Hiệu quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp Việt Nam sau các thông báo mua lại cổ phiếu trên thị trường mở

Bài viết nghiên cứu về sự ảnh hưởng lên hiệu quả hoạt động kinh doanh (HĐKD) của doanh nghiệp Việt Nam sau các thông báo mua lại cổ phiếu trên thị trường mở giai đoạn 2010- 2017. Kết quả nghiên cứu từ các mô hình hồi quy tác động cố định, ngẫu nhiên, kiểm định Hausman và Heckman 2 bước cho thấy các thông báo mua lại cổ phiếu trên thị trường mở mang đến những tác động tích cực tới hiệu quả HĐKD của doanh nghiệp thông qua tiềm năng về lợi nhuận trong tương lai (chỉ số Tobin’s Q). Bên cạnh đó, nghiên cứu đã chỉ ra mối quan hệ tương quan giữa quy mô doanh nghiệp, lợi nhuận và đòn bẩy tài chính với hiệu quả HĐKD của doanh nghiệp.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Hiệu quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp Việt Nam sau các thông báo mua lại cổ phiếu trên thị trường mở Hiệu quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp Việt Nam sau các thông báo mua lại cổ phiếu trên thị trường mở Nguyễn Thị Hoa Hồng Nguyễn Thiên Hương Khoa Quản trị Kinh doanh, Đại học Ngoại thương Nguyễn Tiến Đạt Khoa Kế toán Kiểm toán, Học viện Ngân hàng Bài viết nghiên cứu về sự ảnh hưởng lên hiệu quả hoạt động kinh doanh (HĐKD) của doanh nghiệp Việt Nam sau các thông báo mua lại cổ phiếu trên thị trường mở giai đoạn 2010- 2017. Kết quả nghiên cứu từ các mô hình hồi quy tác động cố định, ngẫu nhiên, kiểm định Hausman và Heckman 2 bước cho thấy các thông báo mua lại cổ phiếu trên thị trưởng mở mang đến những tác động tích cực tới hiệu quả HĐKD của doanh nghiệp thông qua tiềm năng về lợi nhuận trong tương lai (chỉ số Tobin’s Q). Tuy nhiên, nghiên cứu vẫn chưa tìm thấy bằng chứng về các chỉ số ROA hay ROE sẽ Business operating performance of Vietnamese enterprises following open market share repurchase announcements The paper examines the impact on business operating performance of Vietnamese enterprises following open market share repurchase announcements in the period of 2010-2017. The empirical results from regression models including Fixed Effect, Random Effect, Hausman test and 2-step Heckman show that open market share repurchase announcements bring positive effects to business operating performance through potential future profits (Tobin’s Q index). However, the paper has found no evidence that ROA or ROE indicators will change after share repurchase announcements. In addition, the paper also points out the correlation relationship between firm size, profitability and financial leverage with business performance of enterprises in Vietnam. Keywords: Undervaluation hypothesis, firm performance, share repurchase annoucements, open market Hong Thi Hoa Nguyen Email: hongnth@ftu.edu.vn Foreign Trade University Dat Tien Nguyen Email: datnt@hvnh.edu.vn Banking Academy of Vietnam Huong Thien Nguyen Email: huongnt.fbaelite@gmail.com Foreign Trade University Ngày nhận: 16/07/2019 Ngày nhận bản sửa: 08/08/2019 Ngày duyệt đăng: 18/09/2019 © Học viện Ngân hàng Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng ISSN 1859 - 011X 75 Số Xuân 212+213- Tháng 1&2. 2020  Hiệu quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp Việt Nam sau các thông báo mua lại cổ phiếu trên thị trường mở thay đổi sau các thông báo mua lại cổ phiếu. Bên cạnh đó, nghiên cứu đã chỉ ra mối quan hệ tương quan giữa quy mô doanh nghiệp, lợi nhuận và đòn bẩy tài chính với hiệu quả HĐKD của doanh nghiệp. Từ khóa: Giả thuyết định giá thấp, hiệu quả hoạt động kinh doanh, thông báo mua lại cổ phiếu, thị trường mở. 1. Đặt vấn đề quả hơn mà còn giúp các nhà đầu tư và thị trường có cái nhìn đúng đắn và toàn diện Việc các doanh nghiệp thực hiện phát về hoạt động mua lại cổ phiếu của doanh hành cổ phiếu ra công chúng và thực hiện nghiệp. mua vào chính số cổ phiếu đó đã từ lâu không còn mới mẻ với các doanh nghiệp Trên thế giới, ảnh hưởng của hoạt động trên thế giới cũng như ở Việt Nam. Hoạt mua lại cổ phiếu lên hiệu quả HĐKD của động này được thực hiện đa dạng dưới doanh nghiệp đã thu hút được sự quan nhiều hình thức và đã trở thành một công tâm của nhiều nhà nghiên cứu. Đã có cụ hiệu quả, được các nhà quản trị sử dụng nhiều nghiên cứu tiêu biểu chỉ ra mối với rất nhiều mục đích khác nhau. Trong quan hệ tương quan giữa hoạt động mua giai đoạn 2010- 2017, khi thị trường tài lại cổ phiếu và hiệu quả HĐKD của các chính toàn cầu bắt đầu bước vào giai doanh nghiệp trên thế giới như Nohel đoạn phục hồi sau thời gian khủng hoảng và Tarhan (1998), Lie (2005), Gong và từ năm 2007- 2009, tại nhiều quốc gia, cộng sự (2008), Chandren và cộng sự những quy định liên quan đến giao dịch (2017)... Ikenberry và cộng sự (1995) đã cổ phiếu, đặc biệt là giao dịch cổ phiếu chỉ ra trong nghiên cứu của mình rằng, quỹ đã được nới lỏng để kích thích hoạt xét về hiệu quả hoạt động dài hạn, các động này được diễn ra thường xuyên. doanh nghiệp mua lại cổ phiếu của chính Chính nhờ điều này, bắt đầu từ năm 2013, mình sẽ thu về khoản lợi nhuận cao hơn ở một số thị trường tài chính lớn trên thế tới 12% trong vòng 4 năm sau khi kết giới, trong đó có các nước thuộc khu vực thúc chương trình mua lại, trong khi đó Liên minh Châu Âu, hoạt động mua lại Chandren và cộng sự (2017) cũng đưa ra cổ phiếu đã diễn ra thường xuyên với quy kết luận hoạt động mua lại cổ phiếu tích mô lớn hơn hẳn so với giai đoạn trước lũy làm gia tăng các chỉ số các chỉ số tỷ đó (Blundell-Wignall & Roulet, 2013). suất sinh lời trên tài sản (ROA), tỷ suất Tuy nhiên, thực tế đã cho thấy, công cụ sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) hay này không phải bao giờ cũng đem lại hiệu chỉ số Tobin’s Q. quả như mong đợi của nhà quản trị. Phản ứng của thị trường và nhà đầu tư với các Tại Việt Nam, quy mô của hoạt động mua thông báo mua lại cổ phiếu của doanh lại cổ phiếu của doanh nghiệp niêm yết ...