Bài giảng The economics of money, banking, and financial markets: Chương 16 - Federic S.Mishkin

Bài giảng Các công cụ của chính sách tiền tệ - Chương 16 trình bày thị trường dự trữ và lãi suất vốn Liêng Bang, cung trên thị trường của dự trữ, tác động của những thay đổi trong 3 công cụ cụ của chính sách tiền tệ tới lãi suất Liên Bang, Vận dụng các công cụ chính sách tiền tệ, nghiệp vị thị trường mở, ưu điểm của nghiệp vụ thị trường mở, chính sách chiết khấu và giải pháp người cho vay cuối cùng, dự trữ bắt buộc,... Mời các bạn cùng tham khảo.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng The economics of money, banking, and financial markets: Chương 16 - Federic S.Mishkin Chương 16  CÁC CÔNG CỤ CỦA  CHÍNH SÁCH TIỀN  TỆ THỊ TRƯỜNG DỰ TRỮ VÀ LÃI SUẤT  VỐN LIÊN BANG • Cung và cầu trên thị trường dự trữ • Đường cầu về dự trữ Lượng  cầu  dự  trữ  của  các  ngân  hàng  sẽ  thay  đổi  như  thế  nào  khi  lãi  suất  liên  bang thay đổi, trong khi các yếu tố khác không đổi? Dự trữ có thể tác ra làm 2 phần:  •Lượng dự trữ bắt buộc: là số dự trữ NHTW buộc các NHTM phải nắm giữ, là tỷ  lệ tính trên số tiền gửi của khách hàng. •Lượng dự trữ dư ra là số dự trữ bổ sung mà các NHTM quyết định nắm giữ. Dự  trữ thừa định mức là bảo hiểm an toàn đối phó với các dòng tiền gửi rút ra khỏi  ngân hàng.   Chi phí của việc nắm giữ lượng dự trữ này là chi phí cơ hội của nó. Tức  lãi suất có thể kiếm được nếu cho vay số dự trữ này, thường lấy lãi suất  vốn liên bang làm cơ sở. Ier.   Khi lãi suất vốn liên bang giảm, chi phí cơ hội của việc nắm giữ dự trữ  thừa định mức giảm, nếu các yếu tố khác không đổi (kể cả tỷ lệ DTBB),  thì lượng cầu về dự trữ tăng. Kết quả đường cầu về dự trữ RD phải dốc  16­2  © 2013 Pearson Education, Inc. All rights reserved.  xuống. Đường cầu về dự trữ • Mùa thu năm 2008 Fed chi trả lãi cho các khoản  dự  trữ  ở  một  mức  được  tính  theo  số  tiền  cố  định thấp hơn mục tiêu lãi suất quỹ liên bang.  • Khi lãi suất vốn liên bang giảm, tức chi phí cơ  hội  của  việc  năm  giữ  dự  trữ  thừ  định  mức  giảm, nếu như các nhân tố khác không đổi (kể  cả lượng tỷ lệ dự trữ bắt buộc), thì lượng cầu  dự trữ tăng.   • Đường cầu về dự trữ Rd phải dốc xuống. 16­3  © 2013 Pearson Education, Inc. All rights reserved.  16­4  © 2013 Pearson Education, Inc. All rights reserved.  CUNG TRÊN THỊ TRƯỜNG CỦA DỰ TRỮ • Lượng  cung  về  dự  trữ  trên  thị  trường  có  thể  phân  tích  2  thành  tố:  Lượng dự trữ được nghiệp vụ thị trường mở của Fed cung  ứng, gọi là  dự  trữ  không  vay  nợ  (Rn)  và  lượng  dự  trữ  được  vay  nợ  từ  Fed  dưới  hình thức cho vay chiết khấu (DL) • Giá của các khoản vay chiết khấu là lãi suất chiết khấu (id) • Vay từ Fed là khoản thay thế cho vay từ các ngân hàng khác (if) • Nếu  if1 id, lãi suất vốn liên bang tăng lên cao hơn lãi suất chiết khấu,  các ngân hàng sẽ vay nhiều hơn ở mức  id, và cho vay lại hết số tiền thu  được trên thị trường vốn liên bang với lãi suất if2 với lãi suất cao hơn if .  16­5  © 2013 Pearson Education, Inc. All rights reserved.  Hình 1  Trạng thái cân bằng thị trường  16­6  © 2013 Pearson Education, Inc. All rights reserved.  TÁC ĐỘNG CỦA NHỮNG THAY ĐỔI TRONG 3 CÔNG CỤ  CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TỚI LÃI SUẤT LIÊN BANG Ba  công  cụ  của  chính  sách  tiền  tệ  là:nghiệp  vụ  thị  trường  mở; lãi suất chiết khấu và dự trữ bắt buộc.   •Nghiệp vụ thị trường mở:  – Hoạt động mua trên thị trường là tăng lượng cung về dự trữ.  Ở  bất  kỳ  mức  lãi  suất  liên  bang,  mức  dự  trữ  không  vay  nợ  tăng  lên, từ RS1  đến RS2. Điều này cho thấy hoạt động mua trên thị  trường  mở  làm  dịch  chuyển  đường  cung  sang  phải,  trạng  thái  cân  bằng chuyển  từ  điểm 1  sang 2.  Làm cho lãi  suất liên bang  giảm từ if1 xuống if2 (hình 2).  – Ngươc lại, hoạt động mua trên thị trường là giảm cung dự trữ,  làm dịch chuyển đường cung sang trái làm cho lãi suất liên bang  tăng Như vậy, có thể kết luận hoạt động mua trên thị trường mở làm  16­7  giảm lãi suất liên bang, hoạt động bán trên thị trường làm tăng  © 2013 Pearson Education, Inc. All rights reserved.  TÁC ĐỘNG CỦA NHỮNG THAY ĐỔI TRONG 3 CÔNG CỤ  CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TỚI LÃI SUẤT LIÊN BANG • Tuy  nhiên,  hoạt  động  thị  trường  mở  sẽ  không  ảnh  hưởng khi đường cung dự trữ cắt với phần phẳng của  đường cầu 16­8  © 2013 Pearson Education, Inc. All rights reserved.  TÁC ĐỘNG CỦA NHỮNG THAY ĐỔI TRONG 3 CÔNG CỤ  CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TỚI LÃI SUẤT LIÊN BANG • Cho  vay chiết khấu: tác  động của cho vay chiết khấu  phụ  thuộc  vào  chỗ  đường  cầu  cắt  đường  cung  tại  đoạn nằm ngang hay thẳng đứng – Nếu giao điểm của cung và cầu xuất hiện trên phần dọc của  đường  cung,  sự  thay  đổi  tỷ  lệ  chiết  khấu  sẽ  không  ảnh  hưởng đến lãi suất liên bang. – Nếu  giao  điểm  của  cung  và  cầu  xảy  ra  ở  phần  ngang  của  đường cung, sự thay đổi lãi suất chiết khấu sẽ thay đổi phần  đường  cung  đó  và  lãi  suất  liên  bang  có  thể  tăng  hoặc  giảm  phụ thuộc vào sự thay đ ...