Thuyết trình: Chính sách cổ tức trong thực tiễn

Thuyết trình: Chính sách cổ tức trong thực tiễn nhằm trả lời cho câu hỏi cổ tức được chi trả như thế nào? cổ tức cổ phần và chia nhỏ cổ tức, mua lại cổ phần tương tự như là các quyết định chia cổ tức, ví dụ về chính sách thanh toán trong thế kỉ 21.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Thuyết trình: Chính sách cổ tức trong thực tiễnCHÍNH SÁCH CỔ TỨC TRONG THỰC TIỄN GVHD: TS TRẦN THỊ HẢI LÝ Nhóm TH: Nhóm 2 – Lớp TCDN Đêm 4 – K22DANH SÁCH NHÓM 2 v Lê Bá Nam v Trần Thị Thanh Tâm v Trần Thị Tường Vi v Lê Thị Hồng Phương NỘI DUNG CHÍNH1. Chính sách cổ tức trong thực tiễn2. Cổ tức được chi trả như thế nào?3. Cổ tức cổ phần và chia nhỏ cổ tức4. Mua lại cổ phần tương tự như là cácquyết định chia cổ tức5. Mở rộng ví dụ: Chính sách thanh toántrong thế kỉ 21 (Alon Brav,John R.Graham, Campbell R. Harvey, RoniMichaely) 1.Chính sách cổ tức trong TTv Chính sách lợi nhuận giữ lại thụ độngv Chính sách cổ tức tiền mặt ổn địnhv Các chính sách chi trả cổ tức khác 1.Chính sách cổ tức trong TTChinh sach lợi nhuân giữ lai thụ đông ́ ́ ̣ ̣ ̣v Doanh nghiệp nên giữ lại lợi nhuận khi có thể tiếp cận các cơ hội đầu tư có tỷ suất sinh lợi hứa hẹn cao hơn tỷ suất sinh lợi mong đợi mà các cổ đông trông đợi.v Tùy thuộc vào cơ hội đầu tư mà doanh nghiệp theo đuổi.v Chính sách này có vẻ thiếu tính minh bạch với các cổ đông, chỉ có các nhà quản trị biết rõ, phù hợp với công ty đã có vốn sẵn và chớp thời cơ khi có dự án đầu tư phù hợp. 1.Chính sách cổ tức trong TTChinh sach cổ tức tiên măt cố đinh ́ ́ ̀ ̣ ̣v Hầu hết các doanh nghiệp và các cổ đông thích chính sách cổ tức ổn định, lý do: + Thay đổi cổ tức có ý nghĩa hàm chứathông tin + Nhà đầu tư cần tới dòng tiền mặt cổ tức + Cổ tức ổn định là một đòi hỏi mang tínhpháp lýVD: Công ty NWA tuân theo chính sách chi trả cổ tức tiền mặt cố định 1.Chính sách cổ tức trong TTCac chinh sach chi trả cổ tức khac ́ ́ ́ ́v Chính sách chi trả cổ tức cố định không đổi, tuy nhiên lợi nhuận thay đổi nhiều sẽ kéo theo cổ tức dao động.v Chính sách chi trả cổ tức nhỏ hàng quý cộng với cổ tức thưởng. Thích hợp với công ty có lợi nhuận và nhucầu tiền mặt biến động giữa các năm hoặccả hai.Cac chi trả cổ tức không thâp hơn 1,2 $ ́ ́ 1.Chính sách cổ tức trong TTVân đề doanh nghiêp nhỏ: chinh sach cổ ́ ̣ ́ ́tứcv Tỷ lệ chi trả cổ tức bình quân ở DN lớn là 40-60%, ở DN nhỏ thướng dưới 3%.v Lý do khác biệt: § Trong giai đoạn tăng trưởng nhanh của chu kỳ kinh doanh, cần nhiều vốn để tập trung đầu tư các dự án và gia tăng vốn luân chuyển. § Một hoặc một vài cá nhân sở hữu, chính sách cổ tức thường phản ánh ưu tiên lợi nhuận các cá nhân này.2. Cổ tức được chi trả như thế nào?v Hầu hết DN áp dụng thể thức thông báo và chi trả cổ tức, xoay quanh ngày công bố, ngày không cổ tức, ngày ghi sổ và ngày chi trả.2. Cổ tức được chi trả như thế nào?Có 2 PA tái đầu tư cổ tức:v Mua cổ phần đang lưu hành được thực hiện thông qua Ngân hàng, hành động như một tổ chức được ủy thác mua cổ phần trên thị trường tự do và phân bổ số cổ phần này cho các cổ đông tham gia.v Mua cổ phần mới phát hành: dùng cổ tức tiền mặt mua cổ phần mới phát hành, thường với một chiết khấu nhỏ (khoảng 5%) từ giá thị trường. Phương án này giúp huy động cổ phần mới, giảm dòng tiền mặt chi cho cổ tức, tiết kiệm chi phí hoa hồng. Tuy nhiên các cổ đông phải trả thuế trên cổ tức tiền mặt tái đầu tư. 3. Cổ tức cổ phần và chia nhỏ cổ tứcv Cổ tức cổ phần là chi trả thêm cổ phần thường cho các cổ đông nắm giữ cổ phần thường, được chuyển tiền từ tài khoản lợi nhuận giữ lại sang các tài khoản vốn cổ phần thường khác của cổ đông.v Ví dụ công ty Copies có vốn cổ phần nắm giữ phần thường như sau:3. Cổ tức cổ phần và chia nhỏ cổ tức3. Cổ tức cổ phần và chia nhỏ cổ tức3. Cổ tức cổ phần và chia nhỏ cổ tức 4. Mua lai cổ phân ̣ ̀v Thể thức mua lại cổ phầnv Các tác động của thuếv Các tác động phát tín hiệu 4. Mua lai cổ phân ̣ ̀Thể thức mua lại cổ phầnv Mua trực tiếp từ cổ đông bằng giá đệm (> giá thị trường)v Mua cổ phần lại ở thị trường tự dov Thương lượng mua lại số cổ phần lớn ở các cổ đông lớn. 4. Mua lai cổ phân ̣ ̀Thể thức mua lại cổ phầnv Cổ phân được mua lại được gọi là cổ ̀ phần ngân quỹ.v Cổ phần ngân quỹ được sử dụng cho hoạt động sáp nhập và mua lại công ty dễ dàng.v Việc mua lại cổ phần làm tăng lợi nhuận mỗi cổ phần đang lưu hành còn lại và tăng giá cổ phần. 4. Mua lai cổ phân ̣ ̀Các tác động của thuếv Quyết định mua lại cổ phần hay chi trả cổ tức tiền mặt.v Mua lại cổ phần lợi thế hơn khi thuế đánh trên thu nhập lãi vốn được hoãn đến thời điểm tương lai khi bán cổ phần, ngược lại thu nhập khi được ...