Đề tài: Xây dựng mô hình định giá trái phiếu cho thị trường Việt Nam

Việc gia nhập WTO đã đánh dấu một bước tiến rất quan trọng đối với nền kinh tế Việt Nam. Mấy năm gần đây, chúng ta đã đạt được tốc độ tăng trưởng GDP bình quân trên 8%/năm, tương đối ổn định so với các nước khác trong khu vực. Để giữ vững được tốc độ tăng trưởng ổn định như vậy trong tương lai, chúng ta sẽ cần phải chuẩn bị những nguồn lực thật tốt, một trong những nguồn lực quan trọng nhất đó chính là vốn và thị trường trái phiếu vẫn là kênh dẫn vốn quan...
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Đề tài: Xây dựng mô hình định giá trái phiếu cho thị trường Việt Nam Đề tài tham dự cuộc thiSinh viên nghiên cứu khoa học năm 2011Xây dựng mô hình định giá trái phiếu cho thị trường Việt Nam 1 PHẦN MỞ ĐẦU1.LÝ DO NGHIÊN CỨUViệc gia nhập WTO đã đánh dấu một bước tiến rất quan trọng đối với nềnkinh tế Việt Nam. Mấy năm gần đây, chúng ta đã đạt được tốc độ tăng trưởngGDP bình quân trên 8%/năm, tương đối ổn định so với các nước khác trongkhu vực. Để giữ vững được tốc độ tăng trưởng ổn định như vậy trong tươnglai, chúng ta sẽ cần phải chuẩn bị những nguồn lực thật tốt, một trong nhữngnguồn lực quan trọng nhất đó chính là vốn và thị trường trái phiếu vẫn là kênhdẫn vốn quan trọng để ổn định và phát triển nền kinh tế đất nước.Chính vì vậy, việc định giá trái phiếu sẽ là một việc làm vô cùng nghiêm túc.Mỗi một định giá sai có thể làm Nhà nước mất mát hàng trăm tỉ đồng, đây làmột con số không hề nhỏ. Việc xây dựng các mô hình định giá trái phiếu đãđược thực hiện từ khá lâu tại các quốc gia khác. Tuy nhiên hiện nay chưa cómột công cụ nhất quán nào được đưa ra cho thị trường trái phiếu Việt Nam.Chính điều đó đã thôi thúc chúng tôi nghiên cứu đề tài “Xây dựng mô hìnhđịnh giá trái phiếu cho thị trường Việt Nam”.2. XÁC ĐỊNH VẤN ĐỀ NGHIÊN CỨUĐề tài nghiên cứu này sẽ tập trung nghiên cứu những lý thuyết cổ điển vềđịnh giá phiếu, qua đó đối chiếu, so sánh, chỉnh sửa nhằm tìm ra mô hình địnhgiá trái phiếu phù hợp nhất cho thị trường trái phiếu Việt Nam.3. CÂU HỎI VÀ MỤC ĐÍCH NGHIÊN CỨU-Các loại mô hình định giá trái phiếu đã được đưa ra trong quá khứ, và cáchthức xây dựng nên các mô hình này. 2-Các mô hình định giá trái phiếu nào đang được sử dụng phổ biến và đâu làmô hình phù hợp với điều kiện Việt Nam hiện nay.-Những khuyến nghị cho thị trường trái phiếu Việt Nam.Trong quá trình đi tìm lời giải cho những câu hỏi nghiên cứu vừa nêu để giảiquyết vấn đề nghiên cứu đặt ra, đề tài này nhằm vào các đối tượng nghiên cứucụ thể sau:-Phân tích các mô hình cổ điển về định giá trái phiếu, đặc biệt là các mô hìnhmột nhân tố và cơ chế xây dựng nên các mô hình này.-Tính toán và phân tích các chuỗi số liệu về lãi xuất ngắn hạn.-Xem xét sự phù hợp của mô hình với dữ liệu thực và đưa ra các khuyến nghịvề mô hình được hoàn thiện hơn, đồng thời đưa ra những khuyến nghị về mặtchính sách giúp thị trường trái phiếu VN phát triển bền vững.4. PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨUBài nghiên cứu sử dụng chủ yếu phương pháp định tính, định lượng, thống kê,so sánh và tổng hợp nhằm làm rõ những vấn đề cần nghiên cứu. Đối vớiphương pháp định lượng trong bài nghiên cứu này, chúng tôi sử dụng lýthuyết về Quá trình ngẫu nhiên và phương pháp Maximum LikelihoodEstimator để thiết lập các thông số.5. NỘI DUNG NGHIÊN CỨUChương 1: Đưa ra khái niệm về trái phiếu và phân chia các loại trái phiếu trênthị trường. Sau đó là đưa ra hai lớp mô hình cổ điển thường dùng để định giátrái phiếu, đó là lớp Mô hình một nhân tố và lớp Mô hình đa nhân tố. 3Chương 2: Áp dụng Mô hình FTU vào chuỗi số liệu về Lãi suất liên ngânhàng qua đêm của Việt Nam năm 2010 để ước lượng ra các tham số của môhình. Từ đó xây dựng mô hình định giá trái phiếu cho thị trường Việt Nam.Chương 3: Nêu ra các mặt hạn chế của mô hình và các hướng để hoàn thiện.Cuối cùng là đưa ra các khuyến nghị giúp cho thị trường trái phiếu Việt Namphát triển.6. Ý NGHĨA CÔNG TRÌNH NGHIÊN CỨUVề mặt lý luận, công trình này giúp chúng ta có một cái nhìn toàn cảnh hơnvề trái phiếu và định giá trái phiếu thông qua một loạt các mô hình cổ điển đãđược các nhà Kinh tế học đi trước đề xuất. Bên cạnh đó, đề tài còn góp phầnxây dựng nên công thức định giá trái phiếu cho thị trường Việt Nam.Về mặt thực tiễn, đề tài đã đưa ra những thông số cụ thể mô tả sự biến độngcủa lãi xuất ngắn hạn trong năm 2010. Điều này giúp các nhà điều hành chínhsách vĩ mô có thêm cái nhìn rõ hơn về những nhân tố ảnh hưởng đến lãi xuất,từ đó góp phần đưa ra những giải pháp thích hợp giúp cho lãi xuất được ổnđịnh, góp phần làm thị trường trái phiếu cũng phát triển ổn định theo. 4CHƢƠNG 1: CÁC NGHIÊN CỨU CỔ ĐIỂN VỀ ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU KHÁI NIỆM VỀ TRÁI PHIẾU VÀ CÁC LOẠI TRÁI PHIẾU1.1.1.1.1. Khái niệm về trái phiếuTrái phiếu là một trong những công cụ tài chính quan trọng đối với nhà đầutư, đồng thời cũng là nguồn tài trợ chính cho các doanh nghiệp và chính phủ.Người ta định nghĩa: “Trái phiếu là một hợp đồng dài hạn theo đó người đivay cam kết thanh toán lãi và vốn gốc vào một ngày xác định cho người nắmgiữa trái phiếu” .Như vậy nhà đầu tư sau khi bỏ ra một khoản tiền đầu tư, sẽ nhận được một tờgiấy ghi nợ do người đi vay phát hành gọi là trái phiếu. Trên mỗi tờ trái phiếusẽ có thể hiện các đ ...