Quyết định điều hành của Ngân hàng Nhà nước tháng 8 năm 2015: Tăng tỷ giá và mở rộng biên độ giao dịch

Bài viết trình bày việc ra quyết định điều hành của Ngân hàng Nhà nước tháng 8 năm 2015: Tăng tỷ giá và mở rộng biên độ giao dịch. Trên cơ sở lý thuyết cơ chế về tỷ giá và thực tiễn diễn biến tiền tệ trong nước và thế giới thời gian gần đây.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Quyết định điều hành của Ngân hàng Nhà nước tháng 8 năm 2015: Tăng tỷ giá và mở rộng biên độ giao dịchVấn đề - Sự kiệnQuyết định điều hành của Ngân hàngNhà nước tháng 8 năm 2015: Tăngtỷ giá và mở rộng biên độ giao dịchTS. Nguyễn Mạnh HùngTS. Nguyễn Ngọc ThaoViện Chiến lược Ngân hàng Nhà nướcHọc viện Hành chính Quốc giaSau một tuần (kể từ ngày 12/8/2015) Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) quyếtđịnh mở rộng biên độ biên độ tỷ giá VNĐ/USD từ ±1% lên ±2%, ngày 19/8/2015,NHNN tiếp tục công bố tỷ giá bình quân liên ngân hàng giữa VNĐ và USD tăng lên1% và nới rộng biên độ tỷ giá từ ±2% lên ±3%. Tuy có một số ý kiến lo ngại trướcquyết định trên của NHNN, nhưng đa số các nhà khoa học và quản lý trong vàngoài nước, trong đó có các chuyên gia tài của các tổ chức tài chính quốctế lớn của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), World Bank (WB),Ngân hàng Standard Chartered, đều đánh giá caođộng thái trên. Trên cơ sở lý thuyết cơ chế về tỷgiá và thực tiễn diễn biến tiền tệ trong nướcvà thế giới thời gian gần đây, chúng tôicho rằng đợt điều chỉnh tỷ giá này làcần thiết, thể hiện ở những phântích dưới đây.thaùng 9.2015 - soá 16011.Khả năng ứng phó2.Điều chỉnh tăng tỷ giáviệc điều chỉnh tăng tỷ giánhanh nhạy của Ngân hàngVNĐ/USD làm cho giá củaVNĐ/USD vừa qua là bước điNhà nước trước biến độngVNĐ sát với giá thực hơnđúng hướng và chủ động củabất lợi từ bên ngoàiNHNN đã ứng xử theo quiNHNN sau khi đánh giá cáciệc điều chỉnh tăng tỷ giáluật ngang giá của kinh tế thịyếu tố bên ngoài và thậm chívà nới rộng biên độ tỷ giátrường khi xác định giá củađã tính đến các tình huống cócủa NHNN đợt tháng 8/2015VNĐ thông qua đồng ngoạithể Cục Dự trữ liên bang Mỹvừa qua là phản ứng nhanhtệ chủ chốt là USD. Điều nàysẽ rút gói nới lỏng định lượngđược cộng đồng quốc tế đánhvào thời gian tới.nhạy nhất để đối phó vớinhững cú sốc từ bên ngoàigiá cao, vì họ cho rằng, VNĐ3.Giải tỏa sức ép Ngânkể từ trước đến nay. Ngàyđang được neo ở mức cao hơnhàng Nhà nước phải bán11/8/2015, Trung Quốc- nướcgiá trị thực của nó. Hơn nữa,ngoại tệ dự trữ để ổn địnhNHNN đã chủ động để ứngthị trườngcó kim ngạch xuất nhập khẩuphó với diễn biến phức tạp vàTrở lại giai đoạn 2009-2011,lớn nhất của Việt Nam