Dùng chỉ số Z để ước tính Hệ số Tín Nhiệm

Đánh giá khả năng tài chính của doanh nghiệp để đưa ra quyết định đầu tư mang lại lợi nhuận cao.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Dùng chỉ số Z để ước tính Hệ số Tín Nhiệm Dùng chỉ số Z để ước tính Hệ số Tín Nhiệm (bài 2))Chỉ Số Tín Nhiệm (Credit rating)Credit rating – tức là định mức tín dụng hay hệ số tín nhiệm - là hệ số đánh giá khả năng tài chính và khảnăng thanh toán của một tổ chức đối với các khoản tiền nghĩa vụ - gốc và lãi - của các các công cụ nợ mànó phát hành. Công cụ nợ bao gồm cả công cụ ngắn hạn như như hối phiếu, tín phiếu, chứng chỉ tiền gửi,hoặc dài hạn như trái phiếu, cổ phiếu ưu đãi. Tổ chức phát hành có thể là chính phủ cấp quốc gia, cấp tỉnh,thành phố, hay các công ty.Định mức tín dụng xuất hiện từ trước thế kỷ trước tại Mỹ do nhu cầu đánh giá tín nhiệm của các doanhnghiệp ngành đường sắt. Đến năm 1914 thì công ty Moody’s - tổ chức đánh giá hệ số tín nhiệm đầu tiêntrên thế giới được thành lập bởi ông John Moody dựa vào một công ty được ông thành lập trước đó vàonăm 1909. Năm 1941 tổ chức Standard and Poors được thành lập trên sự sát nhập của Poor’s Publishingva Standard Statistics. Hiện tại trên thế giới có một số tổ chức đánh giá hệ số tín nhiệm được quốc tế côngnhận, cũng như một số dành tổ chức được quốc gia của họ công nhận. Tuy vậy 3 tổ chức Moody’s,Standard and Poor’s và Pitch Ratings là 3 tổ chức được công nhận, có uy tín và thị phần cao nhất trên thếgiới.Tùy theo từng tổ chức, mà phương pháp đánh giá hệ số tín nhiệm có khác nhau đôi chút. Tuy vậy về cơbản chúng khá giống nhau. Theo đó, công ty đối tương sẽ được đánh giá từ quốc gia, môi trường, đếnngành kinh doanh mà nó đang hoạt động. Sau đó, các thông số có tính cách định tính chẳng hạn chấtlượng, kỹ năng của ban quản lý, chiến lược marketing, chính sách quản lý…cũng sẽ được xem xét. Kế đó,và cũng rất quan trọng là tất cả các chỉ số chính phản ánh tình hình tài chính sẽ được đưa ra phân tích,đánh giá. Tổng hợp lại những yếu tố trên, tổ chức đánh giá tín nhiệm sẽ xếp hạng các trái phiếu theo cácmức khác nhau đã định sẵn và ký hiệu bằng các chữ cái đầu tiên; theo bảng sau:Các hạng Mức của Hệ Số Tín Nhiệm đối với công cụ nợ dài hạn Chỉ số Chỉ số Tín Tín Nhiệm Nhiệm Diễn giải Phân loại theo theo Moody’s S&P Chất luợng cao nhất, ổn AAA Aaa định, độ rủi ro thấp nhất Chất lượng cao, rủi ro AA Aa thấp, Độ rủi ro chỉ cao hơn hạng AAA một bậc. Chất lượng khá, tuy vậy Trái phiếu có A A có thể bị ảnh huỡng bởi thể đầu tư tình hình kinh tế. Chất lượng trung bình, an toàn trong thời gian hiện BBB Baa tại, tuy vậy có ẩn chứa một số yếu tố rủi ro. Chất lượng trung bình thấp, có thế gặp khó khăn Trái phiếu có độ BB Ba trong việc trả nợ, bị ảnh rủi ro cao hưởng đối với sự thay đổi của tình hình kinh tế. Chất lượng thấp, rủi ro Trái phiếu B B cao, có nguy cơ không không nên đầu thanh toán đúng hạn Rủi ro cao, chỉ có khả CCC Caa năng trả nợ nếu tình hình kinh tế khả quan. Rủi ro rất cao, rất gần CC Ca phá sản, Rủi ro rất cao, khó có tư C C khả năng thực hiện thanh toán các nghĩa vụ nợ Xếp hạng thấp nhất, đã D phá sản hay hầu như sẽ phá sản NR NR Không đánh giáĐối với chỉ số Moody’s, ngoài những xếp hạng cơ bản trên, hệ số 1, 2, 3 còn dùng để chia nhỏ một xếphạng cơ bản ra làm 3 loại, trong đó 1 là cao nhất trong hạng đó, 2 là trung bình, 3 là thấp nhất, ví dụ: Aa1,Aa2, Aa3.Còn đối với chỉ số S&P, + hay – được dùng để chia nhỏ xếp hạng. trong đó + là cao nhất trong hạng đó,không dấu là trung bình, - là thấp nhất; ví dụ: AA+, AA, AA-Tầm quan trọng của Hệ số Tín Nhiệm trong hoàn cảnh hiện tại của Việt NamĐối với các công ty, tổ chức: kết quả xếp hạng hệ số tín nhiệm có ảnh huởng rất lớn đến sự thành công củaviệc phát hành trái phiếu, nhất là khi phát hành trái phiếu ra nuớc n ...