Khả năng áp dụng chế độ chính sách tiền tệ lạm phát mục tiêu ở Việt Nam

Bài nghiên cứu "Khả năng áp dụng chế độ chính sách tiền tệ lạm phát mục tiêu ở Việt Nam" tập hợp lý thuyết và thực tiễn về chế độ lạm phát mục tiêu trên thế giới trong thời gian qua, từ đó rút ra các ưu nhược điểm và một số điều kiện tiên quyết quan trọng cho việc áp dụng chế độ chính sách tiền tệ này. Các điều kiện tiên quyết này được kiểm nghiệm xem xét tại Việt Nam để chỉ ra chúng ta đã thiết lập được những nền tảng phù hợp cho việc chuyển đổi hay chưa. Cuối cùng, nhóm tác giả xây dựng lộ trình và đề xuất một số thiết lập kỹ thuật cho việc áp dụng chính sách tiền tệ lạm phát mục tiêu ở Việt Nam dựa trên kinh nghiệm của một số quốc gia khác. Mời các bạn cùng tham khảo!
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Khả năng áp dụng chế độ chính sách tiền tệ lạm phát mục tiêu ở Việt Nam KHẢ NĂNG ÁP DỤNG CHẾ ĐỘ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ LẠM PHÁT MỤC TIÊU Ở VIỆT NAM TS. Lê Thái Phong PGS.TS. Nguyễn Thu Thủy Lê Việt Dũng Trường Đại học Ngoại Thương Tóm tắt Bài nghiên cứu tập hợp lý thuyết và thực tiễn về chế độ lạm phát mục tiêu trênthế giới trong thời gian qua, từ đó rút ra các ưu nhược điểm và một số điều kiện tiênquyết quan trọng cho việc áp dụng chế độ chính sách tiền tệ này. Các điều kiện tiênquyết này được kiểm nghiệm xem xét tại Việt Nam để chỉ ra chúng ta đã thiết lập đượcnhững nền tảng phù hợp cho việc chuyển đổi hay chưa. Cuối cùng, nhóm tác giả xâydựng lộ trình và đề xuất một số thiết lập kỹ thuật cho việc áp dụng chính sách tiền tệlạm phát mục tiêu ở Việt Nam dựa trên kinh nghiệm của một số quốc gia khác. Từ khóa: lạm phát mục tiêu, chính sách tiền tệ. Abstract The paper is to review literature and practical policies of various countries oninflation targeting, analysing advantages and disadvantages as well as drawing someprerequisite conditions to implement inflation targeting. We test these conditions onVietnamese context to study whether the country is ready to switch to inflationtargeting policy or not. Finally, the paper proposes the roadmap and some technicalisssues to implement inflation targeting in Vietnam based on experience learnt fromother countries. Key words: inflation targeting, monetary policy 1. Giới thiệu Theo trường phái kinh tế học Keynes mới, kỳ vọng hợp lý là một nhân tố quantrọng quyết định hành vi của công chúng, vì vậy các nhà hoạch định chính sách sẽ thuđược các kết quả chính sách tốt hơn nếu họ có thể đánh giá và kiểm soát được nhân tốnày một cách chủ động. Dựa trên nền tảng đó, trường phái Keynes mới gợi ý rằngngân hàng trung ương (NHTW) không những cần đưa ra chính sách phù hợp trongtừng tình hình cụ thể mà còn phải trao đổi thông tin một cách hiệu quả với công 95chúngđể có thể định hướng kỳ vọng của họ. Một khi kỳ vọng được quản lý tốt, chínhsách tiền tệ (CSTT) sẽ trở nên hiệu quả hơn và cái giá phải trả cho việc theo đuổi mộtCSTT chống lạm phát sẽ là thấp hơn. Lạm phát mục tiêu (LPMT) là một chế độ CSTTthành công hiện nay thỏa mãn vấn đề trao đổi thông tin và quản lý kỳ vọng như vậy.Dưới chế độ LPMT, khả năng trao đổi thông tin giữa NHTW với công chúng được cảithiện đáng kể nhờ tính minh bạch và trách nhiệm giải trình, đồng thời việc quản lý tốtđược lạm phát dưới chế độ LPMT bản thân nó cũng giúp xác lập uy tín cho CSTT,khiến việc định hướng kỳ vọng của CSTT trong tương lai trở nên dễ dàng hơn. Trongbài nghiên cứu này, nhóm tác giả sẽ đánh giá xu hướng phát triển của chế độ LPMTtrên thế giới những năm gần đây, tổng hợp kinh nghiệm áp dụng thành công ở nhiềuquốc gia và áp dụng chúng lên nền kinh tế Việt Nam để trả lời cho câu hỏi: Liệu ViệtNam đã đủ điều kiện để chuyển đổi sang khuôn khổ chính sách tiền tệ mới này haychưa? 2. Khái niệm chính sách tiền tệ lạm phát mục tiêu 2.1. Định nghĩa chính sách tiền tệ lạm phát mục tiêu Theo Mishkin (2012), lạm phát mục tiêu là một khuôn khổ điều hành CSTT màở đó NHTW tuân theo các nguyên tắc sau: (1) Thông báo ra công chúng về mục tiêulạm phát trung hạn, (2) Cam kết việc ổn định giá cả sẽ là mục tiêu dài hạn và hàng đầucủa chính sách tiền tệ, cũng như cam kết việc thực hiện mục tiêu lạm phát, (3) Sử dụngnhiều biến số (không chỉ riêng khối tiền) trong quá trình ra quyết định chính sách tiềntệ, (4) Tăng tính minh bạch thông qua việc trao đổi thông tin về các kế hoạch và mụctiêu của chính sách tiền tệ với công chúng, và (5) Tăng trách nhiệm giải trình của Ngânhàng Trung ương trong việc thực hiện mục tiêu lạm phát. Xét trên góc độ nội hàm,định nghĩa này cho thấy CSTT LPMT bao gồm các thành tố về thông tin, trách nhiệmvà kỹ thuật. Về mặt thông tin, NHTW dựa trên các phương tiện thông tin đại chúng,các báo cáo chính thức, ấn phẩm,… để truyền tải một cách rộng rãi và hiệu quả nhấtmục tiêu lạm phát trung hạn của mình đến với công chúng. Thông thường sẽ là chỉ tiêulạm phát dự kiến trong một vài năm tiếp theo và chỉ tiêu đó nằm trong một khoảngbiên độ nhất định. 2.2. Các mục tiêu khác của chính sách tiền tệ dưới chế độ lạm phát mục tiêu Dưới chế độ LPMT, lạm phát là mục tiêu hàng đầu của CSTT nhưng không cónghĩa nó là mục tiêu duy nhất. Việc coi chế độ LMPT chỉ tập trung hoàn toàn vào kiểmsoát lạm phát và bỏ qua các mục tiêu khác chẳng hạn bình ổn sản lượng, theoBernanke (2003 ...