Luận văn Thạc sĩ Kinh tế: Nghiên cứu thực nghiệm tác động của lý thuyết dòng tiền tự do và vòng đời doanh nghiệp đến chính sách cổ tức của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Bằng cách hệ thống các nghiên cứu lý thuyết và thực nghiệm trước đây về lý thuyết dòng tiền tự do, lý thuyết vòng đời doanh nghiệp và chính sách cổ tức, qua đó tạo cơ sở nền tảng để tiến hành nghiên cứu thực nghiệm tại thị trường chứng khoán Việt Nam, bài nghiên cứu của tôi sẽ trình bày mối liên hệ giữa dòng tiền tự do và vòng đời đến chính sách cổ tức của doanh nghiệp.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Luận văn Thạc sĩ Kinh tế: Nghiên cứu thực nghiệm tác động của lý thuyết dòng tiền tự do và vòng đời doanh nghiệp đến chính sách cổ tức của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH ---------------- LÊ QUANG SANG LÝ THUYẾT DÒNG TIỀN TỰ DO, VÒNG ĐỜI DOANH NGHIỆP VÀ CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP. Hồ Chí Minh – Năm 2015 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH ---------------- LÊ QUANG SANG LÝ THUYẾT DÒNG TIỀN TỰ DO, VÒNG ĐỜI DOANH NGHIỆP VÀ CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài chính - Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS Nguyễn Ngọc Định TP. Hồ Chí Minh – Năm 2015 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan rằng luận văn “Nghiên cứu thực nghiệm tác động của lý thuyết dòng tiền tự do và vòng đời doanh nghiệp đến chính sách cổ tức của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam ” là công trình nghiên cứu của riêng tôi. Các thông tin dữ liệu được sử dụng trong luận văn là trung thực và các kết quả trình bày trong luận văn chưa được công bố tại bất kỳ công trình nghiên cứu nào trước đây. Nếu phát hiện có bất kỳ gian lận nào, tôi xin chịu toàn bộ trách nhiệm trước Hội đồng. MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG BIỂU TÓM TẮT CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1 1.1. Lý do chọn đề tài 1 1.2. Mục tiêu nghiên cứu 1 1.3. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu 2 1.4. Phương pháp nghiên cứu 2 1.5. Ý nghĩa thực tiễn của đề tài 2 1.6. Kết cấu của bài nghiên cứu: 3 CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY 4 2.1. Lý thuyết dòng tiền tự do và vòng đời: 4 2.1.1. Lý thuyết dòng tiền tự do và chính sách cổ tức 4 2.1.2. Lý thuyết vòng đời và chính sách cổ tức 9 2.2.Tổng quan các nghiên cứu trước đây về mối tương quan giữa lý thuyết dòng tiền tự do, vòng đời doanh nghiệp và chính sách cổ tức của các công ty 15 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU ĐƯỢC SỬ DỤNG TRONG BÀI 22 3.1. Phương pháp nghiên cứu 22 3.2. Các bước nghiên cứu 25 3.3. Dữ liệu 26 3.4. Mô hình nghiên cứu 27 3.5. Các biến được sử dụng trong bài nghiên cứu 28 3.5.1. Biến phụ thuộc 28 3.5.2. Biến độc lập 30 CHƯƠNG 4: NỘI DUNG VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 41 4.1. Thống kê mô tả 41 4.2. Phân tích tương quan 44 4.3. Phân tích hồi quy 42 4.4. Kiểm định tính vững của mô hình 50 4.5. Kết quả nghiên cứu 53 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN 57 5.1. Kết luận về kết quả nghiên cứu 57 5.2. Hạn chế nghiên cứu 57 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC 1: Danh sách các công ty được sử dụng trong bài nghiên cứu PHỤ LỤC 2: Kết quả chạy mô hình dữ liệu nghiên cứu kết xuất từ phần mềm Stata DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT + HNX Hanoi Stock Exchange + HOSE Ho Chi Minh Stock Exchange + NPV Net Present Value + MM Merton Miller và Franco Modigliani + OLS Ordinary least squares + REM Random effects model + FEM Fixed effects model + GLS Generalized Least Square + FGLS Feasible generalized least squares + EPS Earnings per share + DPR Dividend payout ratio + YLD Dividend yield + RE/TE Retained earnings to book value of equity + FCF Free cash flow + ROA Return on assets + SIZE Firm size + AGR Asset growth rate + MTB Market to book ratio + LEV Leverage DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 3.1: Bảng tóm tắt mô tả biến trong mô hình nghiên cứu Bảng 4.1: Thống kê mô tả các biến: Bảng 4.2: Phân tích tương quan Pearson các biến trong mô hình Bảng 4.3: Kết quả hồi quy mô hình 1 bằng phương pháp pooled OLS Bảng 4.4: Kết quả hồi quy mô hình 1 bằng phương pháp Fixed-effects Bảng 4.5: Kết quả hồi quy mô hình 1 bằng phương pháp Random-effects Bảng 4.6: Kết quả kiểm định Hausman mô hình 1 Bảng 4.7: Kết quả tổng hợp hồi quy các nhân tố tác động đến DPR theo Pooled OLS, FEM, REM Bảng 4.8: Kết quả hồi quy các nhân tố tác động đến YLD theo Pooled OLS, FEM, REM Bảng 4.9: Kết quả kiểm định Hausman mô hình 2 Bảng 4.10: Kết quả kiểm định đa cộng tuyến: Bảng 4.11: Kết quả kiểm định Wooldrige Test mô hình 1 Bảng 4.12: Kết quả kiểm định Wooldrige Test mô hình 2 Bảng 4.13: Kết quả kiểm định Modified Wald Test mô hình 1 Bảng 4.14: Kết quả ...