Luận văn Thạc sĩ Kinh tế: Quyết định tài trợ doanh nghiệp - Quản trị theo định thời điểm thị trường và đầu tư thực – Nghiên cứu thực nghiệm tại Việt Nam

Nghiên cứu này tập trung kiểm định sự tồn tại của hai giả thuyết: Định thời điểm thị trường và dựa trên đầu tư thực của quyết định tài trợ đối với các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn 2010 - 2014. Mời các bạn cùng tham khảo nội dung chi tiết.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Luận văn Thạc sĩ Kinh tế: Quyết định tài trợ doanh nghiệp - Quản trị theo định thời điểm thị trường và đầu tư thực – Nghiên cứu thực nghiệm tại Việt Nam BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠOTRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH ---------------- Lê Kim Hoài AnQUYẾT ĐỊNH TÀI TRỢ DOANH NGHIỆP:QUẢN TRỊ THEO ĐỊNH THỜI ĐIỂM THỊ TRƢỜNG VÀ ĐẦU TƢ THỰC – NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Tp. Hồ Chí Minh - Năm 2014 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠOTRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH ------------------ Lê Kim Hoài AnQUYẾT ĐỊNH TÀI TRỢ DOANH NGHIỆP: QUẢNTRỊ THEO ĐỊNH THỜI ĐIỂM THỊ TRƢỜNG VÀĐẦU TƢ THỰC – NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM TẠI VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS NGUYỄN THỊ NGỌC TRANG Tp. Hồ Chí Minh - Năm 2014 LỜI CAM ĐOANTôi xin cam đoan luận văn thạc sĩ kinh tế “Quyết định tài trợ doanh nghiệp: Quảntrị theo định thời điểm thị trường và đầu tư thực – Nghiên cứu thực nghiệm tạiViệt Nam” là công trình nghiên cứu của riêng tôi với sự hỗ trợ từ người hướngdẫn khoa học là PGS.TS. Nguyễn Thị Ngọc Trang, và chưa từng được công bốtrước đây. Các số liệu sử dụng để phân tích, đánh giá trong luận văn có nguồn gốcrõ ràng và được tổng hợp từ những nguồn đáng tin cậy. Đồng thời, nội dung luậnvăn đảm bảo không sao chép từ bất cứ nguồn nào khác. Tp. Hồ Chí Minh, ngày 05 tháng 10 năm 2014 Tác giả Lê Kim Hoài An MỤC LỤCTRANG PHỤ BÌALỜI CAM ĐOANMỤC LỤCDANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮTDANH MỤC CÁC BẢNG VÀ HÌNHTÓM TẮT ................................................................................................................... 11. GIỚI THIỆU......................................................................................................... 22. TỔNG KẾT LÝ THUYẾT ................................................................................... 7 2.1 Các lý thuyết truyền thống về tài trợ doanh nghiệp ......................................7 2.1.1 Lý thuyết đánh đổi cấu trúc vốn .............................................................7 2.1.2 Lý thuyết trật tự phân hạng.....................................................................9 2.2 Giả thuyết định thời điểm thị trường: Mối quan hệ giữa thành phần tài trợ và tỷ suất sinh lợi tương lai ....................................................................................10 2.3 Giả thuyết tài trợ dựa trên đầu tư thực: Mối quan hệ giữa mức độ tài trợ và tỷ suất sinh lợi tương lai ........................................................................................153. PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ DỮ LIỆU .............................................. 21 3.1 Giải thích biến nghiên cứu...........................................................................21 3.2 Phương pháp nghiên cứu .............................................................................25 3.2.1 Phân tích đơn biến ................................................................................26 3.2.2 Phân tích đa biến - Hồi quy theo cross-section ....................................28 3.2.2.1 Xây dựng mô hình ...............................................................................28 3.2.2.2 Phương pháp hồi quy Fama và Macbeth (1973) ................................29 3.3 Dữ liệu nghiên cứu ..........................................................................................314. NỘI DUNG VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU ..................................................... 34 4.1. Thống kê mô tả ............................................................................................34 4.2. Mối quan hệ giữa tài trợ ròng và đầu tư thực ..............................................40 4.3. Tài trợ ròng, định thời điểm thị trường và tỷ suất sinh lợi tương lai...........42 4.3.1. Phân tích đơn biến .......................................................................................42 4.3.1.1. Các danh mục dựa trên tài trợ ròng và tỷ lệ vốn cổ phần ................43 4.3.1.2. Kết quả nghiên cứu và thảo luận ......................................................45 4.3.2. Bằng chứng từ phân tích đa biến .................................................................49 4.3.2.1. Kết quả kiểm định đối với mẫu đầy đủ .................................................49 4.3.2.2. Kết quả kiểm định đối với mẫu chia tách .............................................555. KẾT LUẬN ........................................................................................................ 60TÀI LIỆU THAM KHẢOPHỤ LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮTCAPM Capital Asset Pricing model Mô hình định giá tài sản vốnBE/ME Book-to-market equity Giá trị sổ sách trên giá trị thị trườngSMB Small minus big Nhân tố quy môHML High minus low Nhân tố giá trị sổ sách trên giá trị thị trường (nhân tố giá trị)INV Investment Nhân tố đầu tưROAF Nhân tố khả năng sinh lợiI/A Investment to asset Tỷ lệ đầu tư trên tài sảnHNX Sở giao dịch chứng khoán Hà NộiHOSE Sở giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí MinhCFO Chief financial officer Giám đốc tài chínhHTK Hàng tồn khoTSCĐ Tài sản cố địnhNPV Net present value Hiện giá ròngNF Net Financing Tài trợ ròngER Equity ratio Tỷ lệ tài trợ vốn cổ phần DANH MỤC CÁC BẢNG VÀ HÌNHBảng 1: Thống ...