Các phép tính tài chính cơ bản và chi phí sử dụng vốn

Vốn bằng tiền là một trong những nhân tố cần thiết để doanh nghiệp tiến hành quá trình sản xuất-kinh doanh, và cũng như những nhân tố khác, muốn sử dụng vốn doanh nghiệp phải tốn chi phí. Chi phí sử dụng vốn là một khái niệm tài chính rất quan trọng vì mục tiêu chủ yếu của doanh nghiệp là tối đa hóa giá trị doanh nghiệp hay nói cách khác là tối đa hóa giá trị tài sản của các cổ đông. Để thực hiện mục đích này, doanh nghiệp phải chọn những dự án đầu tư có...
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Các phép tính tài chính cơ bản và chi phí sử dụng vốn 12/31/2009 Chương 5 Các phép tính tài chính cơ b n và chi phí s d ng v n Financial Modeling 1 5.1 Các phép tính tài chính cơ b n • Hi n giá (PV) và hi n giá thu n (NPV): • Trong Excel, hàm PV là tính hi n giá c a m t chu i ti n t đ u, có cú pháp như sau: = PV(Rate,Nper,Pmt,[Fv],[Type]) Rate : lãi su t chu i ti n t đ u. Nper : s kỳ c a chu i ti n t . Pmt : S ti n phát sinh m i kỳ. FV : s ti n trong tương lai. M c đ nh là 0. Type : 0 là chu i cu i kỳ. 1 là chu i đ u kỳ. M c đ nh là 0. Financial Modeling 2 1 12/31/2009 5.1 Các phép tính tài chính cơ b n • Tương t chúng ta có các hàm RATE, PMT, NPER đ tính các y u t khác liên quan đ n chu i ti n t đ u. • C th : = RATE(nper,pmt,pv,[fv],[type]) = PMT(rate,nper,pv,[fv],[type]) = NPER(rate,pmt,pv,[fv],[type]) Financial Modeling 3 5.1 Các phép tính tài chính cơ b n • Trong Excel, hàm NPV đư c áp d ng đ tính hi n giá c a m t chu i ti n t không đ u, phát sinh cu i kỳ: = NPV(rate,value1,value2…) Đ tính toán hi n giá thu n c a m t dòng ti n, chúng ta s d ng hàm NPV trong Excel và sau đó tr b sung giá tr v n đ u tư năm 0. Financial Modeling 4 2 12/31/2009 5.1 Các phép tính tài chính cơ b n • T su t sinh l i n i t i IRR • T su t hoàn v n n i b IRR đư c đ nh nghĩa như là t su t sinh l i r% mà t i đó s cân b ng hi n giá c a dòng thu nh p tương lai v i v n đ u tư b ra, hay NPV = 0. Chúng ta có th s d ng công c GoalSeek đ tìm IRR hay đơn gi n hơn là dùng hàm IRR. = IRR(value,[guess]) Financial Modeling 5 5.1 Các phép tính tài chính cơ b n • IRR đa tr : • Trên th c t có nh ng d án đ u tư v i m u hình dòng ti n mang tính đ c thù s có IRR đa tr (nhi u hơn 1 tr IRR). • Hàm IRR c a Excel cho phép giúp chúng ta tìm c 2 giá tr IRR. Thay vì công th c =IRR(values), chúng ta s vi t =IRR(values, guess). • Lu n c guess là đi m kh i đ u cho thu t toán mà Excel s s d ng đ tìm các tr IRR. Có 2 đi u c n thi t ph i lưu ý đ n ti n trình này: • Lu n c guess ph i g n sát v i giá tr IRR mà ta c n tìm và lu n c guess không ch có m t giá tr duy nh t. • Đ xác đ nh s tr IRR và giá tr x p x c a chúng, các b n nên s d ng đ th bi u di n NPV vì b n thân đ th này là m t hàm s bi u di n NPV thay đ i theo lãi su t chi t kh u r%. Financial Modeling 6 3 12/31/2009 5.1 Các phép tính tài chính cơ b n • Khung tình hu ng: • Công ty Airbus đang cân nh c các v n đ liên quan đ n tài chính v kh năng b sung thêm m t nhánh s n ph m m i. • Chi phí kh i s cho mô hình máy bay th h m i A3XXs đư c ư c tính kho ng 150.000.000$. D báo lư ng c u đ i v i máy bay A3XXs là 10 chi c cho m i m t năm trong 4 năm vòng đ i c a d án. M t chi c máy bay m i s đư c bán v i giá 35.000.000$. Chi phí c đ nh đư c ư c tính 15.000.000$ cho m t năm, trong khi đó chi phí bi n đ i s kho ng 75% trên doanh s m i năm. Financial Modeling 7 5.1 Các phép tính tài chính cơ b n • Chi phí kh u hao ch u thu đ i v i thi t b m i s là 10.000.000$ m t năm trong su t vòng đ i c a d án máy bay A3XXs là 4 năm. Giá tr còn l i c a thi t b vào cu i năm th 4 c a d án xem như là 0$. • Chi phí s d ng v n c a hãng Airbus là 10%, và thu su t thu thu nh p doanh nghi p là 34%. Financial Modeling 8 4 12/31/2009 5.2 Chi phí s d ng v n • Chi phí s d ng v n c ph n: • Mô hình Gordon: D (1 + g ) t −1 D1 D1 (1 + g ) D1 (1 + g ) 2 D1 (1 + g ) 3 ∞ D1 P0 = + + + + ... = ∑ 1 = 1 + re (1 + re ) (1 + re ) (1 + re ) (1 + re ) (re − g ) ...