Chương 3: RỦI RO VÀ TỶ SUẤT SINH LỜI

Loại rủi ro khi xảy ra sẽ ảnh hưởng đến tất cả các chứng khoán và tác động chung đến tất cả các doanh nghiệp, các ngành = Không thể loại trừ bằng cách đa dạng hoá .-Nguyên nhân:Thiên tai, chiến tranh, hệ thống chính trịLạm phát của nền kinh tếSự thay đổi trong lãi suấtSự thay đổi của tỷ giá hối đoáiSự thay đổi của hệ thống luật pháp
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Chương 3: RỦI RO VÀ TỶ SUẤT SINH LỜI CHƯƠNG 3 RỦI RO VÀ TỶ SUẤT SINH LỜIHỌC VIỆN TÀI CHÍNH An BỘ MÔN TCDN Nội dung3.1. Khái niệm rủi ro và tỷ suất sinh lời3.2. Đánh giá rủi ro3.3. Mối quan hệ giữa rủi ro và tỷ suất sinh lời đòi hỏi 3.1. Khái niệm rủi ro và tỷ suất sinh lời3.1.1. Tỷ suất sinh lời từ đầu tư vốn3.1.2. Rủi ro và các loại rủi ro 3.1.1. Tỷ suất sinh lời từ đầu tư vốn- Tỷ suất sinh lời: Là lợi nhuận có được từ 1 đồng vốn đầu tư, thường được biểu thị bằng tỷ lệ phần trăm giữa mức lợi nhuận thu được và giá trị khoản đầu tư bỏ ra. 3.1.1. Tỷ suất sinh lời từ đầu tư vốn- Tỷ suất sinh lời kỳ vọng khi đầu tư vào cổ phiếu: D1  ( P  P0 ) D1 P  P0 re   1 1 P0 P0 P0Trong đó: D1: Lợi tức 1 cổ phần nhà đầu tư nhận được trong năm P1: Giá 1 cổ phiếu ở cuối năm (cuối kỳ). P0: Giá 1 cổ phiếu ở đầu năm (đầu kỳ). D1/P0 : Tỷ suất cổ tức (P1 – P0 )/P0 : Tỷ suất lời vốn 3.1.2. Rủi ro và các loại rủi ro• Khái niệm rủi ro:• Các loại rủi ro : Rñi ro cña mét CK Rñi ro phi hÖ thèng Rñi ro hÖ thèng Rủi ro hệ thống- Loại rủi ro khi xảy ra sẽ ảnh hưởng đến tất cả các chứng khoán và tác động chung đến tất cả các doanh nghiệp, các ngành => Không thể loại trừ bằng cách đa dạng hoá .- Nguyên nhân: Thiên tai, chiến tranh, hệ thống chính trị Lạm phát của nền kinh tế Sự thay đổi trong lãi suất Sự thay đổi của tỷ giá hối đoái Sự thay đổi của hệ thống luật pháp Rủi ro hệ thống Rủi ro chính trị- Rủi ro thị trường- Rủi ro lãi suất- Rủi ro sức mua- Rủi ro phi hệ thống- Rủi ro khi xảy ra chỉ ảnh hưởng đến một công ty hay một ngành kinh doanh nào đó => Có thể loại trừ hoàn toàn bằng cách đa dạng hoá- Nguyên nhân: Năng lực và quyết định quản trị của ban lãnh đạo Đối thủ cạnh tranh quá mạnh Mức độ sử dụng đòn bẩy kinh doanh và đòn bẩy tài chính Rủi ro phi hệ thống- Rủi ro kinh doanh- Rủi ro hoạt động- Rủi ro tài chính 3.2. Đánh giá rủi ro3.2.1. Đánh giá rủi ro của một khoản đầu tư3.2.2. Đánh giá rủi ro của một danh mục đầu tư 3.2.1. Đánh giá rủi ro của một khoản đầu tư- Rủi ro trong đầu tư có liên quan đến độ sai lệch của tỷ suất sinh lời thực tế so với tỷ suất sinh lời kỳ vọng.=> Rủi ro được xem xét thông qua việc theo dõi phân bố xác suất của tỷ suất sinh lời 3.2.1.1. Phân phối xác suất• Phân phối xác suất:=> Xem xét phân phối xác suất của TSSL của hai khoản ĐT A và B ứng với các tình trạng của nền kinh tế: T×nh tr¹ng cña X¸c suÊt Tû suÊt sinh lêi nÒn kinh tÕ Kho¶n §T A Kho¶n §T B Xuèng dèc 0,2 13% 7% B×nh th-êng 0,6 15% 15% Ph¸t triÓn 0,2 17% 23% 3.2.1.1. Phân phối xác suất XS XS0,6 0,6 0,20,2 15 7 23 TSSL(%) 13 15 17 TSSL(%) Ph©n bè x¸c suÊt kho¶n ®Çu t- B Ph©n bè x¸c suÊt kho¶n ®Çu t- A 3.2.1.2. Đánh giá rủi ro của từng khoản đầu tư cá biệt• Dùng thước đo: Phương sai hoặc độ lệch chuẩn của tỷ suất sinh lời của khoản đầu tư• Tỷ suất sinh lời kỳ vọng của khoản ĐT: n r   pi ri i 1- ri : Tỷ suất sinh lời ứng với tình huống i- Pi : xác suất xảy ra tương ứng với tình huống i- n: số tình huống có thể xảy ra 3.2.1.2. Đánh giá rủi ro của từng khoản đầu tư cá biệt• Phương sai của tỷ suất sinh lời của khoẳn ĐT: n  2   pi (ri  r ) 2 i 1• Độ lệch chuẩn: n    2  pi (ri  r ) 2 i 1ri : Tỷ suất sinh lời của khoản ĐT ứng với tình huống ir : Tỷ suất sinh lời kỳ vọng của khoản đầu tưPi : xác suất xảy ra tương ứng với ...