ounce = 480grains, 1 grain = 0,0648g, 1ounce = 31,1g). Hàm lượng vàng của £ là 0,2354 ounce vàng nguyên chất (= 0,2354 . 480 = 113 grains = 113 . 0,0648 = 7,322g) theo g g) Coinage Act 1816. Suy ra tỷ giá hối đoái là 7,322/1,5047 = $4,866/£. Hoặc có thể tính: Ở Mỹ, giá 1 (troy) ounce vàng là $20,67 từ 1834 -1933. Ở Anh, giá 1 ounce vàng là £4,248. Suy ra tỷ giá hối đoái là $4,866/£ (= $20,67/£4,248)• Bretton Woods: Đồng USD là đồng tiền duy nhất được chuyển đổi ra vàng với giá cố đinh là $35/ounce, tỉ giá các đồng tiền khác được cố định với USD là $2,80/£, DM4,2/$, FF3,5/$ (dollar-based, gold exchange standard of fixed exchange rate). Các tỷ giá trên được phép dao động trong biên độ ±1%. 2 Hệ thống tiền tệ quốc tế • Trước 1880: Song bản vị kim loại • 1880-1914: Chế độ bản vị vàng • 1914-1945: sụp đổ giữa hai cuộc chiến, quay lại chế độ bản vị vàng (1925 1931) (1925-1931) • 1947-1971: Hệ thống tiền tệ Bretton Woods với hệ thống tỷ giá cố định • 1973-nay: Hệ thống tỷ giá thả nổi giữa các đồng tiền mạnh • 1979-nay: Hệ thống tiền tệ Châu Âu 3 1 1/12/2010 Chế độ bản vị vàng Chế độ bản vị vàng (gold standard) được áp dụng phổ biến trong khoảng thời gian từ 1880-1914 (classical gold standard), mặc dù Anh đã áp dụng từ 1819, Đức từ 1875, Nhật Bản và Nga từ 1897, một số nước khác như Mỹ từ 1900. Đặc điểm:• Các quốc gia ấn định cố định giá trị đồng tiền của mình với 1 số lượng vàng nhất định (ngang giá vàng).• Tiền được đảm bảo bằng vàng được tự do chuyển đổi ra vàng.• Xuất nhập khẩu vàng giữa các quốc gia được tự do hoạt động.• NHTW luôn phải duy trì một lượng vàng dự trữ trong mối quan hệ trực tiếp với số tiền phát hành do tiền được bảo đảm bằng vàng. 4 Hệ thống tiền tệ Bretton Woods • được áp dụng từ sau khi kết thúc chiến tranh thế giới thứ 2, khi 45 nước ký kết thỏa thuận về 1 hệ thống tiền tệ quốc tế tại Bretton Woods, New Hampshire vào tháng 7/1944. • là 1 hệ thống mà tỷ giá giữa các nước được cố định nhưng có thể điều chỉnh đồng USD là đồng tiền duy nhất được chuyển đổi ra vàng với giá cố đinh là $35/ounce. Mỹ phải hoán đổi USD và vàng để duy trì tỷ giá này các đồng tiền khác được cố định với USD với biên độ giao động là là ±1% (dollar-based, gold exchange standard of fixed exchange rate). Tức là các quốc gia được phép tuyên bố mệnh giá đồng tiền nước mình bằng vàng, trên cơ sở đó sẽ xác định tỷ giá với USD với biên độ ±1% (ví dụ: $2,80/£, DM4,2/$, FF3,5/$). các nước thành viên cam kết can thiệp vào thị trường ngoại hối để bảo vệ giá trị đồng tiền của mình các nước thành viên dùng USD làm ngoại tệ dự trữ, Hoa 5 Kỹ giữ vàng làm dự trữ Sự sụp đổ của Bretton Woods • Từ nửa cuối thập niên 60, Hoa Kỳ bắt đầu có thâm hụt cán cân vãng lai ở mức cao và tiếp diễn năm này qua năm khác. Nói cách khác, Hoa Kỳ dùng đồng USD của mình để nhập siêu hàng hóa và dịch vụ từ nước ngoài. • Các nước đối tác thương mại tích lũy USD và một số đổi USD lấ vàng. lấy à • Cuối thập niên 60, nợ với mệnh giá USD của Hoa Kỳ đã vượt xa mức dự trữ vàng, tạo nên phỏng đoán rằng tỷ giá USD-vàng sẽ bị thay đổi. • Đứng trước khả năng suy giảm niềm tin vào hệ thống bản vị vàng, Chính phủ Hoa Kỳ quyết định chấm dứt khả năng chuyển đổi thành vàng của USD vào 15/8/1971. 6 2 1/12/2010 Thỏa thuận Smithsonian và việc thả nổi tỷ giá từ 1973• Tháng 12/1971, IMF cố gắng thiết lập lại chế độ bản vị vàng với mức tỷ giá được nâng từ $35/ounce lên $38/ounce (tương đướng mức phá giá 8,6% của đồng USD).• Biên độ dao động tỷ giá hối đoái giữa đồng tiền của một nước thành viên với USD được tăng lên ±2,25%.• Áp lực đối với USD vẫn tiếp diễn và tháng 2/1973 Hoa Kỳ buộc phải tăng tỷ giá USD-vàng lên $42,22/ounce (tương đương mức phá giá 11,1%).• Tuy nhiên, đầu cơ (bán hoặc vay USD để mua vang) vẫn không chấm dứt.• Tháng 3/1973, các nước công nghiệp phát triển đều từ bỏ chế độ tỷ giá cổ định và thả nổi đồng tiền của mình. 7 Hệ thống tỷ giá thả nổi• 19/3/1973: các nước Châu Âu (EEC) liên kết thả nổi đồng tiền của họ với USD.• Tháng 1/1976: các nước thành viên hội nghị Jamaica chính thức công bố hợp g ị ...