Bài giảng Các phương pháp định lượng trong quản trị tài chính: Chương 6

Chương 6 Phương pháp định lượng trong phân tích rủi ro của chứng khoán thuộc bài giảng các phương pháp định lượng trong quản trị tài chính, cùng nắm kiến thức trong chương này thông qua việc tìm hiểu các nội dung chính sau: mô hình CAPM và hệ số beta, các phương pháp tính hệ số beta.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng Các phương pháp định lượng trong quản trị tài chính: Chương 6 Chương trình cao học Tài chính- Ngân hàng CÁC PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH LƯỢNG TRONG QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH Chương 6 PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH LƯỢNG TRONG PHÂN TÍCH RỦI RO CỦA CHỨNG KHOÁN Nội dung  Mô hình CAPM và hệ số beta  Các phương pháp tính hệ số beta 1. Mô hình CAPM  Một số giả định: - Thị trường vốn hiệu quả + Nhà đầu tư được cung cấp thông tin đầy đủ + Chi phí giao dịch không đáng kể + Không có các hạn chế đầu tư + Không có nhà đầu tư đủ lớn để ảnh hưởng đến giá chứng khoán - Nhà đầu tư có cơ hội đầu tư vào CK phi rủi ro và danh mục CP thường trên thị trường Mô hình CAPM  Hệ số beta - Danh mục đầu tư thị trường: tất cả CP hay chứng khoán trên thị trường ; M= 1 - Beta đo độ nhạy cảm của lợi nhuận 1CP so với sự biến động của lợi nhuận danh mục đầu tư thị trường Mô hình CAPM  Beta thể hiện mức rủi ro hệ thống của một tài sản (CK) so với 1 TS trung bình (danh mục đầu tư thị trường)  Nguyên lý rủi ro hệ thống: Tỷ suất LN kỳ vọng (và phần bù rủi ro) của một TS chỉ phụ thuộc vào rủi ro hệ thống của TS đó  Độ lệch chuẩn đo rủi ro tổng thể của một tài sản Mô hình CAPM SD Beta CK A 40% 0,5 CK B 20% 1,5 + CK A có rủi ro tổng thể lớn hơn CK B nhưng có rủi ro hệ thống ít hơn đáng kể + CK A có rủi ro phi hệ thống lớn hơn . CK B có phần thưởng rủi ro và TSLN kỳ vọng lớn hơn ( theo NL rủi ro hệ thống) Mô hình CAPM Đường thị trường chứng khoán: ki =kRF + βi (kM- kRF) kRF - tỷ suất lợi nhuận phi rủi ro kM - tỷ suất lợi nhuận của danh mục thị trường βi – hệ số beta của cổ phiếu i Các trường hợp riêng  Beta =0 ki = kRF  Beta =1 ki = kM  Beta cña danh môc ®Çu t­ n p  i 1 Wi  i 2.Các phương pháp xác định beta  Thông qua tính hiệp phương sai và phương sai βi=cov(ki,kM)/var(kM) kM – tỷ suất lợi nhuận của danh mục thị trường Các phương pháp xác định beta  Sử dụng hàm Slope tính hệ số góc của một đường hồi qui tuyến tính  Slope(known_y’s,known_x’s) known_y’s: biến phụ thuộc kCP known_x’s: biến độc lập kM Các phương pháp xác định beta  Sử dụng hàm hồi qui Regression Vào Tool Data analysis Chọn Regression Nhập Input Y, Input X Chọn Label, độ tin cậy 95% Đặt tên cho Worksheet tại New worksheet Ply Beta của một số công ty Mỹ Bài tập  Ước tính beta của một số công ty Việt nam  Tính beta theo số liệu cho trong bảng tính theo 3 phương pháp