Luận văn Thạc sĩ Chính sách công: Xác định giá trị doanh nghiệp nhà nước cho mục đích cổ phần hóa - Tình huống Công ty TNHH Thuốc lá Hải Phòng

Nghiên cứu nhằm chỉ ra phương pháp phù hợp nhất cho việc định giá doanh nghiệp nhà nước với đặc điểm có kết quả kinh doanh tốt và sở hữu tài sản vô hình có giá trị, đặt trong bối cảnh cổ phần hóa ở Việt Nam. Mời các bạn cùng tham khảo nội dung chi tiết.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Luận văn Thạc sĩ Chính sách công: Xác định giá trị doanh nghiệp nhà nước cho mục đích cổ phần hóa - Tình huống Công ty TNHH Thuốc lá Hải Phòng BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH CHƯƠNG TRÌNH GIẢNG DẠY KINH TẾ FULBRIGHT ------------- DƯƠNG THÀNH ĐẠT XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC CHO MỤC ĐÍCH CỔ PHẦN HÓATÌNH HUỐNG CÔNG TY TNHH THUỐC LÁ HẢI PHÒNG LUẬN VĂN THẠC SĨ CHÍNH SÁCH CÔNG TP. Hồ Chí Minh – Năm 2017 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH CHƯƠNG TRÌNH GIẢNG DẠY KINH TẾ FULBRIGHT ------------- DƯƠNG THÀNH ĐẠT XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC CHO MỤC ĐÍCH CỔ PHẦN HÓATÌNH HUỐNG CÔNG TY TNHH THUỐC LÁ HẢI PHÒNG LUẬN VĂN THẠC SĨ CHÍNH SÁCH CÔNG Chuyên ngành: Chính sách công Mã số: 60340402 NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS. TRẦN THỊ QUẾ GIANG TP. Hồ Chí Minh – Năm 2017 -i- LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn này hoàn toàn do tôi thực hiện. Các đoạn trích dẫn và sốliệu sử dụng trong luận văn đều được dẫn nguồn và có độ chính xác cao nhất trong phạm vihiểu biết của tôi. Luận văn này không nhất thiết phản ánh quan điểm của trường Đại họcKinh tế Thành phố Hồ Chí Minh hay Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright. Những sốliệu và thông tin do Công ty TNHH Thuốc lá Hải Phòng cung cấp chỉ được sử dụng chomục đích nghiên cứu trong luận văn này, hoàn toàn không được sử dụng cho mục đích nàokhác. Thành phố Hồ Chí Minh, ngày tháng năm 2017 Tác giả luận văn Dương Thành Đạt -ii- LỜI CẢM ƠN Luận văn này được hoàn thành nhờ quá trình giảng dạy, hướng dẫn, góp ý của cácthầy cô Chương trình giảng dạy Kinh tế Fulbright. Tôi xin chân thành gửi lời cảm ơn sâusắc tới cô Trần Thị Quế Giang đã tận tình hướng dẫn tôi trong suốt quá trình thực hiện luậnvăn này. Đồng thời tôi cũng xin cảm ơn anh Hoàng Văn Thắng, trợ giảng, anh TrươngMinh Hòa, cán bộ thư viện của FETP, cùng các anh chị cựu học viên, những người bạn đãcung cấp cho tôi các thông tin tham khảo, các nguồn tài liệu hữu ích để bổ sung cho luậnvăn. Tôi xin gửi lời cảm ơn đến ông Giám đốc Công ty thuốc lá Hải Phòng và chị Kế toántrưởng Công ty đã cho phép tôi sử dụng số liệu và tạo điều kiện cho tôi thực hiện luận vănnày. Tôi cũng xin cảm ơn các bạn học viên MPP8 đã hỗ trợ giúp đỡ tôi trong suốt thờigian qua. Những ngày tháng được học tập cùng các bạn là quãng thời gian mà tôi học hỏiđược rất nhiều điều. Cuối cùng, tôi xin cảm ơn gia đình, bố mẹ đã luôn ở bên cạnh, động viên tôi lúc khókhăn và ủng hộ tôi trong suốt quá trình học tập và làm luận văn tốt nghiệp. Dù đã cố gắng, song luận văn không thể tránh khỏi những sai sót nhất định, kínhmong nhận được những ý kiến đóng góp, chia sẻ từ Quý thầy cô để luận văn được hoànthiện hơn. Xin kính chúc tất cả mọi người sức khỏe và luôn thành công trong cuộc sống./. -iii- TÓM TẮT Xác định giá trị doanh nghiệp nhà nước (DNNN) là khâu quan trọng ảnh hưởng tới sựthành công của chương trình cổ phần hóa (CPH). Kết quả xác định giá trị DNNN thườnggây tranh cãi, đặc biệt là những DNNN có kết quả kinh doanh tốt, được thừa hưởng nhữnglợi ích/tài sản vô hình từ cơ chế đặc thù của nhà nước như quyền sử dụng đất, giấy phépkinh doanh ngành có rào cản gia nhập ngành cao, hạn ngạch, thương hiệu, các mối quan hệkinh doanh đặc biệt, v.v. Thực tế hiện nay ở Việt Nam, phương pháp tài sản thường đượccác tổ chức tư vấn sử dụng khi định giá các DNNN có đặc điểm nói trên, trong đó có côngty Thuốc lá Hải Phòng (HPTC) – một DNNN sản xuất thuốc lá đang thực hiện CPH. Quatình huống xác định giá trị HPTC, luận văn đã so sánh, phân tích và chỉ ra những điểm bấthợp lý của các phương pháp định giá theo văn bản hiện hành và ưu nhược điểm của cácphương pháp theo thông lệ quốc tế khi áp dụng cho những DNNN có đặc điểm nêu trên.Khi áp dụng định giá HPTC, phương pháp tài sản cho thấy sự không phù hợp khi ước tínhgiá trị thương hiệu 20 năm của HPTC bằng 0, các tài sản vô hình và lợi thế thương mại màDNNN được hưởng không được ghi nhận và không có cơ sở để ước tính nguyên giá hoặcgiá trị thị trường do không tồn tại thị trường mua-bán. Kết quả ước tính giá trị và phân tíchđộ nhạy của HPTC cho thấy, trong kịch bản xấu nhất có tốc độ tăng trưởng ổn định thấphơn lạm phát, giá trị ước tính theo phương pháp chiết khấu ngân lưu (DC ...