Chứng khoán cổ phiếu và thị trường tập 1 - Hà Hưng Quốc - 3

CPBT = Số cổ phần bồi thường ĐTC = Số lượng đầu tư trong đợt cũ của cổ chủ, $ GBQ = Giá bình quân GC = Giá bán ra trong đợt cũ , $/CP Phương pháp bình quân hữu cân có lợi cho công ty hơn là phương pháp khoá siết (ratchet method). Phương Pháp Khoá Siết Phương pháp khoá siết áp dụng trong điều khoản chống làm loãng là một phương pháp rất “nặng tay” đôi khi những tay đầu tư đặt điều kiện để tài trợ công ty....
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Chứng khoán cổ phiếu và thị trường tập 1 - Hà Hưng Quốc - 3 Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version - http://www.sim Tìm Hieåu Moät Vaøi Loaïi Chöùng Khoaùn Thoâng Duïng CPBT = (ÑTC/GBQ) - (ÑTC/GC) {3-2} CPBT = Soá coå phaàn boài thöôøng ÑTC = Soá löôïng ñaàu tö trong ñôït cuõ cuûa coå chuû, $ GBQ = Giaù bình quaân GC = Giaù baùn ra trong ñôït cuõ , $/CP Phöông phaùp bình quaân höõu caân coù lôïi cho coâng ty hôn laø phöông phaùp khoaù sieát (ratchet method). Phöông Phaùp Khoaù Sieát Phöông phaùp khoaù sieát aùp duïng trong ñieàu khoaûn choáng laøm loaõng laø moät phöông phaùp raát “naëng tay” ñoâi khi nhöõng tay ñaàu tö ñaët ñieàu kieän ñeå taøi trôï coâng ty. Vôùi phöông phaùp naøy coå chuû ñöôïc baûo veä bôûi ñieàu khoaûn choáng laøm loaõng seõ ñöôïc boài thöôøng moät soá coå phaàn maø khoâng phaûi traû theâm tieàn neáu sau naøy coâng ty baùn ra coå phieáu vôùi giaù thaáp hôn. Vaø soá löôïng coå phaàn seõ ñuû ñeå laøm cho giaù mua trung bình tính treân moät coå phaàn cuûa coå chuû (investor’s average cost per share) xuoáng ngang vôùi giaù baùn ra sau naøy. Noùi moät caùch khaùc, soá löôïng coå phaàn boài thöôøng ñöôïc tính baèng ñaúng thöùc {3-3} nhö sau: CPBT = ((CPC * GC)/ GM) - CPC [3-3] CPBT = Soá löôïng coå phaàn boài thöôøng CPC = Soá löôïng coå phaàn cuõ cuûa coå chuû GC = Giaù baùn ra trong ñôït cuõ, $/CP GM = Giaù baùn ra trong ñôït môùi, $/CP Phöông phaùp khoaù sieát ñöôïc coi laø “naëng tay” vì 91 Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version - http://www.sim COÅ PHIEÁU & THÒ TRÖÔØNG: TAÄP 1 noù khoâng caàn quan taâm ñeán soá löôïng coå phaàn baùn ra sau naøy, vaø vì noù khoâng “caân” theo soá löôïng neân keát quaû coù theå seõ raát “ngoaïn muïc” vaø coù theå laøm thay ñoåi caáu truùc chuû quyeàn cuûa coâng ty. Phöông phaùp khoaù sieát coù theå ñöôïc buoäc vaøo giaù hoaùn ñoåi (are tied to conversion prices), nhö laø cuûa coå phieáu öu ñaúng khaû hoaùn. Trong tröôøng hôïp naøy coå chuû seõ nhaän soá coå phaàn boài thöôøng vaøo luùc hoaùn ñoåi. Phöông phaùp khoaù sieát cuõng coù theå ñöôïc buoäc vaøo haøm phieáu ñoäc cheá (options) hoaëc haøm phieáu quyeàn (warrants). Trong tröôøng hôïp naøy coå chuû seõ nhaän soá coå phaàn boài thöôøng vaøo luùc thöïc hieän quyeàn cuûa mình. Daãn Giaûi 3-3 Giaû duï nhö nhoùm taøi trôï ñaàu tö, coù teân ABC, mua 300 ngaøn coå phaàn cuûa coâng ty XYZ vôùi giaù 2 USD moät coå phaàn trong ñôït huy ñoäng voán ñaàu cuûa coâng ty. Nguyeân chuû vaø thaønh phaàn laõnh ñaïo cuûa coâng ty XYZ, goïi taét laø XYZ, laøm chuû 700 ngaøn coå phaàn. Sau ñoù coâng ty XYZ baùn ra 200 ngaøn coå phaàn cho nhoùm DEF trong ñôït huy ñoäng voán keá tieáp. Caâu hoûi: (1) tính soá löôïng coå phaàn boài thöôøng (a) theo phöông phaùp khoaù sieát vaø (b) theo phöông phaùp bình quaân höõu caân. (2) so saùnh keát quaû cuûa hai phöông phaùp treân. Giaûi Ñaùp: ABC, Giaù1CP, Giaù Cuõ $2 (a) ABC, Soá CP Cuõ 300,000 (b) Soá Löôïng Ñaáu Tö Cuõ, axb $600,000 XYZ, Soá CP Cuõ 700,000 (c) Toång Löôïng Coå Phaàn Cuõ, b+c 1,000,000 DEF, Giaù 1CP, Giaù Môùi $1 (d) DEF, Soá Coå Phaàn Môùi 200,000 (e) Soá Löôïng Ñaàu Tö, dxe $200,000 92 Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version - http://www.sim Tìm Hieåu Moät Vaøi Loaïi Chöùng Khoaùn Thoâng Duïng 1a. Tính Soá Löôïng Coå Phaàn Boài Thöôøng, Phöông Phaùp Khoaù Sieát: CPBT = ((CPC * GC)/ GM) - CPC = ((300,000 * $2)/ $1) - 300,000 = 300,000 CP Vôùi phöông phaùp khoaù sieát, nhoùm ñaàu tö ABC seõ nhaän theâm 300 ngaøn coå phaàn môùi vaø theo ñoù giaù mua bình quaân moät coå phaàn cuûa ABC seõ xuoáng tôùi 1 USD ngang vôùi giaù baùn ra cho DEF. 1b. Tính Soá Löôïïng Coå Phaàn Boài Thöôøng, Phöông Phaùp Bình Quaân Höõu Caân: GBQ = ((GC*TLCPC)+(GM*TLCPM))/ (TLCPC+TLCPM) = (($2*1,000,000)+($1*200,000))/(1,000,000+200,000) = $1.833 CPBT = (ÑTC/GBQ) - (ÑTC/GC) = ($600,000/1.833) - ($600,000/$2) = 327,332 - 300,000 = 27,332 CP Vôùi phöông phaùp bình quaân höõu caân, giaù bình quaân moät coå phaàn laø 1.833 USD vaø soá coå phaàn boài thöôøng cho ABC laø 27,332. 2. So Saùnh Keát Quaû Cuûa Hai Phöông Phaùp: Bình Quaân Höõu Caân Khoaù Sieát ABC, Soá CP Mua 300,000 300,000 ABC, Soá CP Boài Thöôøng 27,332 300,000 ABC, Toång Löôïng CP 327,332 600,000 DEF, To ...