Đề tài Hoạt động thẩm định dòng tiền và suất chiết khấu

Trong quá trình phân tích hiệu quả tài chính của một dự án đầu tư,một nội dung quan trọng trong công tác thẩm định mang tính quyết định làcông tác thẩm định dòng tiền và suất chiết khấu. Để làm rõ nội dung, nhómchúng em xin trình bày đề tài " Hoạt động thẩm định dòng tiền và suấtchiết khấu".
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Đề tài "Hoạt động thẩm định dòng tiền và suất chiết khấu" Lời mở đầu: Trong quá trình phân tích hiệu quả tài chính của một dự án đầu t ư,một nội dung quan trọng trong công tác thẩm định mang tính quyết định làcông tác thẩm định dòng tiền và suất chiết khấu. Để làm rõ nội dung, nhómchúng em xin trình bày đề tài Hoạt động thẩm định dòng tiền và suấtchiết khấu.Chương 1: Lý thuyết về dòng tiền và suất chiết khấu1.1. Dòng Tiền:1.1.1 Khái niệm:Quá trình thực hiện dự án thường kéo dài trong rất nhiều năm, trong nh ữngnăm đó thường phát sinh các khoản thu và chi. Những khoản thu và chi đóđã tạo ra dòng tiền thu và chi của dự án. Dòng tiền ròng của dự án là khoảnchênh lệch giữa các khoản thu và khoản chi trong t ừng năm ho ạt đ ộng c ủadự án. Dòng tiền được sử dụng chủ yếu để tính toán là dòng tiền sau thuế.Dòng tiền sau thuế được xác định = Dòng tiền ròng – dòng thuế.1.1.1.1 Các loại dòng tiền:Dòng tiền đều là các khoản tiền bằng nhau, xảy ra qua một th ời kỳ nh ấtđinh.Dòng tiền không đều là các khoản tiền khác nhau x ảy ra trong m ột th ời kỳnhất định1.1.1.2 Dòng các khoản thu chi trong dự án dùng để tính dòng tiền- Dòng chi phí đầu tư ban đầu: Là toàn bộ chi phí bỏ ra cho vi ệc x ấy d ựngcông trình và tạo ra tài sản lưu động.- Giá trị bổ sung tài sản: Gồm có chi phí đầu tư thay mới và b ổ sung tài s ảncũng như mở rộng sản xuất.- Chi phí vận hành hàng năm: Chi phí vận hành hàng năm c ủa d ự án baogồm: chi phí nguyên, nhiên vật liệu, năng lượng, tiền lương, chi phí bảodưỡng máy móc thiết bị….1- Dòng thu của dự án: gồm có doanh thu và các khoản thu khác ( thanh lý tàisản cố đinh và thu hồi vồn lưu động).1.1.1.3 Tác dụng của việc tính dòng tiền:Dòng tiền dung để tính giá trị hiện tại ròng (NPV) và giá tr ị t ương lai ròng(NFV)sau khi đã chiết khấu và tương lai hóa.Sơ đồ triết khấu dòng tiền: 0 1 2 3 n CF0 CF1 CF2 CF3 CFnSơ đồ hiện tại hóa dòng tiền: 0 1 2 n-1 n CF0 CF1 CF2 CFn-1 CFn CFn-1(1+k)1.1.2. Các quan điểm về dòng tiềnĐứng trên các chủ thể khác nhau của nền kinh tế thì có nh ững quan đi ểmkhác nhau về dòng tiền. Hiện nay việc xác lập dòng tiền dự kiến có th ểđược xem xét trên 2 góc độ : Góc độ “tổng vốn đầu tư” và góc độ “chủđầu tư”. Đối với các chủ thể là tổ chức tài trợ vốn , ngân hàng, chính ph ủthì thường quan tâm tới dòng tiền được lập trên góc độ tổng vốn đầu tư2bởi lẽ nó thể hiện được tiềm lưc tài chính và hiệu quả của toàn b ộ d ự án .Còn đối với chủ đầu tư họ lại ưa thích việc xác lập dòng ti ền trên góc đ ộchủ đầu tư do nó cho thấy được phần vốn mà chủ đầu tư thực sự bỏ ra đểthực hiện dự án và những gì họ thu được thêm so v ới khi không có, qua đósẽ giúp chủ đầu tư thấy được lợi ích thực sự mình có được t ừ d ự án và cónhững quyết định đầu tư đúng đắn nhất. Để thấy được sự khác nhau gi ữahai quan điểm nhìn nhận về việc xác lập dòng tiền này , sau đây chúng tasẽ đi sâu phân tích nội dung của từng quan điểm Quan điểm xác lập dòng tiền trên góc độ “ Tổng vốn đ ầu t ư” cho bi ếttổng vốn đầu tư của dự án là bao nhiêu, các khoản thu và các khoản chi củatoàn bộ dự án, đối với các khoản vốn vay từ các t ổ ch ức tài chính thì đ ượctính vào tổng vốn đầu tư là khoản tiền chi để thực hiện dự án . Khác v ớigóc độ “tổng vốn đầu tư”, góc độ “chủ đầu tư”lại coi vốn vay các t ổ ch ứctài chính là dòng tiền vào hay khoản thu và kho ản trả n ợ g ốc và lãi là dòngtiền ra hay khoản chi. Với các dự án mà chủ đầu tư bỏ hoàn toàn vốn thìdòng tiền được xác lập trên góc độ “chủ đầu tư” với dòng tiền xác lập trêngóc độ “tổng vốn đầu tư” là một. Trong báo cáo dòng ti ền của d ự án đ ượclập trên góc độ “chủ đầu tư” thì các chi phí tận dụng nh ững tài s ản s ẵn cókhông được tính vào vốn đầu tư ban đầu của ch ủ đầu tư còn góc độ “t ổngvốn đầu tư “ thì được tính vào. Ví dụ như , một dự án mở rộng quy mô sảnxuất , Với điều kiện hiện có máy móc thiết bị cũ chỉ sản xuất được 50%công suất , nếu dự án được thực hiện việc tận dụng máy móc thiết bị cũnày lại mang lại cho doanh nghiệp đạt được 80% công suất . Tuy nhiên giátrị của thiết bị cũ này lại không được phân bổ cho dự án đầu tư mở rộngkhi thiết lập dòng tiền theo góc độ “chủ đầu tư” nh ưng được tính vào t ổngvốn đầu tư khi xem xét từ góc độ “tổng vốn đầu tư”. Ngo ại l ệ đ ối v ới d ựán thành phần tức là các máy móc thiết bị sản xuất s ản ph ẩm d ư th ừa là cóchủ ý của chủ đầu tư để phục vụ cho các dự án tiếp theo thì những thiết bịnày được tính vào chi phí của dự án đầu tư mới và khi đó phải xem xét hiệuquả tài chính trên dự án đầu tư tổng thể chứ không chỉ chú trọng vào cácdự án thành phần.Để hiểu rõ hơn về cách xác lập dòng tiền tr ...