Luận văn Thạc sĩ Kinh tế: Xây dựng sàn giao dịch sau tài chính tại Việt Nam

Đề tài có cấu trúc gồm 3 chương trình bày tổng quát về thị trường giao sau tài chính; kinh nghiệm tổ chức sàn giao dịch giao sau ở Mỹ, Trung Quốc và thực trạng thị trường tài chính tại Việt Nam; đề xuất xây dựng và phát triển sàn giao dịch giao sau tài chính tại việt nam
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Luận văn Thạc sĩ Kinh tế: Xây dựng sàn giao dịch sau tài chính tại Việt Nam BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM ---- K --- TRƯƠNG THỊ MỸ VÂN XÂY DỰNG SÀN GIAO DỊCH SAU TÀI CHÍNH TẠI VIỆT NAM Chuyên ngành: Kinh tế tài chính - Ngân hàng Mã số:60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SĨNGƯỜI HƯỚNG DẪN: PGS.TS.NGUYỄN THỊ NGỌC TRANG THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH – 2010Luận văn thạc sĩ -Trang 1- GVHD: PGS-TS Nguyễn Thị Ngọc TrangChương I: TỔNG QUÁT VỀ THỊ TRƯỜNG GIAO SAU TÀI CHÍNH 1.1 Sơ lược về sự hình thành và phát triển thị trường giao sau Các sử gia cho rằng các hợp đồng giao sau đã xuất hiện ở Nhật vào năm1600, các lãnh chúa của Nhật đã sử dụng một thị trường mà họ gọi là cho-ai-maigiao dịch gạo qua sổ sách để quản lý sự bất ổn của giá gạo do ảnh hưởng của thờitiết, chiến tranh. Các thị trường giao sau chính thức cũng đã xuất hiện ở Châu Âu -Hà Lan, trong thập niên 1600. Một trong các hợp đồng sau nổi tiếng là hợp đồnghoa Lulip được phát triển trong suốt thời gian cao điểm của “hội chứng hoa tulip” ởHà Lan năm 1963. Tuy nhiên các thị trường giao sau hiện đại bắt nguồn từ sự thànhlập Hội đồng thương mại Chicago năm 1848. 1.1.1 Thị trường giao sau Chicago Từ năm 1840 Chicago là trung tâm phân phối và vận chuyển của VùngTrung Tây nước Mỹ - do sản xuất ngũ cốc có tính chất mùa vụ nên nông dân ồ ạtchở ngũ cốc đến Chicago vào cuối mùa Hạ và mùa Thu làm cho kho bãi thành phốkhông đủ dự trữ, làm cho giá tăng khi mùa vụ đi qua và giá gảm mạnh khi cungtăng. Vì vậy vào năm 1848 một số thương gia đã thành lập Hội đồng thương mạiChicago (CBOT), mục đích của CBOT lúc đó với mong muốn chuẩn hoá số lượngvà chất lượng ngũ cốc. Một vài năm sau đó, hợp đồng kỳ hạn đầu tiên được triểnkhai gọi là hợp đồng đến trước (to arrive contract), cho phép nông dân có thể giaongũ cốc vào một ngày nào đó trong tương lai nhưng với một giá được xác địnhtrước. Thoả thuận này cho phép người Nông dân bán được ngũ cốc với giá được xácđịnh hôm nay nhưng họ không phải chở đến Chicago. Vào năm 1874 ChicagoProduct Exchange được thành lập và sau đó trở thành Chicago Butter and EggBoard. Vào năm 1898, tổ chức này được sắp xếp lại thành Sàn giao dịch Chicago(Chicago Mercantile Exchange - CME). Hiện nay Sàn giao dịch Chicago là sàn giaodịch lớn nhất thế giới.HVTH: Trương Thị Mỹ Vân Xây dựng sàn giao dịch giao sau tài chính tại Việt NamLuận văn thạc sĩ -Trang 2- GVHD: PGS-TS Nguyễn Thị Ngọc Trang 1.1.2 Thị trường giao sau tài chính Từ năm 1800 cho đến năm 1970 tất cả thị trường giao sau đều là giao sauhàng hoá bởi vì sản phẩm được giao dịch chủ yếu là hàng hoá nông nghiệp. Tuynhiên hợp đồng giao sau tài chính đã hình thành và phát triển một cách nhanhchóng, chiếm ưu thế trong hoạt động giao dịch, chiếm khoảng 75% khối lượng giaodịch phái sinh trên toàn thế giới. Năm 1971 những quốc gia phương tây bắt đầu cho phép tỷ giá các đồngtiền của họ giao động mạnh, cơ chế tỷ giá thả nổi này là cơ sở hình thành thị trườngtiền tệ quốc tế vào năm 1972 - Thị trường tiền tệ quốc tế là một chi nhánh củaCME. Tháng 6 năm 1972 Thị trường tiền tệ quốc tế của CME khai trương hợp đồnggiao sau tiền tệ, với 7 loại tiền tệ: bảng Anh, đô la Canada, Mark Đức, Franc Pháp,Yên Nhật, Peso Mexico và Franc Thuỵ Sĩ. Những sàn giao dịch có giao sau tiền tệlà sàn Euronext (Euronext.liffe), sàn tài chính Tokyo (Tokyo Financial Exchange),và sàn Intercontinental (Intercontinental Exchange). Hợp đồng giao sau lãi suất xuất hiện vào năm 1975, khi CBOT tạo ra cáchợp đồng giao sau GNMA (Goverment National Mortage Association). Đây là hợpđồng trên chứng chỉ của hiệp hội thế chấp quốc gia thuộc chính phủ tính theo lãisuất thế chấp. Năm 1977, CBOT bắt đầu giao dịch giao sau trái phiếu kho bạc T-Bond Mỹ- là hợp đồng giao sau thành công nhất trong các thời kỳ mở đầu cho những hợpđồng giao sau lãi suất khác sau này. Năm 1981 CME cho ra đời hợp đồng giao sau Eurodollar, hợp đồng này cónhiều sự cải tiến đó là không yêu cầu giao hàng tài sản cơ sở chỉ thanh toán tiềnmặt, đã mở đầu cho những hợp đồng giao sau tài chính sau này. Năm 1982, Kansas City Board of Trade ra đời hợp đồng giao sau chỉ sốValue Line, cũng trong năm này CME cho ra đời hợp đồng giao sau chỉ số S&P500và New York Financial Exchange (ngày nay thuộc New York Board of Trade) rađời hợp đồng chỉ số NYSE index. Hợp đồng giao sau chỉ số chứng khoán đã thànhHVTH: Trương Thị Mỹ Vân Xây dựng sàn giao dịch giao sau tài chính tại Việt NamLuận văn thạc sĩ -Trang 3- GVHD: PGS-TS Nguyễn Thị Ngọc Trangcông vang dội khắp toàn cầu, một số nước có hợp đồng giao sau chỉ số chứng khoán ...