Huy động vốn của doanh nghiệp khởi nghiệp thông qua thị trường chứng khoán

Vấn đề huy động vốn của doanh nghiệp khởi nghiệp luôn gặp nhiều trở ngại do sự bất tương thích giữa “khẩu vị” rủi ro của những kênh huy động vốn truyền thống và những đặc thù của doanh nghiệp khởi nghiệp. Kinh nghiệm quốc tế cho thấy, việc mở rộng phạm vi thị trường chứng khoán truyền thống để kết nối với hoạt động huy động vốn của doanh nghiệp khởi nghiệp mang lại nhiều hệ quả tích cực. Bài viết tập trung phân tích vấn đề huy động vốn của doanh nghiệp khởi nghiệp qua thị trường chứng khoán và đưa ra một số kiến nghị cho Việt Nam.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Huy động vốn của doanh nghiệp khởi nghiệp thông qua thị trường chứng khoán XÂY DỰNG THỊ TRƯỜNG VỐN CHO DOANH NGHIỆP KHỞI NGHIỆP Ở VIỆT NAM HUY ĐỘNG VỐN CỦA DOANH NGHIỆP KHỞI NGHIỆP THÔNG QUA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN LƯU MINH SANG Vấn đề huy động vốn của doanh nghiệp khởi nghiệp luôn gặp nhiều trở ngại do sự bất tương thích giữa “khẩu vị” rủi ro của những kênh huy động vốn truyền thống và những đặc thù của doanh nghiệp khởi nghiệp. Kinh nghiệm quốc tế cho thấy, việc mở rộng phạm vi thị trường chứng khoán truyền thống để kết nối với hoạt động huy động vốn của doanh nghiệp khởi nghiệp mang lại nhiều hệ quả tích cực. Bài viết tập trung phân tích vấn đề huy động vốn của doanh nghiệp khởi nghiệp qua thị trường chứng khoán và đưa ra một số kiến nghị cho Việt Nam. Từ khóa: Doanh nghiệp khởi nghiệp, vốn, thị trường chứng khoán MOBILIZATION OF CAPITAL OF START-UP ENTERPRISES những kênh sau đây: (1) Vốn tự có; (2) Vốn hỗ trợ, THROUGH THE SECURITIES MARKET ưu đãi của Chính phủ; (3) Vốn đầu tư của nhà đầu tư Luu Minh Sang thiên thần; (4) Vốn huy động từ cộng đồng; (5) Vốn đầu tư của Quỹ đầu tư mạo hiểm; (6) Vốn vay ngân Capital raising of start-up businesses always hàng thương mại; (7) Vốn huy động từ thị trường faces many obstacles due to the incompatibility chứng khoán thông qua phát hành trái phiếu, cổ between the risks of traditional capital phiếu (Lê Thị Minh Ngọc, 2020). mobilization channels and the characteristics Nghiên cứu của Berger and Udell (1998) cho thấy, of startup businesses. International experience chu trình phát triển và quy mô của DNKN quyết định shows that expanding the scope of traditional nhu cầu về vốn và phương thức huy động vốn của stock markets to connect with capital DNKN. Theo đó, nhu cầu vốn và khả năng huy động mobilization activities of start-ups has many vốn sẽ tỷ lệ thuận với vòng đời và quy mô DN. Điều positive consequences. The article analyzes đó đồng nghĩa, ở những giai đoạn đầu, khả năng the problem of raising capital of start-ups tiếp cận nguồn vốn của DNKN là khó khăn. Điều through the stock market and makes some này xuất phát từ các đặc tính cố hữu của DNKN như recommendations for Vietnam. tính dễ “tổn thương”, dễ thất bại, rủi ro cao, thiếu Key words: Entrepreneurship, capital, stock market thốn tài sản hữu hình làm tài sản thế chấp cho các khoản vay, khả năng công bố thông tin kém, mô hình quản trị DN chưa định hình. Với những đặc điểm kể trên, việc tiếp cận nguồn Ngày nhận bài: 10/4/2020 vốn từ kênh tín dụng ngân hàng hay qua thị trường Ngày hoàn thiện biên tập: 20/4/2020 Ngày duyệt đăng: 27/4/2020 chứng khoán truyền thống là cực kỳ khó khăn, thậm chí là không thể đối với DNKN. Bởi hoạt động cấp tín dụng của ngân hàng và hoạt động huy động vốn Tổng quan về vốn và huy động vốn qua thị trường chứng khoán truyền thống chịu sự đối với doanh nghiệp khởi nghiệp ràng buộc khắt khe của những điều kiện về tính an Tại Việt Nam, doanh nghiệp khởi nghiệp (DNKN) toàn, minh bạch thông qua những chỉ số được định được hiểu là những doanh nghiệp (DN) gắn với đổi lượng rõ ràng về lợi nhuận, giá trị tài sản hay mức mới sáng tạo, được thành lập để thực hiện ý tưởng, độ rủi ro. mô hình kinh doanh mới và có khả năng tăng trưởng Theo một số nghiên cứu thực nghiệm, tỷ lệ thất nhanh (Điều 3 Luật Hỗ trợ DN vừa và nhỏ 2017). bại của các DNKN có thể vượt qua mốc 70% (Statistic DNKN có thể tiếp cập nguồn vốn thông qua Brain, 2017), (Matt Carrigan, 2020). Điều đó cho thấy, 22 TÀI CHÍNH - Tháng 5/2020 số lượng một DNKN đến được quá trình đại chúng yết tại các sàn giao dịch chính thức; (ii) Trình tự, thủ hóa thông qua việc chào bán chứng khoán lần đầu tục niêm yết được đơn giản hóa để giảm chi phí; (iii) ra công chúng trên thị trường chứng khoán theo cách ghĩa vụ về công bố thông tin, quản trị công ty, báo hiểu truyền thống chỉ là thiểu số. Đồng nghĩa, phần cáo và các nghĩa vụ khác liên quan đến quan hệ với lớn các DNKN có quy mô hoạt động rất nhỏ, nhỏ nhà đầu tư cũng được giảm thiểu; (iv) Thiết lập nên hoặc vừa. ...