Luận văn Thạc sĩ Kinh tế: Tốc độ điều chỉnh cấu trúc vốn mục tiêu tại các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán TPHCM

Mục tiêu của bài nghiên cứu này là xem xét và phân tích tốc độ điều chỉnh tỷ lệ nợ về mức mục tiêu khi doanh nghiệp thặng dư/ thâm hụt vốn và/hoặc có tỷ lệ nợ cao/thấp so với tỷ lệ nợ mục tiêu tại các doanh nghiệp niêm yết trên sàn chứng khoán TPHCM.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Luận văn Thạc sĩ Kinh tế: Tốc độ điều chỉnh cấu trúc vốn mục tiêu tại các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán TPHCM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH    VŨ THÀNH TRUNG TỐC ĐỘ ĐIỀU CHỈNH CẤU TRÚC VỐN MỤC TIÊU TẠI CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TPHCM CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ NGÀNH: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS. HỒ VIẾT TIẾN TP.HỒ CHÍ MINH – NĂM 2014 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan đây là công trình nghiên cứu của riêng tôi. Nội dungcủa luận văn có tham khảo và sử dụng dữ liệu, thông tin được đăng tải trêncác tài liệu tiếng Việt, tiếng Anh và các trang web theo danh mục tài liệu củaluận văn. Thành phố Hồ Chí Minh, ngày 3 tháng 05 năm 2014 Tác giả VŨ THÀNH TRUNG MỤC LỤCLỜI CAM ĐOANDANH MỤC CÁC BẢNGDANH MỤC ĐỒ THỊTÓM TẮT: ................................................................................................... 1CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU .......................................................................... 3 1.1. Lý do chọn đề tài: .............................................................................. 3 1.2. Mục tiêu nghiên cứu .......................................................................... 4 1.3. Câu hỏi nghiên cứu ............................................................................ 4 1.4. Bố cục luận văn ................................................................................. 4CHƯƠNG 2: LÝ THUYẾT NGHIÊN CỨU LIÊN QUAN .......................... 6 2.1. Lý thuyết về cấu trúc vốn .................................................................. 6 2.2. Lý thuyết liên quan đến cấu trúc vốn. ................................................ 7 2.2.1. Lý thuyết đánh đổi cấu trúc vốn. ................................................. 7 2.2.2. Lý thuyết trật tự phân hạng ....................................................... 10 2.2.3. Chí phí lựa chọn đối nghịch ...................................................... 11 2.2.4. Lý thuyết tín hiệu ...................................................................... 14 2.2.5. Giả thuyết định thời điểm thị trường ......................................... 15 2.3. Các nghiên cứu liên quan................................................................. 16CHƯƠNG 3: DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU ................. 20 3.1. Mô hình điều chỉnh cấu trúc vốn...................................................... 20 3.2. Phương pháp ước lượng mô hình................................................... 30 3.3. Mô tả dữ liệu nghiên cứu ................................................................. 31CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU ................................................... 33 4.1. Thống kê mô tả ................................................................................ 33 4.2. Phân tích tương quan các biến ......................................................... 36 4.3. Kết quả nghiên cứu .......................................................................... 37 4.3.1. Mô hình phân tích các nhân tố tác động đến tỷ lệ nợ mục tiêu (phương trình 3.3) .............................................................................. 37 4.3.2. Mô hình điều chỉnh tỷ lệ nợ mục tiêu (phương trình 3.2): ......... 43 4.3.3. Mô hình điều chỉnh tỷ lệ nợ mục tiêu khi doanh nghiệp có tỷ lệ nợ cao và thấp hơn so với mục tiêu (phương trình 3.4) ....................... 44 4.3.4. Mô hình điều chỉnh tỷ lệ nợ mục tiêu khi doanh nghiệp thặng dư và thâm hụt vốn (phương trình 3.6) .................................................... 45 4.3.5. Mô hình điều chỉnh tỷ lệ nợ mục tiêu khi doanh nghiệp thặng dư hoặc thâm hụt vốn và có cấu trúc vốn lệch khỏi mục tiêu (phương trình 3.7) ..................................................................................................... 46CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN .......................................................................... 49DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢOPHỤ LỤC DANH MỤC CÁC BẢNGBảng 3.1: Tóm tắt các biến trong mô hình 3.3Bảng 3.2: Kỳ vọng về hệ số điều chỉnh phương trình 3.7Bảng 4.1: Khái quát thống kê mô tả tỷ lệ nợ và các biến liên quanBảng 4.2: Hệ số tương quan giữa các biến:Bảng 4.3: Kết quả ước lượng phương trình 3.3 theo ba phương pháp Pooled,FEM và REM:Bảng 4.4: Tác động của các nhân tố đến tỷ lệ nợ mục tiêuBảng 4.5: Tốc độ điều chỉnh tỷ lệ nợ mục tiêu phương trình (3.2) và (3.4)Bảng 4.6: Tốc độ điều chỉnh tỷ lệ nợ mục tiêu phương trình (3.6) và (3.7) DANH MỤC ĐỒ THỊĐồ thị 4.1: Phân phối tỷ lệ nợ của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trườngchứng khoán TPHCM. 1 TÓM TẮT Mục tiêu nghiên cứu phân tích tốc độ điều chỉnh cấu trúc vốn mục tiêucủa các doanh nghiệp Việt Nam và cụ thể là nghiên cứu 120 doanh nghiệp phitài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán TPHCM từ năm 2008 - 2012. Bài nghiên cứu dựa theo nền tảng nghiên cứu của S.Byoun (2008), ápdụng phân tích tương quan và phương pháp hồi qui đa biến theo dữ liệu bảng(Pannel data), sử dụng phương pháp bình phương nhỏ nhất (Pooled regression),mô mình các ảnh hưởng ngẫu nhiên (REM) và mô hình các ảnh hưởng cố định(FEM), nhằm nghiên cứu các yếu tố tác động đến cấu trúc vốn và xác định tốcđộ điều chỉnh cấu trúc vốn mục tiêu. ...