Luận văn Thạc sĩ Kinh tế: Nghiên cứu thực nghiệm các yếu tố tác động đến hoạt động mua lại cổ phần dựa trên lý thuyết nuông chiều cổ tức

Bài nghiên cứu này mở rộng lý thuyết nuông chiều nhà đầu tư về chi trả cổ tức của Baker và Wurgler (2004). Với quan điểm rằng các công ty nuông chiều nhu cầu chi trả cổ tức cũng tương tự như nuông chiều nhu cầu mua lại cổ phần của nhà đầu tư, tôi đưa ra bằng chứng cho thấy rằng yếu tố phần bù mua lại cổ phần thay đổi hàng năm có tác động đến quyết định mua lại cổ phần của công ty.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Luận văn Thạc sĩ Kinh tế: Nghiên cứu thực nghiệm các yếu tố tác động đến hoạt động mua lại cổ phần dựa trên lý thuyết nuông chiều cổ tức BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH ………………………………… TRỊNH DUY VIẾTNGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM CÁC YẾU TỐ TÁCĐỘNG ĐẾN HOẠT ĐỘNG MUA LẠI CỔ PHẦN DỰA TRÊN LÝ THUYẾT NUÔNG CHIỀU CỔ TỨC LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP. Hồ Chí Minh – Năm 2015 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH ………………………………… TRỊNH DUY VIẾTNGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM CÁC YẾU TỐ TÁCĐỘNG ĐẾN HOẠT ĐỘNG MUA LẠI CỔ PHẦN DỰA TRÊN LÝ THUYẾT NUÔNG CHIỀU CỔ TỨC Chuyên ngành : Tài Chính - Ngân Hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS NGUYỄN THỊ NGỌC TRANG TP. Hồ Chí Minh – Năm 2015 LỜI CAM ĐOANTôi xin cam đoan luận văn thạc sĩ với đề tài “Nghiên cứu thực nghiệm các yếu tố tácđộng đến hoạt động mua lại cổ phần dựa trên lý thuyết nuông chiều cổ tức” là côngtrình nghiên cứu của riêng tôi dưới sự hướng dẫn của PGS.TS Nguyễn Thị NgọcTrang.Luận văn là kết quả nghiên cứu độc lập, không sao chép từ bất kỳ đề tài nào khác. Cácsố liệu sử dụng trong luận văn là trung thực, được lấy từ các nguồn hợp pháp và đángtin cậy. Tôi sẽ chịu trách nhiệm về nội dung đã trình bày trong luận văn này. TP. Hồ Chí Minh, ngày 01 tháng 11 năm 2015 Trịnh Duy Viết MỤC LỤCTRANG PHỤ BÌALỜI CAM ĐOANMỤC LỤCDANH MỤC BẢNGDANH MỤC HÌNHTóm tắtCHƢƠNG 1 GIỚI THIỆU ........................................................................................... 1CHƢƠNG 2 TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƢỚC .................................... 5CHƢƠNG 3 MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU VÀ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU ............... 25 3.1. Mô hình nghiên cứu ...................................................................................... 25 3.2.1. Mô hình Logistic Multinomial .................................................................. 25 3.2.2. Mô hình Tobit ............................................................................................ 26 3.2. Dữ liệu nghiên cứu ........................................................................................ 27 3.2.1. Đo lường biến tỷ lệ mua lại cổ phần .......................................................... 28 3.2.2. Mua lại cổ phần lần đầu và mua lại cổ phần tiếp tục ................................ 29 3.2.3. Phần bù mua lại cổ phần (repurchase premium) ....................................... 32 3.2.4. Phần bù chi trả cổ tức ................................................................................ 36 3.2.5. Thống kê mô tả dữ liệu nghiên cứu ........................................................... 38CHƢƠNG 4 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM .................................... 51 4.1. Các yếu tố tác động đến chính sách chi trả cổ tức, mua lại cổ phần............. 51 4.2. Tác động thay thế của chính sách chi trả cổ tức và mua lại cổ phần ............ 57 4.3. Các yếu tố tác động đến mức độ mua lại cổ phần......................................... 59CHƢƠNG 5 KẾT LUẬN ............................................................................................ 61TÀI LIỆU THAM KHẢOPHỤ LỤC DANH MỤC BẢNGBảng 3.2.1: Tỷ lệ mua lại cổ phần lần đầu giai đoạn 2008-2014 ......................................32Bảng 3.2.2: Tỷ lệ tiếp tục mua lại cổ phần giai đoạn 2008-2014 ................................ 32-33Bảng 3.2.3: Thống kê giá trị phần bù mua lại cổ phần từ năm 2008 đến 2014 .................34Bảng 3.2.4: Thống kê giá trị phần bù mua lại cổ phần theo phương pháp không trọngsố giai đoạn 2008 – 2014 ...................................................................................................36Bảng 3.2.5: Thống kê giá trị phần bù cổ tức và phần bù cổ tức chuẩn hóa giai đoạn2008-2014 .......................................................................................................................... 38Bảng 3.2.6: Thống kê các nhóm quyết định cổ tức............................................................ 39Bảng 3.2.7: Thống kê mô tả các biến nghiên cứu ........................................................ 41-43Bảng 4.1.1: Kết quả hồi quy mô hình Logit................................................................. 53-54Bảng 4.2.1: Kết quả ước lượng mô hình Tobit ..................................................................61DANH MỤC HÌNHHình 2.1: Kết quả nghiên cứu của Yoon và Starks (1995) bằng phương pháp hồi quy .. 17Hình 2.2: Thống kê 3 biến đo lường mức chi trả cổ tức trong nghiên cứu của Baker vàWurgler (2004) ................................................................................................................. 27Hình 2.3: Đồ thị giá trị trung bình tỷ số giá thị trường trên giá sổ sách của nhóm chi trảvà không chi trả cổ tức trong nghiên cứu của Baker và Wurgler (2004) ......................... 28Hình 2.4 : Đồ thị phần bù cổ tức (%) trong nghiên cứu của Baker và Wurgler (2004) .. 29Hình 3.4.2: Đồ thị các biến nghiên cứu năm 2008 .......................................................... 45Hình 3.4.3: Đồ thị các biến nghiên cứu năm 2009 .......................................................... 46Hình 3.4.4: Đồ thị các biến nghiên cứu năm 2010 .......................................................... 47Hình 3.4.5: Đồ thị các biến nghiên cứu năm 2011 .......................................................... 48Hình 3.4.6: Đồ thị các biến nghiên cứu năm 2012 .............................................. ...