Mô hình nhân tố đơn và mô hình chỉ số đơn

Tham khảo tài liệu mô hình nhân tố đơn và mô hình chỉ số đơn, tài chính - ngân hàng, tài chính doanh nghiệp phục vụ nhu cầu học tập, nghiên cứu và làm việc hiệu quả
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Mô hình nhân tố đơn và mô hình chỉ số đơn Chương 4: Mô hình nhân tố đơn và mô hình chỉ số đơn Mô hình nhân tố đơn 1. Mô hình chỉ số đơn 2. Đường đặc trưng chứng khoán 3. Đa dạng hóa trong mô hình chỉ số đơn 4. Mã môn học: B02004 1 chương 4: Mô hìn01/12/2010 1. MÔ HÌNH ĐẦU TƯ Nhöõng giaû thuyeát veà taâm lyù cuûa caùc nhaø Nhöõ ñaàu tö ñaà Nhaø ñaàu tö khi ra quyeát ñònh cuûa mình ñeàu Nhaø döïa treân vieäc phaân tích 2 yeáu toá: döï Thu nhaäp kyø voïng Ñoä sai leäch cuûa thu nhaäp Giaû thuyeát naøy goïi laø moâ hình hai tham soá Mã môn học: B02004 2 chương 4: Mô hìn01/12/2010 2. MÔ HÌNH MỘT BiẾN Re = Rf + ß(Rm – Rf)  Re: lãi suất yêu cầu của vốn CSH  Rm: Lợi nhuận bình quân của thị Lợi trường (ngành) trường  Rf: lãi suất phi rủi ro (LS TP Chính phủ)  ß: hệ số beta (độ nhạy) Mã môn học: B02004 3 chương 4: Mô hìn01/12/2010 Trong mô hình này, chúng ta xác Trong định tốc độ tăng trưởng của công ty trên cơ sở tỷ lệ lợi nhuận giữ lại so với lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu, hay: hay: g = ROE x tỷ lệ lãi giữ lại hoặc g = ROE x(1– tỷ lệ D/EPS) Mã môn học: B02004 4 chương 4: Mô hìn01/12/2010  Heä soá (β) Hệ số beta ño löôøng ruûi ro khoâng theå phaân taùn ñöôïc. Hệ số này cho thaáy caùi này caùch maø moät CK phaûn öùng tröôùc nhöõng nhaân toá cuûa thò tröôøng. Noùi cách khaùc, giaù cuûa moät CK phaûn öùng vôùi thò tröôøng càng maïnh meõ bao nhieâu thì heä soá beta cuûa nó caøng cao baáy nhieâu. cuû Mã môn học: B02004 5 chương 4: Mô hìn01/12/2010Beta cuûa moät CK ñöôïc tính trên cơ sở moáiBeta trên lieân heä giöõa suaát sinh lôøi cuûa CK ñoù vaø lieâ suaát sinh lôøi cuûa thò tröôøng maø chöùng khoaùn ñoù ñang GD. Suaát sinh lôøi cuûa thò tröôøng ñöôïc ño bôûi BQ suaát sinh lôøi cuûa moät maãu töông ñoái lôùn caùc CK trong thò tröôøng ñoù. Beta coù theå ≥0 hoaëc < 0. Mã môn học: B02004 6 chương 4: Mô hìn01/12/2010 Chỉ tiêu 2005 2006 2007 2008 TRUNG BÌNH EPS 3.155 4.594 6.691 3.585CỔ TỨC 2.800 3.000 5.500 2.500LN GiỮ 11,3 34,7 17,8 30,3 23,5LNLẠI (%)LẠIROE (%) 39,3 46,8 53,8 32,3 43,05 Mã môn học: B02004 7 chương 4: Mô hìn01/12/2010 3. MÔ HÌNH ĐA BiẾNMô hình APTE(Ri) = Rf +ß1if1 +ß2if2 + … + ßkifk +ß Rf: Tỷ suất sinh lời phi rủi ro- ßki: độ nhạy của CK I đối với yếu tố k- Fk: phần bù rủi ro cho mỗi đơn vị của Fk:- yếu tố k yếu Mã môn học: B02004 8 chương 4: Mô hìn01/12/2010 4. ĐƯỜNG ĐẶC TRƯNG CHỨNG KHOÁN Ñoà thò ñöôøng TTCK thể hieän moái liên heä liên giöõa thu nhập và ruûi ro ñoái vôùi moãi chöùng giöõ khoaùn rieâng leõ goïi laø ñöôøng TTCK (SML) khoaù Ta coù: Ta E(Ri) = Rf + ßi[E(Rm) – Rf] E(Ri) Mã môn học: B02004 9 chương 4: Mô hìn01/12/2010 BIEÅU DIEÃN ÑÖÔØNG SML BIEÅE(r) SML SMLE(ri) iE(ri) ME(rM)E(rM)RfRf0 βM = 1,0 βi β Mã môn học: B02004 10 chương 4: Mô hìn01/12/2010