Thuyết trình: Phương pháp định giá

Cùng tham khảo "Thuyết trình: Phương pháp định giá", bài thuyết trình này giúp bạn nắm vững các kiến thức về định giá, các phương pháp định giá,... Chúc các bạn học tốt.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Thuyết trình: Phương pháp định giá Thuyết trình Phương pháp định giá ĐỊNH GIÁ LÀ GÌ ?  Trong tài chính, định giá là quá trình ước tính giá trị của các tài sản (CP, doanh nghiệp, TSVH như thương hiệu,bằng sáng chế...) hoặc trách nhiệm tài chính ( TP của DN...) cho các mục đích như phân tích đầu tư, lập ngân sách vốn, M&A, báo cáo tài chính...  Bài thuyết trình tập trung xem xét định giá ở 2 khía cạnh:  Trong tài chính doanh nghiệp, chúng ta xem xét cách tốt nhất để làm tăng giá trị DN bằng các quyết định đầu tư, tài trợ và phân phối thông qua định giá -> Định giá DN  Trong quản lý danh mục, chúng ta thông qua định giá để tìm kiếm lợi nhuận từ các chứng khoán DN -> Định giá CP CÁC PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ CÁC PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ DỰA TRÊN DỰA TRÊN DỰA ĐỊNH DÒNG TIỀN QUYỀN TRÊN GIÁ CHIẾT CHỌN THỰC TÀI SẢN TƯƠNG KHẤU (REAL- RÒNG ĐỐI (RV) (DCF) OPTION) DDM FCFE FCEF P/E P/B P/CF P/S I. PHƯƠNG PHÁP CHIẾT KHẤU DÒNG TIỀN - DCF DDM FCFE FCFF 1. PHƯƠNG PHÁP CHIẾT KHẤU DÒNG CỔ TỨC ( DDM) Cơ sở xác định giá trị Khi một NĐT mua CP của công ty niêm yết, họ kì vọng thu được 2 loại dòng tiền : cổ tức trong suốt thời gian nắm giữ CP và giá CP kì tại cuối thời điểm nắm giữ. Bởi vì giá cuối thời điểm nắm giữ lại được quyết định bởi cổ tức tương lai, do đó giá trị của CP đối với người nắm giữ nó chính là hiện giá của các dòng cổ tức vĩnh viễn này.  Dt P0  t 1 (1  r ) t Với P0 : giá trị cổ phiếu Dt : là cổ tức trên mỗi cổ phiếu năm t r : Lãi sất chiết khấu hay chi phí vốn cổ phần w w w.themegallery.com Các yếu tố đầu vào  Xác định mức chi trả cổ tức Dt  pt * EPSt Với Dt : mức chi trả cổ tức Pt : tỉ lệ chi trả cổ tức EPS: thu nhập trên một cổ phiếu. Tỷ lệ chi trả cổ tức được xác định dựa trên chính sách phân chia lợi nhuận của công ty trong tương lai. Nếu công ty không đặt ra chính sách phân chia lợi nhuận cụ thể thì có thể dựa trên tỷ lệ chia cổ tức bình quân của một số năm trước làm cơ sở tính toán. Các yếu tố đầu vào  Suất chiết khấu r : chi phí sử dụng VCP của DN  Để xác định re người ta sử dụng mô hình rủi ro và TSSL với 3 hình thức : CAPM ; APT; Mô hình nhân tố đại diện. Mô hình TSSL mong đợi (RR) Yếu tố đầu vào CAPM rf re  rf  (rm  rf ) Beta thị trường Rủi ro thị trường APT k rf re  r f   j * (rj  rf ) Beta nhân tố ( có k ntố) j1 Rủi ro nhân tố n MH đại diện Các biến đại diện re  a   j 1 bj *Y j Các hệ số hồi qui Các yếu tố đầu vào Tỷ lệ tăng trưởng kì vọng xác định dựa theo tỷ lệ tăng trưởng EPS kì vọng và tỷ lệ chi trả cổ tức D t  D t 1 gt  D t 1 D t  (1  g t ) * D t  1 Mô hình cổ tức không đổi (g = 0) D0 P0  r Mô hình cổ tức tăng trưởng đều ( Mô hình Gordon) D1 P0  r  g  Với r : chi phí vốn cổ phần. g : tỉ lệ tăng trưởng cổ tức vĩnh viễn  Các giả định - Vì dòng cổ tức được kì vọng là tăng trưởng đều và vĩnh viễn, g không được vượt quá tốc độ tăng trưởng của toàn bộ nền kinh tế (GNP) - Các thước đo thành quả khác của doanh nghiệp (bao gồm thu nhập) cũng được kì vọng tăng trưởng với cùng tốc độ của dòng cổ tức. Mô hình cổ tức tăng trưởng đều ( Mô hình Gordon)  MH áp dụng cho công ty - Tăng trưởng ổn định - Chi trả cổ tức cao và xấp xỉ FCFE - Đòn bẩy ổn định - Đại diện của những công ty này là :DN bị điều tiết bởi chính phủ, như công ty công ích bởi vì g bị h ...