Luận văn Thạc sĩ Kinh tế: Phát triển hoạt động đánh giá tín nhiệm tổ chức phát hành trên thị trường trái phiếu Việt Nam

Luận văn được nghiên cứu với mục tiêu nhằm đưa ra gói giải pháp tổng thể như vậy mà chỉ giới hạn ở phân tích những nguyên nhân chủ yếu khiến CRAs chuyên nghiệp chưa thể hoạt động ở Việt Nam, từ đó đề xuất những giải pháp cơ bản nhất từ góc độ vĩ mô giúp tạo ra môi trường thuận lợi để CRAs có thể hoạt động được.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Luận văn Thạc sĩ Kinh tế: Phát triển hoạt động đánh giá tín nhiệm tổ chức phát hành trên thị trường trái phiếu Việt Nam BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH -------------- PHẠM THỊ MINH HIỀN PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG ĐÁNH GIÁ TÍN NHIỆM TỔ CHỨC PHÁT HÀNHTRÊN THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ TP. Hồ Chí Minh – Năm 2010 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH -------------- CHƯƠNG TRÌNH GIẢNG DẠY KINH TẾ FULBRIGHT PHẠM THỊ MINH HIỀN PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG ĐÁNH GIÁ TÍN NHIỆM TỔ CHỨC PHÁT HÀNHTRÊN THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU VIỆT NAM Chuyên ngành: Chính sách công Mã số: 603114 LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: Ts. Trần Thị Quế Giang TP. Hồ Chí Minh – Năm 2010 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn này hoàn toàn do tôi thực hiện. Các đoạn trích dẫnvà số liệu sử dụng trong luận văn đều được dẫn nguồn và có độ chính xác cao nhấttrong phạm vi hiểu biết của tôi. Luận văn này không nhất thiết phản ánh quan điểmcủa Trường Đại học Kinh tế thành phố Hồ Chí Minh hay Chương trình giảng dạykinh tế Fulbright. Tác giả luận văn Phạm Thị Minh Hiền LỜI CẢM ƠN Tôi xin cảm ơn Tiến sĩ Trần Thị Quế Giang đã tận tình hướng dẫn tôi thực hiệnluận văn này. Xin cảm ơn thầy Nguyễn Xuân Thành đã có những ý kiến quý báugiúp tôi hình thành ý tưởng về đề tài. Xin cảm ơn tất cả các thầy cô giáo đã giảngdạy tôi trong chương trình Fulbright một năm về Kinh tế học và Chính sách công.Xin cảm ơn Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright và Trường Đại học Kinh tếTP. Hồ Chí Minh đã tạo ra cơ hội cho chúng tôi tham gia chương trình đào tạo Thạcsĩ Chính sách công. Và cuối cùng, xin cảm ơn tất cả các bạn bè, đồng nghiệp đã cóý kiến đóng góp và hỗ trợ tôi trong quá trình hoàn thành luận văn. Tác giả luận văn Phạm Thị Minh HiềnMỤC LỤC TrangTrang phụ bìaLời cam đoanLời cảm ơnDanh mục các ký hiệu, chữ viết tắtDanh mục bảng biểuTÓM TẮT ……………………………………………………………………. 1DẪN NHẬP………………………………………………………………. ….. 2BỐI CẢNH CHÍNH SÁCH …………………………………………………. 4CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ TỔ CHỨC ĐÁNH GIÁ TÍN NHIỆM…. 71.1 Vai trò của CRAs …………………………………………………………. 71.2 Những điều kiện cần thiết để CRA hoạt động hiệu quả ………………...... 11 1.2.1 Quy mô và mức độ phát triển của thị trường ..…..………………….. 11 1.2.2 Môi trường pháp lý …………………………......…………………… 131.3 Kinh nghiệm của một số nước trong quá trình xây dựng ngành đánh giá tín nhiệm …………………………………….…………………………….. 14 1.3.1 Kinh nghiệm từ Trung Quốc…………………………………………. 15 1.3.2 Kinh nghiệm từ Nhật Bản……..……………..………………………. 161.4 Vai trò của chính phủ ……………………………………………………… 16CHƯƠNG 2: THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP VIỆTNAM VÀ NHỮNG RÀO CẢN CHỦ YẾU ĐỐI VỚI HOẠT ĐỘNG CỦACRA…………………… 192.1 Những đặc điểm của thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam ảnh hưởng đến hoạt động của CRAs …………………………………………... 19 2.1.1 Quy mô thị trường nhỏ nhưng có nhiều tiềm năng ………………….. 19 2.1.2 Nhà đầu tư chính trên thị trường là ngân hàng thương mại …………. 24 2.1.3 Thiếu lãi suất chuẩn tham chiếu ……………………………………... 25 2.1.4 Trái phiếu doanh nghiệp chưa được lưu ký, thanh toán tập trung ....... 262.2 Hai rào cản chủ yếu đối với hoạt động CRAs ở Việt Nam ……………….. 27 2.2.1 Hệ thống luật pháp và thực thi luật pháp còn nhiều khiếm khuyết...... 28 2.2.1.1 Pháp luật yếu kém tạo ra các doanh nghiệp xấu và làm xói mòn niềm tin nhà đầu tư ……………………………………………... 28 2.2.1.2 Hệ thống pháp luật yếu kém trực tiếp hạn chế hoạt động của CRAs …………………………………………………………………. 32 2.2.2 Áp chế tài chính …………………………………………………....... 34 2.2.2.1 Áp chế tài chính ảnh hưởng đến quy mô thị trường trái phiếu doanh nghiệp …………………………………………………………. 34 2.2.2.2 Áp chế tài chính làm lợi ích của việc xếp hạng tín nhiệm không rõ ràng đối với tổ chức phát hành …………………………….. 35CHƯƠNG 3: KHUYẾN NGHỊ CHÍNH SÁCH ………………………….. 373.1 Xây dựng khung pháp lý cho hoạt động của CRAs …………………......... 373.2 Hoàn thiện hệ thống luật pháp …………………………………………….. 383.3 Giảm áp chế tài chính ……………………………………………………… 39KẾT LUẬN …………………………………………………………………... 40TÀI LIỆU THAM KHẢOPHỤ LỤCDANH MỤC CHỮ VIẾT TẮTCRA(s) Credit Rating Agency – (Các) Tổ chức xếp hạng tín nhiệmCTCP Công ty cổ phầnDN Doanh nghiệpHNX Sở Giao dịch Chứng khoán Hà NộiHOSE Sở Giao dịch Chứng khoán TP. HCMNHTM Ngân hàng thương mạiNRSROs Nationally Recognized Statistical Rating Organizations – tạm dịch Các Tổ chức Đánh giá Tín nhiệm được Công nhận trên Toàn quốc (Mỹ)TMCP Thương mại cổ p ...