Kinh tế vĩ mô - Vấn đề tài chính quốc tế ở các nước đang phát triển

Nhiều vấn đề đang nổi lên từ cơ chế tỷ giá hối đoái cố định 2. Một ví dụ về điều kiện ngang bằng lãi suất danh nghĩa 3. Điều kiện ngang bằng lãi suất danh nghĩa trong cơ chế tỷ giá hối đoái cố định và vốn di chuyển tự do 4. Tác động của phá giá đối với nền kinh tế vĩ mô 5. Tại sao một quốc gia muốn phá giá? 6. Các cuộc khủng hoảng tiền tệ 7. Ủy ban (Hội đồng) tiền tệ1. Nhiều vấn đề đang nổi lên từ cơ chế tỷ giá hối...
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Kinh tế vĩ mô - Vấn đề tài chính quốc tế ở các nước đang phát triểnChương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Kinh tế vĩ mô Vấn đề tài chính quốc tếNiên khóa: 2008-2010 ở các nước đang phát triển Vấn đề tài chính quốc tế ở các nước đang phát triển 1. Nhiều vấn đề đang nổi lên từ cơ chế tỷ giá hối đoái cố định 2. Một ví dụ về điều kiện ngang bằng lãi suất danh nghĩa 3. Điều kiện ngang bằng lãi suất danh nghĩa trong cơ chế tỷ giá hối đoái cố định và vốn di chuyển tự do 4. Tác động của phá giá đối với nền kinh tế vĩ mô 5. Tại sao một quốc gia muốn phá giá? 6. Các cuộc khủng hoảng tiền tệ 7. Ủy ban (Hội đồng) tiền tệ1. Nhiều vấn đề đang nổi lên từ cơ chế tỷ giá hối đoái cố định • Phá giá • Khủng hoảng tiền tệ (nợ) • Ban (Hội đồng) tiền tệ (Currency boards) • Sức ép lên giá (Trung Quốc)2. Một ví dụ về điều kiện ngang bằng lãi suất danh nghĩaGiả sử trong điều kiện vốn có tính lưu động hay vốn di chuyển tự do, kinh doanh chênh lệchgiá, và tỉ suất lợi nhuận là bằng nhau giữa các nước sau khi tính đến những giao dịch ngoạihối. a. Một công dân Việt Nam đang cân nhắc nên mua trái phiếu ở đâu: Việt Nam hay Hoa Kỳ chẳng hạnGiả sử bạn đang đứng tại nước Việt Nam: đ là nội tệ (DC), $ là ngoại tệ (FC) Năm t Năm t+1 Ghi chúTrái phiếu Hoa Kỳ ($) $1 $(1 + i*) Định nghĩa tỷ giá e = đ/$ (DC/1FC)Trái phiếu Việt Nam (đ) et et (1 + i) Giả sử biết et+1Trái phiếu Hoa Kỳ (quy về $) $[et (1 + i).(1/et+1)] 1David Spencer/Chau Van ThanhChương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Kinh tế vĩ mô Vấn đề tài chính quốc tế ở các nước đang phát triển b. Kinh doanh chênh lệch giá (và dòng vốn sẽ ngưng di chuyển khi và chỉ khi): => (1 + i*) = (1 + i) . (et/et+1)Chú ý: e t +1 − e t et +1 = (1 + ).et et (1 + i*) = (1 + i).(et/et+1) e t +1 − e t => (1 + i) = (1 + i*).(1 + ) et e t +1 − e t e − et + i* + ( t +1 (1 + i) = 1 + ).i* et et e t +1 − e t với ( ).i* # 0 et e t +1 − e t ⇒ i = i* + et i = i* + tỉ lệ mất giá của nội tệ Tỷ giá kỳ vọng thời kỳ tương lai: e e+1 Nếu chưa biết et+1 thì sao? t e e+1 − e t * i=i + t (1) et i = i* + tỉ lệ mất giá kỳ vọng của nội tệ Điều kiện ngang bằng lãi suất danh nghĩa (đúng trong bất kỳ cơ chế tỉ giá nào) Có thể viết lại (1) thành: e e+1 − e t * i-i = t (2) et Ví dụ: vào ngày 24/11/1997 US: i* = 6,0% Đức: i = 5,4% Thị trường cho rằng sẽ có sự lên giá của DM (hay giảm giá của $) = 0,6% 2David Spencer/Chau Van ThanhChương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Kinh tế vĩ mô Vấn đề tài chính quốc tế ở các nước đang phát triển Từ (1): $ tăng giá (DM giảm giá), cho trước i* => (a) Tăng i (b) Nếu ete+1 = et, thì i = i* => Điều kiện ngang bằng lãi suất thực: ε −ε e −e e.P * Nhắc lại: ε = ⇒ t +1 t = t +1 t + (π * − π ) εt P et ε te+1 − ε t ete+1 − et + (π e* − π e ) = Do vậy: εt et cộng ( π *e − π e ) vào hai vế của (2)  ete+1 − et  + (π *e − π e ) * (3) r-r =   et  ε e+1 − ε t r - r* = t (4) tỉ lệ mất giá thực của nội tệ εt ...