Mua khi giá lên hay để giá quá rẻ để rồi mua!!!

Trên thị trường thế giới hiện nay tồn tại hai chiến lược đầu tư mà nhiều người theo đuổi và được đưa vào chương trình giảng dạy của một số trường đại học, đó là đầu tư thuận xu thế (momentum investing) và đầu tư nghịch xu thế (contrarian investing).
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Mua khi giá lên hay để giá quá rẻ để rồi mua!!! Mua khi giá lên hay để giá quá rẻ để rồi mua!!! Trên thị trường thế giới hiện nay tồn tại hai chiến lược đầu tư mànhiều người theo đuổi và được đưa vào chương trình giảng dạy của một sốtrường đại học, đó là đầu tư thuận xu thế (momentum investing) và đầu tưnghịch xu thế (contrarian investing). Đầu tư thuận xu thế: Mua cao để bán cao hơn Lý thuyết đầu tư thuận xu thế dựa trên những nghiên cứu và trải nghiệmthực tế của các quỹ đầu tư. Jegadeesh và Titman (1993) là những người đầu tiênthực hiện nghiên cứu về vấn đề này. Họ đã kết luận rằng, chiến lược mua những cổ phiếu đã tăng giá trong ngắnhạn, có tỷ suất sinh lợi rất cao trong khoảng 3 - 12 tháng trước đây, gọi là cácwinner, thì sẽ tiếp tục tạo ra tỷ suất lợi nhuận cao trong 3 - 12 tháng tiếp đó, vàđặc biệt là nếu cổ phiếu nào đã tạo lợi nhuận cao cho nhà đầu tư trong 6 thángtrước thì sẽ tiếp tục tạo ra tỷ suất sinh lợi cao trong 6 tháng sau đó. Hàng trăm nghiên cứu trên 30 thị trường, đăng trên các tạp chí hàng đầunhư Journal of Finance, Journal of Financial Economics thừa nhận điều này. Ngạcnhiên hơn, nhiều quỹ đầu tư đã thực hiện chiến lược này (mua cổ phiếu đang biểuhiện tốt, bán khống cổ phiếu đang biểu hiện kém), gọi là các quỹ theo xu thế(momentum fund), ra đời từ thập niên 80 của thế kỷ trước vẫn đang sống khỏe! Nhiều người hỏi, đó là chuyện của Mỹ, vậy còn ở Việt Nam? Câu trả lời là điều này hoàn toàn có thể xảy ra vì tỷ suất sinh lợi trên thịtrường chứng khoán Việt Nam có tính thuận xu thế: do giới hạn biên độ dao độnggiá nên giá tăng chưa hết xu thế của nó trong một ngày thì sẽ có xu hướng tiếp tụctăng; ngoài ra, do không được phép bán khống nên nhà đầu tư có xu hướng níukéo xu thế tăng mãi. Tuy nhiên, liệu đợt tăng giá trong một vài ngày đã đủ để thị trường nhận ralà nên đi theo chiến lược thuận xu thế để mua? Câu trả lời là chưa. Vì số ngày tăng giá thường quá ít, do đó nhà đầu tư chớnên bắt chước không đúng cách chiến lược này. Tốt nhất là chờ thêm mộtkhoảng thời gian và xác định cổ phiếu nào đã liên tục biểu hiện tốt gần đây. Đầu tư nghịch xu thế: Chờ giá thật rẻ mới mua Khi giá cổ phiếu đang giảm quá mức thì tâm lý chung của các nhà đầu tư làcổ phiếu loại này sẽ tiếp tục giảm, nên tránh xa. Tuy nhiên, theo quan điểm của các nhà phân tích nghịch thị trường(contrarian analyst), những người đi ngược thị trường thật ra là đi trước thị trườngđể tìm kiếm lợi nhuận. Khoản tiền đầu tư thấp nhưng lợi nhuận mang lại có thể rấtcao. Ở nước ngoài, ít người theo đuổi chiến lược nghịch xu thế hơn là chiếnlược thuận xu thế. Tại sao chiến lược này nghe tốt vậy (đầu tư ít, lời nhiều) mà lạicó ít người tham gia? Câu trả lời là để trở thành anh hùng đi ngược xu thế thành công khôngphải là dễ dàng. Khó khăn trước tiên mà họ phải đối diện là sức ép từ đám đông.Ngày qua ngày, họ luôn nhận được thông tin trái ngược với những gì mà họ nghĩvà mong chờ từ những nhà đầu tư bình thường đến những chuyên gia phân tích.Nếu không có một thần kinh vững vàng, khả năng chịu đựng cao thì khó có thể trởthành một contrarian được. Bên cạnh đó, họ còn phải có sự nhẫn nại để chờ đợi cổ phiếu hồi phục, cókhi kéo dài 2 - 3 năm (điều này hoàn toàn có thật ở một thị trường phát triển, có cổphiếu liên tục mấy năm không tăng giá và bị lãng quên). Yếu tố quan trọng để trở thành người đi ngược xu thế thành công là xácđịnh đúng cổ phiếu đang quá rẻ và sẽ khởi sắc lại, đồng thời chọn được thời điểmmua bán thích hợp. Để làm được điều đó, nhà đầu tư phải kết hợp nhuần nhuyễncả hai kỹ năng: phân tích kỹ thuật và phân tích cơ bản. Một yếu tố không thể không nhắc đến là khả năng tài chính của nhà đầu tư.Đầu tư vào cổ phiếu loại này đòi hỏi phải có sự đa dạng hóa bằng cách mua nhiềuloại cổ phiếu khác nhau để giảm bớt rủi ro và có thể phải bị đọng vốn trong mộtthời gian khá dài. Những yêu cầu vừa nêu trên giải thích tại sao đầu tư nghịch xuthế không phổ biến như những cách đầu tư khác. Theo David Dreman (1998), khi đầu tư nghịch xu thế, các quy tắc lựa chọnlà: các cổ phiếu có 1 trong 4 tỷ số phân tích cơ bản là P/E, P/BV (thị giá trên giátrị sổ sách), P/CF (thị giá trên dòng tiền rỗi - số tiền còn lại của công ty khi thanhtoán hết các chi phí) và P/Div (thị giá trên cổ tức) thấp nhất ngành. Một số nghiên cứu của Anthony Gallea thì cho rằng, cổ phiếu nào thỏa mãnhai điều kiện cơ bản sau thì gần như chắc chắn đây sẽ là một cơ hội đầu tư tuyệtvời: - Thứ nhất, giá cổ phiếu đã giảm hơn 50% so với giá cao nhất trong vòng12 tháng (điều này có vẻ không phù hợp đối với thị trường đang phát triển khi màđộ biến động rất lớn, do đó có thể tỷ lệ này nên là 60 hay 70% chăng?). - Thứ hai, người trong nội bộ công ty mua vào cổ phiếu và không bán ra. Ngoài ra, Anthony Gallea đưa thêm một số yếu tố mang tính kỹ ...