Phát hành và niêm yết chứng khoán

Việc chào bán lần đầu tiên chứng khoán mới gọi là phát hành chứng khoán. Nếu đợt phát hành dẫn đến việc đưa một loại chứng khoán của một tổ chức lần đầu tiên ra công chúng thì gọi là phát hành lần đầu ra công chúng. Nếu việc phát hành đó là việc phát hành bổ sung bởi tổ chức đã có chứng khoán cùng loại lưu thông trên thị trường thì gọi là đợt phát hành chứng khoán bổ sung. ...
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Phát hành và niêm yết chứng khoánPhát hành và niêm yếtchứng khoánPHÁT HÀNH CHỨNG KHOÁN1. Khái niệm về phát hành chứng khoánViệc chào bán lần đầu tiên chứng khoán mới gọi là phát hànhchứng khoán. Nếu đợt phát hành dẫn đến việc đưa một loạichứng khoán của một tổ chức lần đầu tiên ra công chúng thì gọilà phát hành lần đầu ra công chúng. Nếu việc phát hành đó làviệc phát hành bổ sung bởi tổ chức đã có chứng khoán cùng loạilưu thông trên thị trường thì gọi là đợt phát hành chứng khoán bổsung. Tuy nhiên, không phải mọi đối tượng đều được phát hànhchứng khoán mà chỉ những chủ thể phát hành mới có đượcquyền này.2. Phương thức phát hành chứng khoánCó 2 phương thức phát hành chứng khoán trên thị trường sơcấp. Đó là phát hành riêng lẻ và phát hành ra công chúng.2.1. Phát hành riêng lẻ (Private Placement)Phát hành riêng lẻ là việc công ty phát hành chào bán chứngkhoán của mình trong phạm vi một số người nhất định (thôngthường là cho các nhà đầu tư có tổ chức có ý định nắm giữchứng khoán một cách lâu dài) như công ty bảo hiểm, quỹ hưutrí... với những điều kiện hạn chế chứ không phát hành rộng rãi racông chúng. Các ngân hàng đầu tư cũng có thể tham gia vào việcphát hành riêng lẻ với tư cách nhà phân phối để hưởng phí pháthành. Đa số các đợt phát hành trái phiếu đều thực hiện dưới hìnhthức phát hành riêng lẻ, việc phát hành cổ phiếu thường - cổphiếu phổ thông ít khi được thực hiện dưới hình thức này.2.2. Phát hành chứng khoán ra công chúngPhát hành chứng khoán ra công chúng là việc phát hành trong đóchứng khoán có thể chuyển nhượng được bán rộng rãi ra côngchúng cho một số lượng lớn người đầu tư nhất định (trong đóphải dành một tỷ lệ cho các nhà đầu tư nhỏ) và khối lượng pháthành phải đạt một mức nhất định.2.3. Ý nghĩa cơ bản của việc phân biệt giữa phát hànhriêng lẻ và phát hành ra công chúngViệc phân biệt phát hành riêng lẻ và phát hành ra công chúng làđể xác định những người phát hành rộng rãi ra công chúng phảilà những công ty có chất lượng cao, hoạt động sản xuất kinhdoanh tốt, nhằm bảo vệ cho công chúng đầu tư nói chung, nhất lànhững nhà đầu tư nhỏ thiếu hiểu biết. Đồng thời, đây cũng là điềukiện để xây dựng một thị trường chứng khoán an toàn, công khaivà có hiệu quả.Việc phát hành chứng khoán riêng lẻ thông thường chịu sự điềuchỉnh của Luật Công ty. Chứng khoán phát hành dưới hình thứcnày không phải là đối tượng được niêm yết và giao dịch trên thịtrường chứng khoán sơ cấp.3. Bảo lãnh phát hành chứng khoán3.1. Khái niệmBảo lãnh phát hành là việc tổ chức bảo lãnh giúp tổ chức pháthành thực hiện các thủ tục trước khi chào bán chứng khoán, tổchức việc phân phối chứng khoán và giúp bình ổn giá chứngkhoán trong giai đoạn đầu sau khi phát hành. Trên thế giới, cácngân hàng đầu tư thường là những tổ chức đứng ra làm bảo lãnhphát hành.Tổ chức bảo lãnh là người chịu trách nhiệm mua hoặc chào bánchứng khoán của một tổ chức phát hành nhằm thực hiện việcphân phối chứng khoán để hưởng hoa hồng.3.2. Các phương thức bảo lãnh phát hànhViệc bảo lãnh phát hành thường được thực hiện theo một trongcác phương thức sau: · Bảo lãnh với cam kết chắc chắn: là phương thức bảo lãnh mà theo đó tổ chức bảo lãnh cam kết sẽ mua toàn bộ số chứng khoán phát hành cho dù có phân phối được hết chứng khoán hay không. Trong hình thức bảo lãnh tổ hợptheo cam kết chắc chắn, một nhóm các tổ chức bảo lãnhhình thành một tổ hợp để mua chứng khoán của tổ chứcphát hành với giá chiết khấu so với giá chào bán ra côngchúng (POP) và bán lại các chứng khoán đó ra công chúngtheo giá POP. Chênh lệch giữa giá mua chứng khoán củacác tổ chức bảo lãnh và giá chào bán ra công chúng đượcgọi là hoa hồng chiết khấu.· Bảo lãnh theo phương thức dự phòng: đây làphương thức thường được áp dụng khi một công ty đạichúng phát hành bổ sung thêm cổ phiếu thường ở các nướcphát triển. Trong trường hợp đó, công ty cần phải bảo vệquyền lợi cho các cổ đông hiện hữu, và như vậy, công typhải chào bán cổ phiếu bổ sung cho các cổ đông cũ trướckhi chào bán ra công chúng bên ngoài. Dĩ nhiên, sẽ có mộtsố cổ đông không muốn mua thêm cổ phiếu của công ty. Dovậy, công ty cần có một tổ chức bảo lãnh dự phòng sẵnsàng mua những quyền mua không được thực hiện vàchuyển thành những cổ phiếu để phân phối ra ngoài côngchúng. Có thể nói, bảo lãnh theo phương thức dự phòng làviệc tổ chức bảo lãnh cam kết sẽ mua nốt số chứng khoáncòn lại chưa được phân phối hết của tổ chức phát hành vàbán lại ra công chúng. Tại các nước đang phát triển, khi cáctổ chức bảo lãnh còn non trẻ và chưa có tiềm lực lớn thìphương thức bảo lãnh phát hành dự phòng lại là phươngthức bảo lãnh thông dụng nhất.· Bảo lãnh với cố gắng cao nhất: là phương thức bảolãnh mà theo đó tổ chức bảo lãnh tổ chức bảo lãnh thoảthuận làm đại ...