Thuyết trình: Các yếu tố tác động đến giá trị nợ

Đề tài Các yếu tố tác động đến giá trị nợ nêu lãi suất thực tế và lãi xuất danh nghĩa, cấu trúc kỳ hạn và tỷ suất sinh lợi đáo hạn. Vòng đời và độ khả biến, các lý thuyết về cấu trúc kỳ hạn, khấu trừ rủi ro vỡ nợ.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Thuyết trình: Các yếu tố tác động đến giá trị nợ LOGONội dung thuyết trình Lãi suất thực tế và lãi xuất danh nghĩa Cấu trúc kỳ hạn và tỷ suất sinh lợi đáo hạn Vòng đời và độ khả biến Các lý thuyết về cấu trúc kỳ hạn Khấu trừ rủi ro vỡ nợ LOGOĐặt vấn đềMG 1000$, T=5 năm, C=100 được bán với giá 950$ Công thức tính hiện giá C C C M PV    ....  n  1  r1 (1  r2 ) 2 (1  rn ) (1  rn ) n Lãi suất chiết khấu đuợc xác định như thế nào? LOGOCâu hỏi nghiên cứu Tại sao lãi suất dài hạn lạiTại sao cùng khác lãi suâttrái phiếu lại ngắn hạn? có mức lãi suất khác Tại sao các nhà nhau theo phát hành khác thời gian? nhau lại cung ứng mức lãi suất khác nhau? LOGOLãi suất thực tế và lãi suất danh nghĩa Trái phiếu chỉ số hóa và lãi suất thực tế Lạm phát và lãi suất danh nghĩa Lý thuyết Fisher giải thích về lãi suất LOGOTrái phiếu chỉ số hóa và lãi suất thực tế Trái phiếu thông thuờng Trái phiếu chỉ số hóa Lãi suất danh nghĩa cố định và Dòng tiền thực tế cố định (vốn biết trước và lãi) Lãi suất thực tế phụ thuộc vào Dòng tiền danh nghĩa thay đổi lãi suất danh nghĩa và tỷ lệ lạm theo tỷ lệ lạm phát (vốn và lãi) phát dự kiến LOGO Trái phiếu chỉ số hóa và lãi suất thực tếTP thông thường và TP chỉ số hóa theo lạm phát, có kỳ hạn 1 năm, mệnh giá TPlà 1000$, trả lãi cuối kỳ. Giả sử lãi suất thực tế của TP chỉ số hóa là 3%, LSTPthông thường là 3%. Chúng ta sẽ đi xem xét dòng tiền thực tế và danh nghĩa của2 loại TP này với trường lợp lạm phát lần lượt là 0%, 2%, 4%. LOGOLS thực tế có thay đổi nhưng thay đổi một cách dần dần LOGOLạm phát và lãi suất danh nghĩaTheo Fisher: Một sự thay đổi trong tỷ lệ lạmphát dự kiến sẽ gây nên cùng một sự thay đổitương ứng trong lãi suất danh nghĩa, nhưngkhông có tác động đến lãi suất thực tế đòi hỏi LOGO TẠI SAO LS THAY ĐỔI THEO THỜI GIANLÝ THUYẾT FISHERLãi suất thực đòi hỏi + Tỷ lệ lạm phát dự kiến = Lãi suất thực danh nghĩa Sự nôn nóng Thay đổi đúng muốn chi tiêu bằng tỷ lệ lạm lợi tức và cơ phát dự kiến hội đầu tư lợi tức đó => Vậy lý thuyết Fisher có hợp lý hay không? LOGO Lạm phát và lãi suất danh nghĩa Giả sử một người tiêu dùng hài lòng với 100 trái táo hôm nay và105 trái táo sau một năm nữa. Như vậy lãi suất thực tế đòi hỏi trongtrong trường hợp này là 5%. Giá của một trái táo là 1$, chúng ta xem xét2 trường hợp không có và có lạm phát 10% như sau: LOGOLÝ THUYẾT FISHER CÓ HỢP LÝ? LOGOLÝ THUYẾT FISHER CÓ HỢP LÝ?  LS Thực tế chịu tác động của Lạm phát Lãi suất thực tế LS danh nghĩa Tỷ lệ lạm phát đòi hỏi = (TP Kho bạc) bạc) - dự kiến LS Thực tế thay đổi theo thời gian Khi tỷ lệ lạm phát dự kiến thay đổi, lãi suất sẽ thay đổi theo tương ứng LOGOCấu trúc kỳ hạn của lãi suất C C CM PV    ...  1  r1  1  r2 2 1  rn nCấu trúc kỳ hạn của lãi suất mô tả chuỗi lãi suấtgiao ngay của một chứng khoán nợ với những kỳhạn tương ứng LOGO Tỷ suất sinh lời đáo hạn Khi tính hiện giá của khoản nợ trả 1$ vào cả hai kỳ ta có: PV = 1/(1+r1) + 1/(1+ r2)2 Thay vì chiết khấu mỗi kỳ thanh toán với một lãi suất khác nhau, chúng ta có thể tìm được một suất chiết khấu đơn cho chúng ta cùng một hiện giá. Lãi suất này chính là tỷ suất sinh lời đáo hạn và chính là tỷ suất sinh lời nội bộ (IRR) TỶ SUẤT SINH LỢI ĐÁO HẠN (YTM) LOGO C ...