bấtbất lợi có thể tiếp tục xảy rado neo tỷ giá VNĐ/USD quángờ phá giá đồng Nhân dân tệlâu để ổn định tiền tệ, chống(NDT) lên xấp xỉ 2%, thì ngay trong ngắn hạn. Trưởng đạingày hôm sau (12/8) NHNNdiện IMF tại Việt Nam-ônglạm phát và hạn chế bất lợi vềnới lỏng biên độ tỷ giá VNĐ/Jonathan Dunn,nhận định:công nợ do tăng tỷ giá, nêngiai đoạn này có sự chênhUSD từ ±1% lên ±2%. Từ 12/8 “Việc mở rộng biên độ tỷ giágiúp tăng cường khoảng đệmlệch khá lớn giữa tỷ giá trênđến 14/8/2015, Trung Quốcchính sách để chống đỡ cácthị trường tự do so với tỷ giátiếp tục phá giá đồng NDT,cú sốc bên ngoài và giúp ViệtNHNN công bố. Để hướngđưa tỷ lệ phá giá nhân dân tệNam có thêm dư địa cho chính tỷ giá trên thị trường tự dolên xấp xỉ 4,6%. Ứng phó kịpsách tiền tệ độc lập, qua đóvề giá neo, NHNN phải liênthời với động thái này, ngày19/8/2015, NHNN tăng tỷ giágiúp Chính phủ đạt được mụctục bán ngoại tệ can thiệp vàotiêu lớn hơn là duy trì ổn địnhthị trường. Điều đó làm choVNĐ/USD lên 1%, đồng thờilạm phát và kinh tế vĩ mô nóidự trữ ngoại tệ của NHNNđiều chỉnh nới rộng biên độ tỷgiá từ ±2% lên ±3%. Mức độchung”. Đồng quan điểm vớibị giảm sút nhanh. Dự trữvà liều lượng tăng tỷ giá củanhận định này, Giám đốc Quốc ngoại tệ đã giảm từ 23.890NHNN như trên là phù hợp,gia của WB tại Việt Nam- bàtỷ USD năm 2008 về 12.467vừa đủ để tạo đối trọng vớiVictoria Kwakwa cho rằng,đầu năm 2011 (tương đươngviệc phá giá đồngNDT của TrungBiểu đồ 1. Tỷ giá bình quân liên ngân hàng trung bình và dự trữ ngoạiQuốc. Sự phá giáhối giai đoạn 2005-2014tiền Đồng (VNĐ)càng có cơ sở thuyếtphục khi trong tháng8 này, không chỉriêng Trung Quốc,mà còn có nhiềuquốc gia trong khuvực châu Á như ĐàiLoan, Thái Lan,Indonesia, Malaysia,cũng đã phá giá nộitệ ở mức 3%.Nguồn: Ngân hàng Nhà nước, World Bank2soá 160 - thaùng 9.2015giảm 48%). Trước thực tế8/2015 là 102,02 tỷ USD, tổng NHNN đủ tự tin điều chỉnh tỷlúc đó, tháng 2/2011 NHNNkim ngạch xuất khẩu 98,51giá đợt này.phá giá VNĐ so với USD lêntỷ USD), dự báo nhập siêu cả6.Một số bất lợi từ quyết19,3% . Động thái này cùng với năm 2015 sẽ vượt chỉ tiêu dođịnh điều chỉnh tỷ giá củanhiều chính sách hỗ trợ khácQuốc hội đề ra từ đầu nămNgân hàng Nhà nướcmới giúp dự trữ ngoại tệ của(5%). Đợt điều chỉnh này sẽBên cạnh những lợi ích cơ bảnNHNN từ năm 2012 đến naytạo hiệu ứng thu hẹp tỷ lệ nhập trên đây, tăng tỷ giá lần nàytăng nhanh (xem Biểu đồ 1).siêu, kỳ vọng đạt được chỉ tiêu cũng tạo ra những bất lợi đáng4.Tạo lợi thế cho cácQuốc hội đề ra cho cả nămkể cho nền kinh tế.doanh nghiệp xuất khẩu,2015.Thứ nhất, tăng tỷ giá VNĐ/hạn chế hoạt động nhập5.Góp phần duy trì lạmUSD làm gia tăng nợ n ...