Thiên nga đen trong thị trường tài chính

Khái niệm “black swans” (thiên nga đen) đã ăn sâu vào ý thức của giới đầu tư và thống trị thị trường tài chính gần một thập kỷ qua khi quyển sách “The Black Swan” của Nassim Taleb xuất bản năm 2007. Từ đó, “black swans” dùng để chỉ những sự cố tưởng chừng như không thể xảy ra nhưng lại có thể. Trong bối cảnh đó “thiên nga đen (black swans) cũng có thể là thiên nga trắng (white swans)”.“Black swans” đã là yếu tố “thường xuyên” của thị trường Chúng bao gồm sự bùng nổ Internet cuối những...
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
"Thiên nga đen" trong thị trường tài chính Thiên nga đen trong thị trường tài chínhKhái niệm “black swans” (thiên nga đen) đã ăn sâu vào ý thức của giới đầu tư vàthống trị thị trường tài chính gần một thập kỷ qua khi quyển sách “The BlackSwan” của Nassim Taleb xuất bản năm 2007. Từ đó, “black swans” dùng để chỉnhững sự cố tưởng chừng như không thể xảy ra nhưng lại có thể. Trong bối cảnhđó “thiên nga đen (black swans) cũng có thể là thiên nga trắng (white swans)”.“Black swans” đã là yếu tố “thường xuyên” của thị trườngChúng bao gồm sự bùng nổ Internet cuối những năm 1990, sau đó bong bóngdotcom nổ ra dẫn đến hiện tượng bán tháo trên thị trường chứng khoán một vàinăm sau đó. Kế đến là các cuộc tấn công khủng bố năm 2001, sự sụp đổ của thịtrường bất động sản 5 năm trước đây và bây giờ là các sự kiện ở Trung Đông vàNhật Bản.Sự kiện không thể có thực là cách Taleb đóng khung hi ện tượng Black Swan vàmỗi lần nó xuất hiện, thị trường phản ứng dữ dội.Trong cuốn sách nổi tiếng của mình, Taleb cho biết mô hình truyền thống và quymô xác suất, đặc biệt trong đường cong hình chuông, sự thất bại của nhà đầu tưthật thảm hại chủ yếu từ việc nắm quá nhiều rủi ro trong danh mục đầu t ư của họ.Thật vậy, ở các sự cố bình thường - những gì xảy ra bên trong của đường conghình chuông - có tác động rất ít tới chứng khoán và các kênh đầu tư khác. Chỉtrong những khoảng thời gian sự phấn khích quá lớn hay sự tuyệt vọng quá lớn thìsự tác động lớn mới thật sự xảy ra.Bạn phải hiểu rằng bất cứ điều gì bạn muốn gọi nó - một cơn lũ trăm năm mới có,Black Swan, độ lệch chuẩn… Chúng xảy ra th ường xuyên hơn rất nhiều so với cácmô hình xác suất sẽ cho bạn biết, ông Gary Flam, quản lý danh mục đầu t ư BelAir Investment Advisors tại Los Angeles nhận định.Sự suy giảm thị trường trong năm 2000, vỡ nợ thế chấp, thị trường chứng khoánsuy giảm trong 2008 và 2009 được cho là sự kiện 100 năm có một và chúng đangxảy ra thường xuyên hơn rất nhiều. Vì vậy, tôi nghĩ chúng ta phải tìm ra cách nóikhác để thay thế nó”.Dù bạn muốn gọi nó là một ngỗng xám hay vodka thì các hiểm họa cho các nhàđầu tư không được chuẩn bị tốt vẫn rất nghiêm trọng. Vấn đề là, khi những sự cốnày xảy ra, các nhà đầu tư thường không biết ứng phó. Thường thoát ra khỏi thịtrường khi cần ở lại và gia nhập thị trường khi phải cần thoát ra.Nó dẫn đến hai điều: Giám sát rủi ro tài sản của bạn và cũng hiểu biết các khíacạnh hành vi đầu tư Flam nói. Tâm lý của bạn cũng là kẻ thù tồi tệ nhất của bạn.Bạn sẽ đầu tư khi bạn thoải mái nhất với những gì đang xảy ra xung quanh bạn vàsau đó các cổ phiếu có giá. Bạn sẽ không muốn đầu tư trong giai đoạn không chắcchắn nhưng đó thường là khoảng thời gian tốt nhất để được đầu tư.Từ quan điểm của Taleb, chiến lược đầu tư tốt nhất là xây dựng một danh mục đầutư đầy chủ yếu là đầu tư an toàn như trái phi ếu chính phủ và những thứ như thế,với một phần nhỏ hơn dành cho các khoản rủi ro trong đầu tư tùy chọn.Nhưng theo Flam Bạn luôn luôn phải tập trung không chỉ trong thị tr ường tăngmà cả trong thị trường giảm là cách đúng đắn khi đầu tư”.Cơ hội trong thị trường hỗn loạnTrước hết, cuộc biểu tình lật đổ chính phủ ở Trung Đông đã tác động xấu lên thịtrường khiến nó trở lại mức thấp tháng 3/2009 và sau đó các trận động đất, sóngthần tại Nhật Bản - “những sự kiện không thể nhưng đã xảy ra”- đã ảnh hưởngnặng nề đến tâm lý nhà đầu tư trong những ngày gần đây.Mặc dù đã dự đoán được phản ứng của thị trường nhưng nhà đầu tư đã đổ xô báncác tài sản rủi ro như cổ phiếu và đầu tư vào những tài sản an toàn hơn như tráiphiếu chính phủ.Đó có thể là một sự phản ứng lại hoàn toàn sai lầm.Trên thực tế, đây là một cơ hội để mua nhiều thứ với giá rẻ” ông Michael Cohn,Giám đốc đầu tư chiến lược Global Arena Investment Management ở New Yorknhận định.David Bianco, Trưởng bộ phận chiến lược đầu tư tại Mỹ trong một nghiên cứu chokhách hàng khuyến cáo: Nên nhớ những ngày tốt nhất của thị trường có xu hướngtheo sát sau những ngày tồi tệ nhất.Chiến lược gia tại Ngân hàng Mỹ Merrill Lynch cũng đang t ư vấn cho khách hàngtránh bán tháo, họ đánh giá chiến lược bán phá giá cổ phiếu trong thời điểm biếnđộng và mua lại 20 ngày sau đó đã chỉ lặp lại một lần sai lầm gây ra thêm “ngàythứ 2 đen tối” dẫn đến đổ vỡ thị trường năm 1987 và tạo ra một Black Swan khác.Tuy nhận các chuyên gia định đây là cơ hội để mua vào cổ phiếu và nhận xétchiến lược của Taleb không thật sự chính xác nhưng họ đều cho rằng đó là mộtyếu tố nhà đầu tư cần quan tâm và cẩn trọng.Michael Cohn dựa trên 13 năm kinh nghiệm trong giao dịch phái sinh sử dụng cáccuộc gọi tư vấn để hạn chế nhược điểm. Dù đây không phải là một chiến lược rõràng, đảm bảo, nhưng ít nhất là ngăn chặn xác suất của những sự kiện xảy rakhông ai ngờ tới.Chiến lược này sẽ giúp tránh nhiều hoạt động sai lầm trong giai đoạn thị tr ườngtồi tệ nhất”, David Bianco cho biết.Trên tất cả, không ai nói Black Swan là một điều xấu.N ...