Bài giảng Xác định giá trị doanh nghiệp: Chương 2 - TS. Nguyễn Ngọc Quang

Bài giảng "Xác định giá trị doanh nghiệp: Chương 2 - Doanh nghiệp và các cách tiếp cận xác định giá trị" trình bày những nội dung chính như sau: Khái quát về doanh nghiệp và các lợi ích tài chính; các yếu tố ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp; các cách tiếp cận xác định giá trị doanh nghiệp; quy trình xác định giá trị doanh nghiệp. Mời các bạn cùng tham khảo!
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng Xác định giá trị doanh nghiệp: Chương 2 - TS. Nguyễn Ngọc Quang CHƯƠNG 2 DOANH NGHIỆP VÀ CÁC CÁCH TIẾP CẬN XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊI. KHÁI QUÁT VỀ DOANH NGHIỆP VÀ CÁC LỢI ÍCH TÀI CHÍNHII. CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆPIII. CÁC CÁCH TIẾP CẬN XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆPIV. QUY TRÌNH XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP 16I. KHÁI QUÁT VỀ DOANH NGHIỆP VÀ CÁC LỢI ÍCH TÀI CHÍNH Các loại hình doanh nghiệp theo luật pháp Việt Nam• Công ty cổ phần• Công ty trách nhiệm hữu hạn• Công ty hợp danh• Doanh nghiệp tư nhân• Nhóm công ty 17Các tình huống cần xác định giá trị doanh nghiệp Việt Nam1. Doanh nghiệp cổ phần hoá2. Doanh nghiệp đăng ký tại thị trường chứng khoán3. Chuyển đổi vốn, hình thức sở hữu đối với doanh nghiệp4. Đầu tư ngắn và dài hạn trên thị trường chứng khoán5. Quản trị giá trị doanh nghiệp6. Mua bán sáp nhập doanh nghiệp7. Nhượng bán tài sản, cổ phiếu của doanh nghiệp8. Mua bảo hiểm, cấp tín dụng cho doanh nghiệp9. Xác định giá trị doanh nghiệp phục vụ nhiệm vụ cho điểm sắp xếp các doanh nghiệp trên thị trường 18 1.2. Lợi ích tài chính1.2.1. Lợi ích tài chính trong tài sản• Lợi ích tài chính trong tài sản nảy sinh từ sự phân chia về mặt luật pháp của các lợi ích quyền sở hữu trong doanh nghiệp và bất động sản (ví dụ như hợp doanh, tổ hợp, công ty cổ phần, hợp đồng cùng thuê, liên doanh), (từ việc chấp nhận theo hợp đồng) 19 Một tài sản tài chính là mọi tài sản:a) tiền mặt;b) đầu tư vốn vào một doanh nghiệp khác;c) quyền theo hợp đồng: Một khoản nợ tài chính là bất kỳ khoản nợ nào thể hiện:(a) nghĩa vụ theo hợp đồng:(b) là một hợp đồng sẽ hay có thể được trả bằng chứng khoán vốn của một doanh nghiệp 20 II. CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP2.1. Tiếp cận lợi nhuận tương lai và quá khứ trong TDG trị doanh nghiệp• TDG doanh nghiệp xoay quanh giá trị lợi tức của một hoạt động kinh doanh. Lợi tức này chính là những lợi nhuận tương lai mang lại cho những người sở hưu doanh nghiệp đó. 21 II. CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP• Trong các tình huống liên quan đến pháp luật, tòa án thường coi trọng các chứng lý có sẵn về tài chính để kết luận về giá trị. Như vậy các số liệu lịch sử được coi là có độ tin tưởng cao hơn các dự đoán về tương lai. 22Các yếu tố ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệpXét trên góc độ tài chính, lợi ích của chủ sở hữu đối với một hoạt động kinh doanh sẽ phụ thuộc vào các dữ liệu chính sau:• Cổ tức, các khoản được chia, hoặc các loại ròng tiền khác từ hoạt động kinh doanh hay từ hoạt động đầu tư.• Nguồn từ việc giải thể hay thế chấp tài sản.• Nguồn từ việc bán các lợi ích.Quyền lợi kiểm soát và không kiểm soát 23Các yếu tố ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệpMức độ ảnh hưởng của khả năng giao dịch trên thị trường• Quy mô chứng khoán giao dịch, có thể quy mô càng lớn tính thanh khoản càng cao, đôi khi tình huống lại diễn ra ngược lại.• Sự thỏa thuận giữa các chủ sở hữu về khả năng thanh khoản của các chứng khoán nắm giữ.• Một số loại chứng khoán bị hạn chế quyền chuyển nhượng.• Một số cố đông đặc biệt mà chứng khoán của họ bị hạn chế quyền trao đổi. 24Các yếu tố ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệpCác yếu tố chất lượng khác ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp• Một số người gắn với vị trí quản lý quan trọng của doanh nghiệp.• Mức độ đa dạng hóa của sản phẩm ảnh hưởng đến khả năng thỏa mãn các nhu cầu của khách hàng tiềm năng.• Số lượng khách hàng tiềm năng, sự phụ thuộc của doanh nghiệp vào họ.• Đặc điểm của hệ thống cung cấp và mức độ phụ thuộc của doanh nghiệp vào hệ thống này.• Mức độ thâm nhập của doanh nghiệp vào phía thượng lưu và hạ lưu trong hoạt động.Các mức độ rủi ro liên quan. 25 . What is the appropriate premise of value ?• Value as a going concern – Assets in continued use as a viable business enterprise• Value as an assemblage of assets (reorganization) – Include assets not in current use in the production of income and not as a going-concern business enterprise• Value as an orderly disposition – Assets sold individually with normal exposure to the market• Value as a forced liquidation – Assets sold individually with limited or no exposure to the 1. The vertical scale establishes the conditions under which the asset is being disposed, such as market liquidation, orderly disposal, reorganization or going concern. CONTEXT + TIME = VALUE 2. The horizontal scale measures time in monthlySource : CONSOR Intellectual Asset Management increments. . How will you value it ? 2 (principal) Principles of Valuation• Book Value • Market Value (P) – Depreciated value of assets minus – Value according to market price outstanding liabilities of outstanding stock – Adjusted net asset value – Relative valuation estimates the method adjusts all individual value of an asset by looking at assets and liabilities to market the pricing of comparable assets ...