Thuyết trình: Firm Value, Risk and Growth Opportunities

Đề tài Firm Value, Risk and Growth Opportunities nhằm giới thiệu tổng quan về các vấn đề nghiên cứu, sơ lược một số lý thuyết và nghiên cứu trước, mô tả phương pháp nghiên cứu và cách đo lường. Trình bày kết quả nghiên cứu và rút ra kết Luận.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Thuyết trình: Firm Value, Risk and Growth Opportunities PP 2Firm Value, Risk and Growth OpportunitiesTCDN_ĐÊM 3_NHÓM 11GV: Nguyễn Khắc Quốc Bảo1. Nguyễn Đỗ Bình An2. Nguyễn Ngọc Anh3. Phạm Thị Bích Lan4. Đinh Thị Hà Thanh1 Giới thiệu tổng quan về các vấn đề nghiên cứu2 Sơ lược một số lý thuyết và nghiên cứu trước3 Mô tả pp nghiên cứu và cách đo lường4 Trình bày kết quả nghiên cứu5 Kết Luận 1- Vấn đề nghiên cứuCông thức tính Tobin’s q1. Một sự gia tăng trong rủi ro hệ thống của VCSH có làm gia tăng q?2. Một sự gia tăng trong rủi ro phi hệ thống của VCSH và tổng rủi ro của VCSH có làm giảm q? Mục tiêu nghiên cứu - Mối quan hệ giữa rủi ro kỳ vọng và Tobin’s q? Phương pháp nghiên cứu - Sử dụng phương pháp hồi quy trên dữ liệu chéoCác lý thuyết nền tảng Lý thuyết tài chính hiện đại đưa ra một số lý do tại sao dòng tiền kỳ vọng có mối quan hệ với rủi ro? Lý thuyết đánh đổi tĩnh và lý thuyết quản trị rủi ro Lý thuyết giảm đa dạng hóa Lý thuyết định giá quyền chọnMột số bài nghiên cứu khác Black (1976) và Christie (1982) đã xem xét liệu rằng mối quan hệ nghịch chiều giữa giá trị VCSH và độ biến động của nó có phụ thuộc vào đòn bẩy hay không?Allayannis, G., and J. Weston, 2000 nghiên cứu sửdụng phái sinh ngoại tệ và giá trị thị trường củacông tyBerger, P.G, và E. Ofek năm 1995 nghiên cứu ảnhhưởng của đa dạng hóa đến giá trị công tyMột số bài nghiên cứu khác Schwert, G. W., 1989 nghiên cứu tại sao thị trường chứng khoán biến động thay đổi theo thời gianMinton, B. A., and C. Schrand, 1999 nghiên cứu tác độngcủa biến động dòng tiền đầu tư tùy tiện và chi phí vay nợ vàvốn chủ sở hữuRủi ro, cơ hội tăng trưởng và giá trị công ty - một vài vấn đề lý luận Q = (E+D)/A Trong đó: - E là giá trị thị trường của vốn chủ sở hữu. - D là giá trị sổ sách của nợ. - A là giá trị sổ sách của tài sản. 1 - Cơ hội tăng trưởng và mối quan hệ giữa hệ số q và rủi ro?Gọi A: giá trị của tài sản hiện hữu (A được cho trướcvà không phụ thuộc vào độ biến động suất sinh lợi).C: là giá trị của một quyền chọn mua thêm wA vớigiá thực hiện bằng với chi phí đầu tư K. => Giá trị công ty là: A + C và q = (A+C)/ADo đó, với A cho trước, một sự tăng lên trong A sẽlàm tăng q khi nó tăng giá trị của cơ hội tăng trưởngcông ty.2- Cấu trúc vốn và lý thuyết quản trị rủi ro2- Cấu trúc vốn và lý thuyết quản trị rủi ro2- Cấu trúc vốn và lý thuyết quản trị rủi ro3- Vốn chủ sở hữu như một quyền chọn và mối quan hệ giữa hệ số q và rủi ro? Mô tả phương pháp nghiên cứu và cách đo lườngMô tả mẫu quan sát Mẫu bao gồm các công ty được ghi lạitrong Compustat trong giai đoạn 1965-1992,bỏ bớt 1% các quan sát ở mỗi phía của mỗibiến độc lập được sử dụng trong các hồi quy vàyêu cầu các công ty trong mẫu có tài sản ít nhấtlà 1 triệu đô la. Mô tả phương pháp nghiên cứu và cách đo lườngCách đo lường rủi ro: 3 cách đo lường rủi roRủi ro hệ thống, được đo lường bằng bêta bình phươngcủa phương sai suất sinh lợi thị trường.Rủi ro không hệ thống, được tính toán bằng phương saicủa phần dư mô hình hồi quy thị trường.Tổng rủi ro của toàn công ty, được đo lường bằng phươngsai của suất sinh lợi cổ phiếu của công ty. Mô hình nghiên cứuTrong đó:Nt là log suất sinh lợi thu được hàng ngày, Rjt, trongnăm tài chính t công ty j. Mô hình nghiên cứuĐể có được ước tính rủi ro hệ thống và không hệthống, chúng tôi sử dụng mô hình thị trường: Rij = αj + βjrmi + εijRij : log suất sinh lợi thu được của công ty j cho ngày ivà rmi : log suất sinh lợi thu được của chỉ số có trọngsố về giá trị CRSP cho ngày i. Rủi ro hệ thống là kết quảcủa bj2 và phương sai của chỉ số có trọng số về giá trịsuất sinh lợi. Rủi ro không hệ thống là phương sai củaεij. Rủi ro tổng là tổng rủi ro hệ thống và rủi ro khônghệ thống.Bảng 1 Tóm tắt thống kê cho q và rủi ro