Bài giảng Thị trường chứng khoán: Phần 5 - ThS. Lương Minh Lan

Phần 5 cung cấp cho người học những kiến thức về định giá trái phiếu và cổ phiếu. Các nội dung cụ thể được lần lược trình bày trong chương này gồm có: Định giá trái phiếu không kỳ hạn, định giá trái phiếu có kỳ hạn được hưởng lãi, định giá trái phiếu có kỳ hạn không hưởng lãi định kỳ, định giá trái phiếu trả lãi theo định kỳ nửa năm, mô hình chiết khấu cổ tức,... Mời các bạn cùng tham khảo.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng Thị trường chứng khoán: Phần 5 - ThS. Lương Minh Lan1 03/12/162 ThS.LươngMinhLan 03/12/161.Địnhgiátráiphiếu 1.1Địnhgiátráiphiếukhôngkỳhạn V :giácủatráiphiếu I :lãicốđịnhđượchưởngmãimãi Kd:tỷsuấtlợinhuậnyêucầu I I I I I I V 1 2 ... t I (1 k d ) (1 k d ) (1 kd ) t 1 (1 k d ) k d k d (1 k d ) I V kd 3 ThS.LươngMinhLan 03/12/16VDcáchđịnhgiátráiphiếuvĩnhcửu Giả sử mua một trái phiếu được hưởng lãi 50$/năm trong khoảng thời gian vô hạn và bạn đòi hỏi tỷ suất lợi nhuận đầu tư là 12%. Địnhgiátráiphiếunày? Giải: Giácủatráiphiếunàybằnghiệngiácủatoàn bộ lãi nhận được qua các năm, tức hiện giá củadòngtiềnđềuvôhạn V=I/Kd=50/0,12=416,67$ 4 ThS.LươngMinhLan 03/12/161.2Địnhgiátráiphiếucókỳhạnđượchưởnglãi V:giátráiphiếu I:lãicốđịnhđượchưởngtừtráiphiếu Kd:tỷsuấtlợinhuậnyêucầucủanhàđầutư MV:mệnhgiátráiphiếu n:sốnămchođếnkhiđáohạn I I I MV V ... (1 k d )1 (1 k d ) 2 (1 k d ) n (1 k d ) n 5 ThS.LươngMinhLan 03/12/16VDđịnhgiátráiphiếuChínhphủhưởnglãiđịnhkỳhàngnăm GiảsửbạnmuatráiphiếuChínhphủcó: Mệnhgiá:100.000$ Lãisuất:8,5%/năm Thờihạn:5năm Ngàypháthành:20/6/2010 Ngàyđếnhạn:20/6/2015 Lợisuấtkỳvọnglà12%/năm Hỏigiátráiphiếulàbaonhiêu,nếuđịnhgiávàongày 20/6/2011 6 ThS.LươngMinhLan 03/12/16 Giải: Lãitráiphiếuhàngnămđượchưởnglà: I=100.000*(8,5%)=8.500$ Nếuđịnhgiávàongày20/6/2011thìtráiphiếuđược hưởng4kỳlãi,mỗikỳlà8.500$.Vậygiátrịtrái phiếuđượctính: 8.500 8.500 8.500 8.500 100.000V 89.369,28$ (1 12%)1 (1 12%) 2 (1 12%)3 (1 12%) 4 (1 12%) 47 ThS.LươngMinhLan 03/12/161.3Địnhgiátráiphiếucókỳhạnkhônghưởnglãiđịnhkỳ V:giátráiphiếu Kd:tỷsuấtlợinhuậnyêucầucủanhàđầutư MV:mệnhgiátráiphiếu n:sốnămchođếnkhiđáohạn MV V n (1 k d ) 8 ThS.LươngMinhLan 03/12/16VD:Cáchđịnhgiátráiphiếukhônghưởnglãiđịnhkỳ GiảsửBIDVpháthànhtráiphiếukhôngtrảlãi định kỳ, có thời hạn 10 năm và mệnh giá 1.000$.Nếutỷsuấtlợinhuận đòihỏicủanhà đầu tư là 12%, giá bán của trái phiếu này là baonhiêu? Giải: Giátráiphiếuđượctínhtheocôngthức: MV 1.000 V 322$ (1 k d ) n (1 12%)10 9 ThS.LươngMinhLan 03/12/161.4Địnhgiátráiphiếutrảlãitheođịnhkỳnửanăm 2n I 2 MV V t 2n t 1 (1 k d 2) (1 k d / 2) 10 ThS.LươngMinhLan 03/12/16VD:Cáchđịnhgiátráiphiếutrảlãiđịnhkỳnửanăm(bánniên) TráiphiếucủaCôngtyABCpháthànhcómệnh giá1.000$,kỳhạn12năm,trảlãibánniênvới lãisuất10%vànhàđầutưmongcótỷsuấtlợi nhuận14%khimuatrái phiếu này.Hỏigiátrái phiếulàbaonhiêu?Giải: Giátráiphiếuđượctínhnhưsau: 100 / 2 100 / 2 100 / 2 1.000V ... 770,61$ (1 14% / 2)1 (1 14% / 2) 2 (1 14% / 2) 24 11 ThS.LươngMinhLan 03/12/16LợisuấtđầutưtráiphiếuLợisuấtđầutưlúctráiphiếuđáohạnVD: Giả sử mua một trái phiếu có mệnh giá 1.000$, thời hạn 14 năm và được hưởng lãi suất 15%/năm với giá mua là 1.368,31$. Nếu giữ trái phiếu này đến lúc đáo hạnthìlợisuấtđầutưlàbaonhiêu?Giải:GọiYTMlàlợisuấtđầutưkhitráiphiếuđáohạnGiảiptsau: 150 150 150 ...