Chứng khoán cổ phiếu và thị trường tập 1 - Hà Hưng Quốc - 2

GTCB1C = Giá trị chủ bản một cổ phần, $ GTCB = Giá trị chủ bản của công ty, $ TLCPTĐ = Tổng lượng cổ phần của CPTĐ đang du hành Đã có một thời giá trị chủ bản được coi là một chỉ số then chốt để đo lường giá trị của một công ty và để định giá thị trường cho cổ phiếu của công ty đó. Tuy nhiên theo thời gian giới chuyên gia phân tích đầu tư dần dần hạ thấp sự quan trọng của chỉ số giá trị chủ bản....
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Chứng khoán cổ phiếu và thị trường tập 1 - Hà Hưng Quốc - 2 Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version - http://www.sim COÅ PHIEÁU & THÒ TRÖÔØNG: TAÄP 1 LTGL = Lôïi thu giöõ laïi (retained earning), $ Tính treân moät coå phaàn, giaù trò chuû baûn cuûa coâng ty ñöôïc ñem chia ñeàu cho toång soá löôïng coå phaàn cuûa coå phieáu thöôøng ñaúng ñang du haønh. Hay laø, GTCB1C = GTCB / TLCPTÑ {2-8} GTCB1C = Giaù trò chuû baûn moät coå phaàn, $ GTCB = Giaù trò chuû baûn cuûa coâng ty, $ TLCPTÑ = Toång löôïng coå phaàn cuûa CPTÑ ñang du haønh Ñaõ coù moät thôøi giaù trò chuû baûn ñöôïc coi laø moät chæ soá then choát ñeå ño löôøng giaù trò cuûa moät coâng ty vaø ñeå ñònh giaù thò tröôøng cho coå phieáu cuûa coâng ty ñoù. Tuy nhieân theo thôøi gian giôùi chuyeân gia phaân tích ñaàu tö daàn daàn haï thaáp söï quan troïng cuûa chæ soá giaù trò chuû baûn. Lyù do laø vì nguyeân taéc keá toaùn ñoøi hoûi nhöõng giao hoaùn taøi chính (financial transactions) phaûi ñöôïc ghi nhaän vaø keát toaùn theo giaù trò luùc giao hoaùn (based on historical value) cho neân, ngoaïi tröø khoaûn tieàn maët hoaëc töông ñöông vôùi tieàn maët (cash or cash equivalent assets), taøi saûn cuûa coâng ty ñöôïc ghi nhaän treân soå saùch ít khi phaûn aûnh ñuùng giaù trò hieän taïi cuûa chuùng. Theo ñoù, giaù trò chuû baûn cuõng khoâng phaûn aûnh ñuùng giaù trò hieän thöïc cuûa coâng ty vaø vì theá maát daàn söï thöïc duïng. Khi coâng chuùng hoûi Warren Buffet, moät coâng daân Hoa Kyø, moät guru ñaàu tö kheùt tieáng treân theá giôùi, trong moät buoåi hoäi thaûo thöôøng nieân cuûa coâng ty Berkshire Hathaway naêm 1995 veà caùi nhìn cuûa oâng ñoái vôùi chæ soá giaù trò chuû baûn, oâng ñaõ traû lôøi nhö sau: “Book value is not a consideration. What we consider more important is the generation of high returns on capital employed.” Theo oâng giaù trò chuû baûn khoâng ñaùng quan taâm. Ñieàu quan 38 Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version - http://www.sim Tìm Hieåu Moät Vaøi Loaïi Chöùng Khoaùn Thoâng Duïng troïng hôn laø khaû naêng taïo lôïi nhuaän cao cho voán ñaàu tö. Ñieàu naøy cuõng deã hieåu vì chæ soá giaù trò chuû baûn ñöôïc keát toaùn treân nhöõng giaù trò thuoäc veà quaù khöù (historical input) trong khi giaù trò thò tröôøng cuûa coâng ty thöôøng laø ñöôïc öôùc tính döïa treân döï kieán thu hoaïch trong töông lai (fu- ture output). Moät soá chuyeân gia, chaúng haïn nhö Janet Lowe, phaân bieät taøi saûn voâ theå (intangible assets) vôùi taøi saûn höõu theå (tabgible assets) vaø chuû tröông khoâng coäng taøi saûn voâ theå vaøo giaù trò chuû baûn.2 Neáu theo ñeà nghò naøy, ñaúng thöùc {2-7} seõ bieán thaønh: GTCB = TBTS - (TBN+TBCPÖÑ +TSVT) {2-9} GTCB = Giaù trò chuû baûn, $ TBTS = Toaøn boä taøi saûn cuûa coâng ty, $ TBN = Toaøn boä nôï cuûa coâng ty, $ TSVT = Taøi saûn voâ theå cuûa coâng ty, $ TBCPÖÑ = Toaøn boä CPÖÑ cuûa coâng ty, $ Lôïi Nhuaän Voâ Kyø, LNVK Lôïi thu doanh thöông cuûa coâng ty taïo ñöôïc phaân phoái tôùi tay coå chuû coå phieáu thöôøng ñaúng (common stock) ñöôïc goïi laø lôïi nhuaän voâ kyø (common stock dividends), hay LNVK. Sôû dó coù danh xöng “voâ kyø” laø vì coâng ty phaùt haønh coå phieáu thöôøng ñaúng khoâng nhaát thieát, hoaëc bò baét buoäc, phaûi ñöa ra khoaûn lôïi nhuaän naøy ñuùng “ñònh kyø” nhö lôïi nhuaän cuûa traùi phieáu hoaëc “thöôøngïï kyø” coù theå dôøi khaát nhö lôïi nhuaän cuûa coå phieáu öu ñaúng. Lôïi nhuaän voâ kyø cuõng khoâng ñöôïc goïi laø coå töùc vì lôïi nhuaän voâ kyø chæ laø moät phaàn trong lôïi töùc cuûa coå phieáu thöôøng ñaúng (divi- 39 Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version - http://www.sim COÅ PHIEÁU & THÒ TRÖÔØNG: TAÄP 1 dend v/s income). Lôïi töùc cuûa coå phieáu thöôøng ñaúng, hay coå töùc, bao goàm hai phaàn: lôïi nhuaän voâ kyø (divi- dends) coäng vôùi lôïi nhuaän tö baûn (capital gain). Lôïi nhuaän tö baûn laø lôïi nhuaän ñeán töø sai bieät giaù, giaù baùn ra tröø cho giaù mua vaøo. Lôïi nhuaän voâ kyø moät coå phaàn, hay LNVK1C, laø moät caùch trình baøy khaùc trong thuaät ngöõ cuûa thò tröôøng chöùng khoaùn. Ñuùng vôùi danh xöng, LNVK1C laø lôïi nhuaän voâ kyø cuûa coå phieáu ñöôïc phaân phoái tôùi tay coå chuû nhöng chæ tính treân ñôn vò moät coå phaàn (dividend per share). Coù phaân phoái lôïi nhuaän voâ kyø hay khoâng laø quyeàn quyeát ñònh cuûa hoäi ñoàng giaùm ñoác (Board of Directors) cuûa coâng ty. Quyeát ñònh phaân phoái, soá löôïng phaân phoái, ngaøy thaùng phaân phoái vaø tieâu chuaån phaân phoái ñöôïc hoäi ñoàng giaùm ñoác cuûa coâng ty tuyeân boá ôû nhöõng cuoäc hoïp HÑGÑ ñònh kyø. Chính Saùch Phaân Phoái LNVK Chính saùch cuûa coâng ty trong vieäc phaân phoái lôïi nhuaän voâ kyø thöôøng phaûn aûnh nhieàu yeáu toá quan troïng: hieän traïng cuûa nguoàn taøi chính löu hoaït (cash-flow position), möùc ñoä phaùt trieån trong töông lai (growth prospect), möùc ñoä oån ñònh trong lôïi thu vaø trong phaân phoái lôïi nhuaän (stability in earnings and dividends), voán ñaàu tö caàn thieát cho coâng cuoäc phaùt trieån hoaëc cho ñieàu haønh coâng ty (capital needs), söï kieåm saùt vaø ñieàu haønh noäi boä (con- trol), luaät leä nhaø nöôùc (legal rules), vaân vaân. AÛnh Höôûng Cuûa 40 Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version - http://www.sim Tìm Hieåu Moät Vaøi Loaïi Chöùng Khoaùn Thoâng Duïng Chu Trình Phaùt Trieån Chu trình phaùt trieån cuûa moät coâng ty ñöôïc phaùc hoïa trong hình 2-4. 3 4 5 GÑ OÅN COÁ GÑ SUY TAØN 2 GÑ PHAÙ ...