Quản trị rủi ro và giá trị doanh nghiệp

Hiện giá thuần kỳ vọng của sản phẩm.quản trị rủi ro là bằng . Vậy làm thế nào hoạt động quản trị rủi ro lại có thể làm tăng giá trị của công ty? Mục tiêu của chương. Giải thích tại sao quản trị rủi ro có thể làm.gia tăng giá trị DN.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Quản trị rủi ro và giá trị doanh nghiệpQUẢN TRỊ RỦI RO VÀ GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆPHiện giá thuần kỳ vọng của sản phẩmquản trị rủi ro là bằng 0. Vậy làm thế nào hoạt động quản trị rủi rolại có thể làm tăng giá trị của công ty? Mục tiêu của chươngGiải thích tại sao quản trị rủi ro có thể làmgia tăng giá trị DNVận dụng quản trị rủi ro chiến thuật đểgia tăng giá trị DN thông qua làm giảm chiphí tài trợVận dụng quản trị rủi ro chiến lược làmtăng giá trị DN thông qua giảm chi phí kiệtquệ tài chính, giảm thuế..phân tích và kiểm định các lý thuyết trên Động cơ quản trị rủi ro Do quan ngại về bất ổn trong lãi suất, tỷgiá, giá cả hàng hóa và giá cổ phiếu tácđộng đến hoạt động kinh doanh của cáccông ty và các định chế tài chính (rủi rokiệt giá tài chính)Các công ty có xu hướng chấp nhận rủi rotrong nội bộ ngành mà công ty đang hoạtđộng và mong muốn né tránh được nhữngrủi ro từ các yếu tố ngoại sinh.Các hỗ trợ cho việc phát triển hoạt động quản trị rủi roSự bùng nổ kỹ thuật thông tin đã chophép xử lý một khối lượng tính toán khổnglồ và phức tạp để định giá các công cụphái sinh một cách nhanh chóng với chiphí thấp nhất và theo dõi các vị thế đãđược thực hiện trên các công cụ phái sinhMôi trường pháp lý ở một số nước ngàycàng tỏ ra thông thoáng Lợi ích của quản trị rủi roTiết kiệm thuếGiảm chi phí phá sảnTránh đầu tư lệch lạcThực hiện vị thế đầu cơ khi có dịp, đểkiếm được lợi nhuận kinh doanhchênh lệchGiảm rủi ro tín dụng và từ đó làmgiảm chi phí đi vay.QUẢN TRỊ RỦI RO CHIẾN THUẬTQuản trị rủi ro được vận dụng để làm giảm chi phí tài trợ thông qua Hành động theo quan điểm, Kinh doanh chênh lệch giá, Giảm chi phí giao dịch, Bán hợp đồng quyền chọnHành động theo quan điểmPhòng ngừa rủi ro lãi suất bằng các sảnphẩm phái sinh.Nếu các nhà quản trị của công ty tin rằngmột mức lãi suất (hoặc toàn bộ cấu trúckỳ hạn) sẽ giảm, họ sẽ hành động dựatrên quan điểm này bằng cách tham giavào một hợp đồng hoán đổi “chi trả thảnổi” (pay-floating swap). Nếu lãi suấtgiảm, chi phí lãi vay của công ty sẽ giảm.Hành động theo quan điểmcông ty có thể dự đoán về hình dạng củacấu trúc kỳ hạn của lãi suất. Một công ty có thể có quan điểm rằng,trong tương lai, độ dốc của đường conglãi suất có xu hướng dốc hơn so với hiệntại. Họ sẽ vay ở đỉnh kỳ hạn ngắn trênđường cong lãi suất và đầu tư vào đỉnh kỳhạn dài. Hành động theo quan điểmMuốn vậy, công ty phải Tham gia vào một hợp đồng hoán đổi nhận được khoản chi trả với lãi suất thả nổi có liên hệ với một loại lãi suất dài hạn (ví dụ lãi suất trái phiếu chính phủ 10 năm) chi trả với lãi suất thả nổi ngắn hạn có liên hệ với một loại lãi suất ngắn hạn (ví dụ, lãi suất trái phiếu chính phủ 6 tháng). Kinh doanh chênh lệch giáCó thể thực hiện arbitrage do bất hoàn hảo thị trường Rào cản trên thị trường tài chính (nguồn cung bị giới hạn) Ưu đãi thuế khác nhau trên các thị trường“Kinh doanh chênh lệch thuế” do áp đặt thuế khấu lưu NZ$ nội địa Nhậ n NZ$ Châu Trả Âu (vay) Giảm chi phí giao dịchChi phí giao dịch gồm: chênh lệch muabán, thu thập thông tin, thanh khoản.Các MNC sử dụng khả năng vay mượndư thừa của mình trên các thị trường màhọ có khả năng huy động vốn với chi phítương đối thấp và sau đó tiến hành sửdụng hoán đổi để chuyển chúng thànhcác khoản vay tổng hợp trên các thịtrường mà họ không có lợi thế đặc biệt. Bán quyền chọnMột công ty được tài trợ với khoản nợ cólãi suất thả nổi có thể bán một quyềnchọn bán với giá thực hiện = sàn lãi suấtđể làm giảm chi phí tài trợ.Phát hành nợ lai tạp gồm (1) một công cụnợ tiêu chuẩn và (2) một quyền chọn muađối với giá trị của vốn cổ phần công ty Phát hành TP thả nổi kết hợp với mua quyền chọn muaPhát hành TP Mua call option (X=trần lãi suất)S>X: lỗ Thực hiện quyền chọn, lãi = S-XS Phát hành TP thả nổi kết hợp với bán quyền chọn bánPhát hành TP Bán put option với X=sàn lãi suấtNếu S>X: lỗ Nhận phí option do người mua không thực hiện Lỗ : S – X. Nhưng vì X là mức lãi suất thấp nhấtNếu S Vay nợ cố định kết hợp với mua quyền chọn bán OTMPhát hành TP lãi suất Mua put option vớicố định X=sàn lãi suấtNếu S>X: lời Không thực hiện option, lỗ phí, nhưng do là quyền chọn OTM nên phí thấpNếu SQUẢN TRỊ RỦI RO CHIẾN LƯỢCNếu một công ty tiến hành quản trị rủi rotài chính, độ biến động bất thường củagiá trị công ty hoặc các dòng tiền thựccủa công ty sẽ giảm điVì giá trị của công ty nhạy cảm với biếnđộng trong lãi suất, tỷ giá hoặc giá hànghóa, do đó giá trị của công ty sẽ tăng lênTac đông cua quan trị rui ro ...