Luận văn Thạc sĩ Tài chính ngân hàng: Xác định hạn mức sử dụng nợ - Cách tiếp cận dựa trên khả năng sinh lời của doanh nghiệp

Mục tiêu của nghiên cứu này nhằm phân tích tác động của mức sử dụng nợ đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp. Từ đó, mô hình xác định hạn mức vay nợ cho doanh nghiệp dựa trên các nhân tố nội sinh (lợi nhuận sau thuế, tổng tài sản, tổng nợ) và nhân tố ngoại sinh (lãi suất, thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp) của doanh nghiệp được xây dựng.

Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Luận văn Thạc sĩ Tài chính ngân hàng: Xác định hạn mức sử dụng nợ - Cách tiếp cận dựa trên khả năng sinh lời của doanh nghiệp LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan đề tài nghiên cứu “Xác định hạn mức sử dụng nợ: cáchtiếp cận dựa trên khả năng sinh lời của doanh nghiệp” là công trình nghiên cứu củachính tôi. Đề tài được thực hiện trên cơ sở nghiên cứu các lý thuyết có liên quan vànhững kiến thức chuyên ngành được công nhận. Các số liệu, mô hình toán và nhữngkết quả trong đề tài là trung thực. Ngoại trừ những tài liệu tham khảo được trích dẫn trong nghiên cứu này, tôicam đoan rằng toàn phần hay những phần nhỏ của nghiên cứu này chưa từng đượccông bố hoặc được sử dụng để nhận bằng cấp ở những nơi khác. Đề tài này chưa bao giờ được nộp để nhận bất kỳ bằng cấp nào tại các trườngđại học hoặc cơ sở đào tạo khác. TP.HCM, ngày 27 tháng 03 năm 2013 VÕ TƯỜNG LUÂN i LỜI CẢM ƠN Lời đầu tiên, tôi xin bày tỏ lòng biết ơn sâu sắc đến cha mẹ và mọi người tronggia đình đã tạo mọi điều kiện tốt nhất có thể để tôi thực hiện và hoàn tất luận văn này. Tôi xin gửi lời tri ân sâu sắc đến Thầy VÕ HỒNG ĐỨC, người đã chỉ bảo vàhướng dẫn nhiệt tình cho tôi trong suốt quá trình thực hiện đề tài này. Thầy đã bổsung và bồi đắp các kiến thức bổ ích để đề tài này được thực hiện trọn vẹn và có ýnghĩa thực tế. Hơn nữa, Thầy cũng là người động viên, giúp đỡ và chia sẻ những khókhăn trong cuộc sống để tôi có động lực hoàn thành nghiên cứu này. Bên cạnh sự hỗ trợ, hướng dẫn chính của Tiến sĩ VÕ HỒNG ĐỨC, tôi cònnhận được sự hướng dẫn, bổ sung kiến thức về lý thuyết phân loại doanh nghiệp bởithầy Th.S TRẦN CÔNG TÀI, giảng viên trường Đại học Nha Trang, Khánh Hòa.Tôi xin gửi lời biết ơn đến thầy. Tôi cũng xin gửi lời tri ân đến các Thầy, Cô Trường Đại học Mở Tp. Hồ ChíMinh, đã truyền đạt các kiến thức, kinh nghiệm và hướng dẫn tận tâm trong quá trìnhhọc tập và thực hiện luận văn này. Và cuối cùng, tôi xin gửi đến những người bạn thân thiết lời cảm ơn chânthành đã có những hỗ trợ và đóng góp ý kiến thật bổ ích để luận văn được hoàn chỉnhhơn. TP. Hồ Chí Minh, tháng 03 năm 2013 Võ Tường Luân ii TÓM TẮT LUẬN VĂN Nghiên cứu này được thực hiện để khảo sát và đo lường tác động theo ngưỡngcủa mức sử dụng nợ đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp và đề xuất ứng dụng xácđịnh hạn mức sử dụng nợ hợp lý cho doanh nghiệp, nhằm đảm bảo khả năng sinh lờicủa doanh nghiệp. Dựa trên việc lược khảo các cơ sở lý thuyết liên quan, đề tài đãxây dựng khung tiếp cận nghiên cứu và các giả thuyết nghiên cứu nhằm dự đoán vềmối quan hệ giữa mức sử dụng nợ và khả năng sinh lời của doanh nghiệp. Mức sửdụng nợ được đo lường bằng tỷ lệ tổng nợ trên tổng tài sản và khả năng sinh lời củadoanh nghiệp được đo lường bằng tỷ số lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (Return OnEquity - ROE). Nghiên cứu tiến hành khảo sát trên tập dữ liệu bao gồm 191 công ty niêm yếttrên Sở giao dịch chứng khoán Tp. HCM (HOSE) và Sở giao dịch chứng khoán HàNội (HNX) có đầy đủ dữ liệu khảo sát trong giai đoạn 2005 – 2012. Nghiên cứu sửdụng kỹ thuật hồi quy ngưỡng (threshold regression) để kiểm định và ước lượng mốiquan hệ giữa mức sử dụng nợ và khả năng sinh lời của doanh nghiệp. Đồng thời,nghiên cứu này sử dụng lý thuyết phân loại doanh nghiệp theo cấu trúc tài chính đểxây dựng ứng dụng xác định hạn mức sử dụng nợ theo cách tiếp cận dựa trên khảnăng sinh lời của doanh nghiệp. Kết quả nghiên cứu thực nghiệm cho thấy, tồn tại hiệu ứng tác động theo 2ngưỡng của mức sử dụng nợ đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp. Tùy theo tỷ lệnợ khác nhau, tác động của mức sử dụng nợ đến khả năng sinh lời là khác nhau. Cụthể: (i) Mức sử dụng nợ có tác động cùng chiều với khả năng sinh lời của doanh nghiệp khi tỷ lệ nợ nhỏ hơn 56.67%; (ii) Khi tỷ lệ nợ lớn hơn 56.67% và nhỏ hơn 69.72%, tác động của mức sử dụng nợ đến khả năng sinh lời là ngược chiều. (iii) Mức độ tác động ngược chiều sẽ tăng khi tỷ lệ nợ tăng vượt quá 69.72%. iii Nghiên cứu đã cung cấp một ứng dụng phần mềm cụ thể nhằm xác định hạnmức sử dụng nợ cho doanh nghiệp, dựa trên các nhân tố đầu vào là các yếu tố nộisinh (lợi nhuận sau thuế, tổng tài sản, tổng nợ) và yếu tố ngoại sinh (lãi suất, thuế suấtthuế thu nhập doanh nghiệp). Tác giả cũng cân nhắc thương mại hóa phần mềm nàysau khi hoàn thiện chức năng chính và các chức năng phụ trợ. iv ...