Tiểu Luận Bộ Ba Bất Khả Thi

Khi đ c p t ề ậ ới chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung Ương, mộttrong những lý thuyết kinh tế học được quan tâm và suy xét cẩn trọngđó là: "bộ ba bất khả thi" (The impossibe Trinity). Năm 2007, Việt Namđược nhắc đến với tốc độ tăng trưởng rất nóng của nền kinh tế. Đồngthời với sự kiện đó, vấn đề bộ ba bất khả thi cũng được đưa ra xemxét, tranh luận do những động thái điều chỉnh chính sách tiền tệ, tỷ giácủa Ngân hàng nhà nước Việt Nam. Có rất nhiều luồng ý...
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Tiểu Luận Bộ Ba Bất Khả ThiKhi đề cập tới chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung Ương, mộttrong những lý thuyết kinh tế học được quan tâm và suy xét cẩn trọngđó là: bộ ba bất khả thi (The impossibe Trinity). Năm 2007, Việt Namđược nhắc đến với tốc độ tăng trưởng rất nóng của nền kinh tế. Đồngthời với sự kiện đó, vấn đề bộ ba bất khả thi cũng được đưa ra xemxét, tranh luận do những động thái điều chỉnh chính sách tiền tệ, tỷ giácủa Ngân hàng nhà nước Việt Nam. Có rất nhiều luồng ý kiến đánh giákhác nhau xung quanh vấn đề này.Với mong muốn tìm hiểu sâu hơn về lý thuyết bộ ba bất khả thi vàthực tế việc vận dụng lý thuyết này ở Việt Nam năm 2007, người thựchiện đã lựa chọn đề tài: Bộ ba bất khả thi và vận dụng vào việc thực hiện chính sách tiền tệ của Việt Nam năm 2007Mục tiêu của bài viết là đánh giá xem chính sách tiền tệ của Ngân hàngtrung ương trong năm 2007 đã hợp lý chưa dưới góc nhìn của lý thuyếtbộ ba bất khả thi. Phương pháp nghiên cứu chủ yếu là tổng hợp,phân tích tài liệu, sách báo và các website.I. Lý thuyết bộ ba bất khả thi và kinh nghiệm của một số quốc gia: 1. Lý thuyết bộ ba bất khả thi: Lý thuyết bộ ba bất khả thi - The Impossible Trinity (hayInconsistent Trinity hoặc Triangle of Impossibility) là một chính sáchkinh tế quốc tế. Lý thuyết phát biểu rằng: một quốc gia không thểđồng thời thực hiện cùng một lúc 3 mục tiêu chính sách vĩ mô: Ổn định tỷ giá • Tự do hóa dòng vốn • Chính sách tiền tệ độc lập •“Bạn không thể có đồng thời tất cả: một quốc gia chỉ có thể chọn tốiđa 2 trong 3. Nó có thể chọn một chính sách ổn định tỷ giá nhưng phảihi sinh tự do hóa dòng vốn tức là tiếp tục kiếm soát vốn (giống nhưTrung Quốc ngày nay), nó có thể chọn một chính sách tự do hóa dòngvốn nhưng vẫn tự chủ về tiền tệ, song phải để tỷ giá thả nổi (giốngnhư Anh hoặc Canada), hoặc nó có thể chọn kiểm soát vốn và ổn địnhchính sách tiền tệ , nhưng phải thả nổi lãi suất để chống lạm pháthoặc suy thoái (giống như Achentina hoặc hầu hết Châu Âu)-- trích lờiđề tặng Robert Mundell - Paul Krugman, 1999.Đây là mô hình lý thuyết rất phổ biến, gọi là mô hình Mundell- Flemingđược Robert Mundell và Marcus Fleming phát triển trong những năm1960. Và vào những năm 1980 khi vấn đề kiểm soát vốn bị thất bại ởnhiều quốc gia cùng với mâu thuẫn giữa việc neo giữ tỷ giá và chínhsách tiền tệ độc lập ngày càng rõ ràng thì Lý thuyết bộ ba bất khả thiđã trở thành nền tảng cho kinh tế học vĩ mô của nền kinh tế mở.Một kiểu khác của lý thuyết bộ ba bất khả thi rất được chú ý - với mộtchính sách ổn định tỷ giá hoàn hảo, với một tài khoản vốn mở (khôngbị kiểm soát) hoàn hảo, nhưng một quốc gia vẫn hoàn toàn không thểtự chủ chính sách tiền tệ. Những ví dụ lặp lại trên thế giới cho thấy ởnhững nơi và thời điểm mà tài khoản vốn bắt đầu được tự do , thìcùng lúc xuất hiện một chính sách tỷ giá cứng nhắc hơn và sự tự chủvề chính sách tiền tệ cũng giảm đi.Song song với sự phát triển thương mại và dịch vụ trong thế giới hiệnđại, kiểm soát vốn rất dễ bị lãng quên. Thêm nữa, vấn đề kiểm soátvốn còn thể hiện những thay đổi của quốc gia không đúng thực tế. Dovậy rất khó để một quốc gia có được một hệ thống kiểm soát vốn thậtsự hiệu quả. Lý thuyết bộ ba bất khả thi khẳng định rằng: trong điềukiện ngày nay, một quốc gia phải lựa chọn giữa việc giảm thiểu sựthay đổi tỷ giá hoặc điều hành một chính sách tiền tệ độc lập ổn định.Nó không thể có đồng thời cả hai.Tại sao lại có bộ ba bất khả thi?Nếu nguồn vốn được tự do lưu chuyển thì khi đó có 2 trường hợp xảyra: vốn đổ vào quá nhiều hoặc quá ít. Ta xét trường hợp dòng vốn chảyvào trong nước nhiều, khi đó, đồng nội tệ có sức ép lên giá. Để cốđịnh tỷ giá, NHTW buộc phải mua ngoại tệ vào, bơm nội tệ ra. Độngthái này sẽ làm cho lạm phát trong nước tăng. Khi đó, nếu chính sáchtiền tệ là độc lập, để kiềm chế lạm phát, NHTW lại phải hút bớt tiềntrong lưu thông. Như vậy, hành động ban đầu của NHTW và hành độngvề sau là mâu thuẫn nhau. Do vậy, bộ ba bất khả thi xuất hiện: NHTWkhông thể đồng thời cố định tỷ giá, thực hiện chính sách tiền tệ độclập trong khi tự do hóa dòng vốn. Kinh nghiệm áp dụng bộ ba bất khả thi của 2. Trung Quốc: Trung Quốc là một quốc gia áp dụng khá thành công bộ ba bất khảthi vẫn chưa tự do hóa dòng vốn. Trong những năm gần đây, kinh tếTrung Quốc tăng trưởng với tốc độ rất nhanh, thặng dư thương mạivới Mỹ trờ thành vấn đề làm cho Mỹ rất lo ngại, gây sức ép để buộcTrung Quốc tăng giá đồng Nhân dân tệ. Vấn đề đang làm đau đầu người Trung Quốc đã được giải quyếtbằng cách chấm dứt hành động can thiệp tỷ giá (sterilization) của ngânhàng trung ương nước này (là việc nhằm vô hiệu hóa ảnh hưởng củasự can thiệp tỷ giá bằng cách tung ra các loại trái phiếu chính phủ đểngăn cung tiền tăng quá nhanh. Người dân Trung Quốc đang trở nêngiàu có hơn và đang lập những kỷ mới về gửi tiết ki ...