Quản trị tài chính - Chương 5

Tài liệu tham khảo giáo trình Quản trị tài chính - Chương 5 : Tiền mặt
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Quản trị tài chính - Chương 5Vốn luân chuyển có ba bộ phận xét về phía tài sản: TIỀN MẶT KHOẢN PHẢI THU TỒN KHODo đặc điểm là khả năng sinh lời thấp nên các quyết định quản trị VLC Xác định mức hợp lý các bộ phận tài sản trên TIỀN MẶT bao gồm tiền nằm trong két Cty, tiền đang trên đường chuyển đên và tiền gửi ngân hàng Ba nguyên nhân tồn tại tiền mặt: THANH TOÁN & Giao dịch; Đầu cơ và cất trữ dự phòng. Thu tiền ĐẦU TƯ KIỂM SOÁT Tiền mặt CHỨNG KHOÁ NGẮN HẠN Thông qua báo cáo tiề Chi tiềnMô hình Baumol Tổng chi phí lưu giữ tiền mặt Chi phí cơ hội Chi phí giao dịch C Mức tiền mặt tối ưuTổng chi phí lưu giữ tiền mặt (Tc)= (C/2)*i%+ (T/C)*f d (Tc) K T * fMuốn tìm cực trị Tc ta lấy đạo hàm hai vế và cho đạo hàm bằng 0, ta có = − 2 =0 d (C ) 2 C 2T * f C= iGọi C mức tiền mặt dự trữ tối ưuT tổng mức tiền mặt sử dụng trong kỳ T= Thời gian cần tiền * Định mức bq tiền mặt một ngàyi% lãi suất tiền gửi ( chi phí cơ hội của tiền mặt)F chi phí cố định phát sinh khi bán chứng khoán ngắn hạnVí dụ một công có lượng tiền mặt trung bình ở quỹ là 100trđNgười ta cho rằng công ty để quá nhiều tiền mặt điều này gây lãng phí không cần thiếtQua phân tích người ta biết được nhu cầu tiền mặt cả năm là 50000 trđLãi suất tiền gửi ngân hàng ngắn hạn là 8%/nămF chi phí cố định mỗi lần cần vay vốn là 5 trđThử cân nhắc xem công ty có nên dữ trử 100trVNĐ tiền mặt hay khôngÁp dụng công thức của Baumol : 2T * f C= T= 50000 i F= 0.1 trđ i= 7.5% C= 365.15Như vậy theo tính toán này thì nên để tiên mặt ở lúc cao điểm nhất là 365.15Và mức trung bình là = C/2= 182.57Mô hình Miller -OrrMô hình Miller -Orr liên quan đến dòng tiền vào inflows và dòng tiền ra outflowsvà dòng tiền ròng ( dòng tiền vào trừ đi dòng tiền ra) tuân theo quy luật phân phối chuẩn Mức tiền mặt cao (H) 2 3f∂ Mức tiền mặt trung bình (Z) Z =3 +L 4i Mức tiền mặt thấp (L) H = 3Z − 2 L Thời gian Trong đó: i% là chi phí cơ hội tiền mặt hàGiả sử chi phí giao dịch chứng khoán ngắn hạn f=1000$Lãi suất danh nghĩa là 10%/ năm, độ lệch chuẩn của dòng tiền mặt ròng là 2000Và mức tiến mặt tối thiểu bằng 0Ta có chi phí cơ hội tiền mặt hàng ngày = Thay số vào ta có: (1 + i ) 365 −1 = 0,1 3*1000 * 2000 2 1 + i = 365 1,10 =1, 00261 z=3 = 22.568$ 4* 0, 000261 ⇒ i = 0, 000261 H = 3* 22.568 = 67.704$ 4 Z − L 4 * 22.568 C= = = 30.091$ 3 3Chiết khấu giảm giá (k), số ngày đầu tiên để hưởng chiết khấu (k) - d và thời hạn bán tín dụng (N)Khi đưa ra các thông tin trên Khách hàng thường cân nhắc trả sớm để hưởng chiết khấu hay là trả chậmCân nhắc này ...