P/E - một số điểm cơ bản P/E

P/E là tỷ lệ giữa giá thị trường và lợi nhuận ròng trên mỗi cổ phần của một công ty. Chính định nghĩa này đã ngầm định một cách đơn giản để tính toán chỉ số này, chỉ cần lấy giá hiện tại của mỗi cổ phần chia cho lợi nhuận ròng trên mỗi cổ phần đó (EPS)
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
P/E - một số điểm cơ bản P/EP/E - một số điểm cơ bảnP/E là tỷ lệ giữa giá thị trường và lợi nhuận ròng trên mỗi cổ phầncủa một công ty. Chính định nghĩa này đã ngầm định một cáchđơn giản để tính toán chỉ số này, chỉ cần lấy giá hiện tại của mỗicổ phần chia cho lợi nhuận ròng trên mỗi cổ phần đó (EPS):P/E = Giá trị thị trường /Lợi nhuận ròng trên một cổ phần (EPS)Trong hầu hết các trường hợp, việc tính toán tỷ lệ P/E đều có sửdụng tới chỉ số EPS của 4 quý trước. Điều này được hiểu như làmột dấu hiệu của P/E. Tuy nhiên, cũng có lúc chỉ số EPS đượclấy từ việc ước tính lợi nhuận kì vọng cho 4 quý tiếp theo. P/Etính theo cách này được gọi là P/E định hướng hay P/E kế hoạch.Một cách tính khác cũng thường được thấy là sử dụng EPS củahai quý trước đó hoặc ước tính cho hai quý tiếp theo.Trên thực tế thì không có sự khác biệt lớn lắm giữa các cách tínhtrên. Điều quan trọng là phải nhận ra rằng trong cách tính đầutiên, bạn sử dụng dữ liệu có thật từ hoạt động trong quá khứ củacông ty. Hai cách tính khác dựa vào những tính toán ước lượng,do đó không phải lúc nào cũng hoàn hảo và chính xác.Khi các công ty làm ăn không có lãi, tất yếu là EPS của công tyđó sẽ âm, do vậyviệc tính toán P/E của các công ty này sẽ gặpnhiều khó khăn. Có nhiều ý kiến khác nhau về việc làm thế nàođể giải quyết được vấn đề này. Một số ý kiến cho rằng cứ để hệsố P/E âm, một số khác thì cho rằng nên gán cho P/E trongtrường hợp này giá trị bằng 0, trong khi phần lớn ý kiến khác thìnghĩ đơn giản là trong trường hợp này, P/E không tồn tại.Thông thường, tỷ lệ P/E trung bình trên thị trường thường daođộng trong khoảng từ 15 – 25. Sự dao động này phần lớn phụthuộc vào tình trạng của nền kinh tế. Hệ số P/E cũng rất khácnhau giữa các công ty và các ngành, lĩnh vực kinh doanh.Vậy hệ số P/E được sử dụng để làm gì?Theo lý thuyết, P/E của một cổ phiếu sẽ cho chúng ta biết là cácnhà đầu tư sẵn lòng trả bao nhiêu cho mỗi dollar tiền lãi là baonhiêu. Với nội dung này, đôi khi P/E còn được gọi là số nhân(multiple ) của một cổ phiếu. Nói cách khác, một tỉ lệ P/E ở mức20 sẽ cho biết rằng cá nhà đầu tư vào cổ phiếu này sẵn lòng chi20 $ cho mỗi một đôla lợi nhuận mà công ty đó tạo ra. Tuy nhiên,đây là cách tiếp cận P/E quá đơn giản và không tính đến triểnvọng tăng trưởng của công ty đó.Mặc dù số liệu EPS trong công thức tính P/E thường dựa chủ yếuvào lợi nhuận ròng từ hoạt động kinh doanh của công ty trong 4quý trước đó nhưng P/E cũng không chỉ đơn thuần là thước đovề hiệu quả hoạt động của công ty trong quá khứ. Kỳ vọng của thịtrường về sự phát triển của công ty cũng là một nhân tố đượctính tới trong chỉ số này. Nên nhớ rằng, giá cổ phiếu của mộtcông ty sẽ phản ánh nhận định của các nhà đầu tư về giá trị củacông ty đó. Tiềm năng phát triển trong tương lai cũng được tínhtới khi định giá cổ phiếu. Do đó, một cách tốt hơn để lý giải tỉ lệP/E đó là P/E là sự phản ánh mức độ lạc quan cũng như kì vọngcủa thị trường về khả năng tăng trưởng của doanh nghiệp trongtương lai.Nếu một công ty có hệ số P/E cao hơn mức trung bình của toànbộ thị trường mức bình quân ngành, điều này có nghĩa là thịtrường đang kỳ vọng vào khả năng tăng trưởng tốt của công tytrong một thời gian tới, có thể là vài tháng hoặc vài năm nữa. Mộtcông ty có hệ số P/E cao cuối cùng sẽ phải “xứng đáng với kìvọng của thị trường” thể hiện thông qua sự tăng trưởng lớn về lợinhuận hoạt động, nếu không chắc chắn giá cổ phiếu của công tyđó sẽ giảm.Một ví dụ điển hình là tập đoàn Microsoft. Vài năm trước đây, khimà tập đoàn này tăng trưởng ngoạn mục, và có tỷ lệ P/E trên100. Ngày nay, Microsoft là một trong những công ty lớn nhất trênthế giới, tuy nhiên thu nhập và lãi của công ty này không thể duytrì với tốc độ tăng trưởng như trước đây. Kết quả là, tháng 6/2002tỷ lệ P/E của tập đoàn đã giảm xuống mức 43. Sự sụt giảm tỷ lệP/E là điều hết sức bình thường khi các công ty có tốc độ tăngtrưởng ở mức cao vào giai đoạn mới hình thành, củng cố được vịthế và danh tiếng của mình sau đó chuyển thành các công tybluechips.Đắt hay rẻP/E là chỉ số về giá trị cổ phiếu tốt hơn hẳn so với việc sử dụngđơn thuần giá trị thị trường của cố phiếu đó. VD: nếu các yếu tốkhác là tương tự nhau, một cổ phiếu có giá $10và P/E là 75 sẽđắt hơn một cổ phần trị giá $100 nhưng có tỷ lệ P/E chỉ là 20.Điều này có nghĩa sử dụng P/E để phân tích cũng sẽ có hạn chếnhất định, bạn không thể so sánh tỷ lệ P/E của 2 công ty quákhác biệt nhau để quyết định rằng công ty nào có giá trị tốt hơn.Sẽ rất khó để có thể quyết định rằng một chỉ số P/E nào đó là caohay thấp nếu như không tính toán hai nhân tố chính:Thứ nhất là tốc độ tăng trưởng của công ty - Công ty đó đã pháttriển như thế nào trong quá khứ và tốc độ tăng trưởng này cóđược kỳ vọng sẽ tăng lên, hay ít nhất là cũng sẽ duy trì không đổitrong tương lai hay không? Rõ ràng ...