Luận văn Thạc sĩ Kinh tế: Xây dựng lại mô hình CAPM trong thị trường không hoàn hảo

Bài nghiên cứu này nhằm xem xét rõ hơn tác động của tính không hiệu quả của thị trường sẽ tác động như thế nào đến mô hình CAPM và hệ số Beta, và tác động của rủi ro không giao dịch Y lên tỷ suất sinh lợi của danh mục cổ phiếu.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Luận văn Thạc sĩ Kinh tế: Xây dựng lại mô hình CAPM trong thị trường không hoàn hảo 1 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠOTRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH -------- ĐỖ ANH TUẤN KIỆTMÔ HÌNH CAPM TRONG THỊ TRƯỜNG KHÔNG HOÀN HẢOChuyên ngành: Tài chính – Ngân hàngMã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS. TRẦN THỊ HẢI LÝ Tp. Hồ Chí Minh – Năm 2017 LỜI CAM ĐOANTác giả xin cam đoan luận văn Thạc sĩ “Xây dựng lại mô hình CAPM trongthị trường không hoàn hảo” là công trình nghiên cứu của riêng tác giả. Cácsố liệu và tài liệu trong luận văn là trung thực và chưa được công bố trongbất kỳ công trình nghiên cứu nào. Tất cả những tham khảo và kế thừa đềuđược trích dẫn và tham chiếu đầy đủ. TP. Hồ Chí Minh, ngày 13 tháng 10 năm 2017 Tác giả Đỗ Anh Tuấn Kiệt MỤC LỤCTRANG PHỤ BÌALỜI CAM ĐOANMỤC LỤCDANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮTDANH MỤC CÁC BẢNGDANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊTÓM TẮTCHƯƠNG 1. GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI .......................................................................... 1 1.1. Lý do chọn đề tài............................................................................................. 1 1.2. Mục tiêu nghiên cứu ....................................................................................... 2 1.3. Phương pháp nghiên cứu ................................................................................ 2 1.4. Ý nghĩa của đề tài ........................................................................................... 3 1.5. Kết cấu bài nghiên cứu ................................................................................... 3CHƯƠNG 2. KHUNG LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨUTRƯỚC ĐÂY 5 2.1. Mô hình định giá tài sản CAPM ..................................................................... 5 2.2. Lý thuyết về CAPM ........................................................................................ 6 2.3. Các nghiên cứu thực nghiệm về CAPM ....................................................... 12 2.4. Mô hình 3 nhân tố Fama-French................................................................... 15 2.5. Bằng chứng thực nghiệm về mô hình 3 nhân tố Fama và French ................ 16 2.6. Mối tương quan giữa tính thanh khoản và tỷ suất sinh lợi của cổ phiếu ...... 17 2.6.1. Các nghiên cứu ở nước ngoài ................................................................... 17 2.6.2. Các nghiên cứu ở Việt Nam ..................................................................... 19CHƯƠNG 3. PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU ..................................................... 21 3.1. Dữ liệu và mẫu nghiên cứu ........................................................................... 21 3.2. Mô hình định giá tài sản CAPM có yếu tố rủi ro không giao dịch ............... 22 3.2.1. Thiết lập mô hình ...................................................................................... 22 3.2.2. Giả thuyết nghiên cứu............................................................................... 24 3.2.3. Các chiến lược thực nghiệm ..................................................................... 25 3.2.4. Tiến trình nghiên cứu ............................................................................... 26 3.3. Kiểm định mô hình Fama-Frech 3 nhân tố kết hợp với yếu tố rủi ro không giao dịch Y ................................................................................................................. 27 3.3.1. Thiết lập danh mục ................................................................................... 27 3.3.2. Các yếu tố giải thích ................................................................................. 29CHƯƠNG 4. KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM ................................. 33 4.1. Kết quả kiểm tra giả thuyết của hệ số Beta trong thị trường không hoàn hảo 33 4.2. Kết quả hồi quy mô hình 3 yếu tố Fama-French kết hợp với yếu tố rủi ro không giao dịch Y ...................................................................................................... 37CHƯƠNG 5. KẾT LUẬN ......................................................................................... 40TÀI LIỆU THAM KHẢO ............................................................................................. aPHỤ LỤC ........................................................................................................................ eDANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮTTừ viết tắt Tên đầy đủ bằng tiếng anh Tên đầy đủ bằng tiếng viết CAPM Capital asset pricing model Mô hình định giá tài sản vốn BE Book value of equity Giá trị sổ sách của vốn cổ phần ME Market value of equity Giá trị thị trường của vốn cổ phần HOSE Ho Chi Minh Stock Exchange Sở giao dịch chứng khoán TP. Hồ Chí Minh DANH MỤC CÁC BẢNGBảng 3.1: Vốn hóa thị trường trung bình công ty trong 6 danh mục tạingày 30/06 hàng năm (tỷ đồng)............................................................28Bảng 3.2: BE/ME trung bình công ty trong 6 danh mục tại ngày 31/12hàng năm...............................................................................................29Bảng 3.3: Ma trận tương quan giữa các nhân tố rủi ro........................30Bảng 4.1: Kết quả ...