Bài thuyết trình: Chính sách cổ tức – góc nhìn từ lý thuyết đến thực tiễn tại Việt Nam (Nhóm 19)

Tóm tắt lý thuyết nền về cổ tức, chính sách cổ tức, giá trị doanh nghiệp; phân tích chính sách cổ tức của cty niêm yết trên thị trường chứng khoán theo nhóm ngành, quy mô vốn hóa thị trường; phân tích – nhận định về chính sách cổ tức trong thực tiễn Việt Nam,..
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài thuyết trình: Chính sách cổ tức – góc nhìn từ lý thuyết đến thực tiễn tại Việt Nam (Nhóm 19)CHÍNHSÁCHCỔTỨC–GÓCNHÌNTỪLÝTHUYẾTĐẾNTHỰCTIỄNTẠIVIỆTNAM Nhóm 19: Đỗ Bá Linh Phan Thị Kiều Diễm Nguyễn Trọng Nhân 1NỘI DUNG CHÍNH 1. TÓM TẮT LÝ THUYẾT NỀN VỀ CỔ TỨC, CHÍNH SÁCH CỔ TỨC, GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP; 2. PHÂN TÍCH CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CTY NIÊM YẾT TRÊN TTCK THEO NHÓM NGÀNH, QUY MÔ VỐN HÓA THỊ TRƯỜNG; 2NỘI DUNG CHÍNH 3. PHÂN TÍCH – NHẬN ĐỊNH VỀ CHÍNH SÁCH CỔ TỨC TRONG THỰC TIỄN TT VIỆT NAM. CÁI NHÌN SO SÁNH VỚI CÁC LÝ THUYẾT, NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM TRÊN THẾ GiỚI ; 4. THẢO LUẬN VỀ KHOẢNG CÁCH GIỮA LÝ THUYẾT MM VÀ THỰC TIỄN THỊ TRƯỜNG VIỆT NAM ? NHỮNG BẤT CẬP TRONG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC 3 PHẦN 1:TÓMTẮTLÝTHUYẾTNỀNVỀCỔTỨC, CHÍNHSÁCHCỔTỨC,GIÁTRỊ DOANHNGHIỆP 4PHẦN 1: TÓM TẮT LÝ THUYẾT NỀN VỀ CỔ TỨC,CHÍNH SÁCH CỔ TỨC, GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP  Giá trị của một doanh nghiệp chịu ảnh hưởng bởi 3 quyết định căn bản:  Quyết định đầu tư;  Quyết định tài trợ;  Quyết định chi trả cổ tức.  Mục tiêu: TỐI ĐA HÓA TÀI SẢN CỔ ĐÔNG 5CÁC YẾU TỐ CHI PHỐI CHÍNH SÁCH CỔ TỨC  Các hạn chế pháp lý;  Các điều khoản hạn chế;  Ảnh hưởng thuế;  Ảnh hưởng khả năng thanh khoản;  Khả năng vay nợ & tiếp cận TT vốn; 6CÁC YẾU TỐ CHI PHỐI CHÍNH SÁCH CỔ TỨC  Ổn định thu nhập;  Triển vọng tăng trưởng;  Lạm phát;  Các ưu tiên cổ đông;  Bảo vệ chống loãng giá. 7CHÍNH SÁCH CỔ TỨC TRONG THỰC TIỄN 1. Chính sách lợi nhuận giữ lại thụ động; 2. Chính sách cổ tức tiền mặt ổn định; 3. Các chính sách cổ tức khác. 8CHÍNH SÁCH LỢI NHUẬN GIỮ LẠI THỤ ĐỘNG  Nên giữ lại lợi nhuận khi nào mà DN có các cơ hội đầu tư hứa hẹn TSSL CAO HƠN TSSL đòi hỏi;  Mức chi trả CT sẽ thay đổi, tùy vào cơ hội đầu tư.  Lý do: hầu hết DN thích CSCT ổn định  DN đang tăng trưởng sẽ chi CT thấp hơn DN sung mãn. 9CHÍNH SÁCH CỔ TỨC TIỀN MẶT ỔN ĐỊNH  Có nhiều bằng chứng thực nghiệm (Giáo trình TCDN hiện đại- Thầy Trần Ngọc Thơ) chỉ ra rằng hầu hết các DN và cổ đông thích CSCT tương đối ổn định;  Thay đổi CT theo nhiều NĐT là có nội dung hàm chứa thông tin; 10CHÍNH SÁCH CỔ TỨC TIỀN MẶT ỔN ĐỊNH  Nhiều cổ đông cũng lệ thuộc vào CT tiền mặt (hạn chế chi phí giao dịch bán lô lẻ,…)  Đòi hỏi mang tính pháp lý. 11CHÍNH SÁCH CỔ TỨC TIỀN MẶT ỔN ĐỊNH 12CHÍNH SÁCH CỔ TỨC KHÁC  Chính sách cổ tức có tỷ lệ chi trả không đổi: CT thay đổi theo LN  Chính sách cổ tức trả một cổ tức nhỏ hàng quý/giũa năm cộng với cổ tức thưởng thêm vào cuối năm;  Thích hợp cho DN có Lợi nhuận biến động, nhu cầu tiền mặt biến động giũa năm này qua năm khác (hoặc cả hai). 13CHÍNH SÁCH CỔ TỨC KHÁC 14ĐOLƯỜNGCHÍNHSÁCHCỔTỨC 1. Tỷ lệ lợi nhuận trả cổ tức: DN trả bao nhiêu phần (%) cho cổ đông từ LN sau thuế Tỷ lệ LN trả CT = cổ tức/thu nhập ròng (cùng thời kỳ). Ví dụ: Cty X năm 2012 chi tổng cổ tức là 2 tỷ, bảng KQKD cho thấy trong năm TN ròng là 4 tỷ  Tỷ lệ LN trả CT= 50% 15ĐOLƯỜNGCHÍNHSÁCHCỔTỨC 2. Tỷ suất cổ tức:  Phản ánh bao nhiêu tiền một nhà đầu tư sẽ kiếm được chỉ tính riêng cổ tức của 1 cổ phiếu phổ thông dựa trên giá thị trường hiện tại. Ví dụ: Công ty Cổ tức Thị giá Tỷ suất CT Cty A 7 70 10% Cty B 7 35 20% 16CÁCPHƯƠNGTHỨCTRẢCỔTỨC  Cổ tức tiền mặt: tính trên mỗi cổ phiếu, được tính bằng % mệnh giá;  Cổ tức bằng cổ phiếu: DN đưa ra thêm cổ phiếu theo tỷ lệ được HĐCĐ thông qua.DN không nhận tiền thanh toán từ cổ đông.  DN muốn giữ lại LN để đầu tư và muốn làm yên lòng cổ đông.  Cổ tức bằng tài sản. 17CHÍNHSÁCHCỔTỨCVÀGIÁTRỊDOANHNGHIỆPTHEOLÝTHUYẾTMM  Theo Lý thuyết MM (Nobel kinh tế 1961): CS cổ tức hoàn toàn ...