Bài giảng Hoạch định ngân sách vốn đầu tư: Chương 2 - ThS. Nguyễn Kim Nam

Bài giảng "Hoạch định ngân sách vốn đầu tư - Chương 3: Ước lượng dòng tiền" cung cấp cho người học các kiến thức: Khái niệm dòng tiền, nguyên tắc hoạch định dòng tiền, đầu tư thuần. Mời các bạn cùng tham khảo nội dung chi tiết.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng Hoạch định ngân sách vốn đầu tư: Chương 2 - ThS. Nguyễn Kim Nam9/18/2011I- Khái niệm dòng tiềnChương 2Dòng tiền của 1 dự án là chỉ tiêu thể hiện sự luânchuyển của tiền trong suốt vòng ñời dự ánán.. Nóthể hiện tiền mặt thực có ở từng thời ñiểm bằngcách lấy dòng tiền thực thu vào trừ ñi dòng tiềnthực chi ra ở thời ñiểm ñó.ñó.ƯỚC LƯỢNG DÒNG TIỀNDòng tiền ñược xem là thu nhập ròng bằng tiền ởtừng thời ñiểm của dự ánán..Dòng tiền = Dòng tiền thu vào – Dòng tiền chi ra(cash flow)(inflow)(outflow)ThS.. Nguyễn Kim NamThS1ðầu tư thuần (I) = Giá trị ñầu tư ban ñầu + Nhucầu VLC – Thu do thanh lý TSCð cũ + ((-) thuếdo thanh lý TSCð cũCách tính dòng tiền hoạt ñộng thuần:thuần: bao gồm- Sự thay ñổi trong doanh thuthu:: ∆R ==DoanhDoanh thukhi thực hiện dự án – doanh thu khi không thựchiện dự án- Sự thay ñổi trong chi phí hoạt ñộng:ñộng: ∆O- Sự thay ñổi trong chi phí khấu hao:hao: ∆Dep- Sự thay ñổi trong thu nhập hoạt ñộng trướcthuế:: ∆OEBT= ∆R- ∆O - ∆Depthuế- Sự thay ñổi trong thu nhập hoạt ñộng sau thuế:thuế:∆OEAT = ∆OEBT(1OEBT(1--t)- CF = ∆OEBT(1OEBT(1--t) + ∆Dep - ∆VLðPhải dựa vào dòng tiền chứ không dựa vào lợinhuận..nhuậnPhải dựa vào dòng tiền tăng thêm:thêm: ((lấylấy dòng tiềnthu vào – dòng tiền chi ra)ra)Phải dựa vào dòng tiền sau thuế và tách quyếtñịnh ñầu tư ra khỏi quyết ñịnh tài trợLãi vay không ñược tính vào dòng tiền trong khihoạch ñịnh dòng tiềnChi phí chìm không ñược tính vào dòng tiền (lànhững chi phí ñã chi ra trong quá khứ)khứ)Phải tính thêm chi phí cơ hội vào dòng tiềnPhải tính ñến yếu tố lạm phát3Lưu ý: Năm cuối cùng tính thêm thanh lý TSCð vàthu hồi vốn lưu ñộngThS. Nguyễn Kim NamThS. Nguyễn Kim Nam2IIIIII- ðầu tư thuầnIIII- Nguyên tắc hoạch ñịnh dòng tiềnThS. Nguyễn Kim NamThS. Nguyễn Kim NamThS. Nguyễn Kim Nam4Ví dụdụ:: Một DN dự kiến ñầu tư xây dựng xưởng sxvới vốn ðT vào TSCð là 100 tỷ và vốn lưu ñộnglà 2 tỷ,tỷ, toàn bộ vốn ñầu tư này bỏ ra một lầnvào năm 0 ((ñầuñầu năm 1). ðời sống của dự án là10 năm.năm. Doanh thu mỗi năm là 100 tỷ,tỷ, biến phíchiếm 60% doanh thuthu,, ñịnh phí mỗi năm là 8 tỷ(chưa kể khấu hao).hao). Riêng 2 năm ñầu ñi vàohoạt ñộng (năm 1 và năm 2) doanh thu chỉ ñạt70 tỷ ñồngñồng,, năm 3 vốn lưu ñộng tăng thêm 500triệu.. Thanh lý TSCð ñược 2 tỷ khi kết thúc dựtriệuánán.. Vốn lưu ñộng thu ñủ vào cuối năm kết thúcdự ánán.. Thuế suất thuế thu nhập DN là 30%. Hainăm ñầu ñược miễn thuế TNDN. DN dùng khấuhao theo ñường thẳng.thẳng. Hãy hoạch ñịnh dòngtiền của dự án này?này?5ThS. Nguyễn Kim Nam619/18/2011Năm0123456789 101. Vốn ñầu tư2. Doanh thu3.Khấu hao4. ðịnh phí5. Biến phí6. LN trước thuế7. Thuế TNDN8. LN sau thuế (lãi ròng)9. Vốn lưu ñộng thu hồi10. Thu nhập (dòng tiền)ThS. Nguyễn Kim Nam7Ví dụ 2:DN ñầu tư dự án mới như sausau::Chi phí ñền bù san lấp cải tạo mặt bằngbằng:: 1010..000triệu (ñầu năm 1), chi phí xây dựng nhà xưởng500 triệu (ñầu năm 1),chi phí mua sắm lắp ñặtthiết bị 4.500 triệu (cuôi năm 1), chi phí ñầu tưmua bằng phát minh 2.000 triệu (ñầu năm 1),ñầu tư vào tài sản lưu ñộng 2.000 triệu (cuốinăm 1), trong ba năm ñầu mỗi năm sx ñược300..000 sp, từ năm thứ 4 ñến năm 10 mỗi năm300sx ñược 400400..000 sp, giá bán sản phẩm 8080..000ñồng/sp,ñồng/sp, biến phí của một ñơn vị sản phẩm5050..000 ñồng,ñồng, tổng ñịnh phí (chưa kể khấu hao)hao)là 5.000 triệu/triệu/nămnăm.. Thuế suất thuế thu nhập DNlà 2828%%. DN dùng khấu hao theo ñường thẳng,thẳng,thời gian khấu hao là 10 năm.năm. Sau khi hết hạnkhấu hao (10 năm)năm) thu hồi từ thanh lý 4.000triệu.. Hãy hoạch ñịnhtriệudòng tiền của dự án này?này? 8ThS. Nguyễn Kim NamVí dụ 3:DN ñầu tư dự án mới như sausau::chi phí xây dựng nhà xưởng 1212..000 triệu (ñầu năm1),chi phí mua sắm lắp ñặt thiết bị 1818..000 triệu(ñầu năm 1), ñầu tư vào tài sản lưu ñộng 3.000triệu (cuối năm 1), doanh thu thuần hàng năm4040..000 triệu,triệu, biến phí bằng 6060%% doanh thuthuần,, tổng ñịnh phí (chưa kể khấu hao)thuầnhao) là5.000 triệu/triệu/nămnăm.. Thuế suất thuế thu nhập DN là2828%%. DN dùng khấu hao theo ñường thẳng,thẳng, thờigian khấu hao là 5 năm.năm. Sau khi hết hạn khấuhao (5 năm)năm) thu hồi từ thanh lý 9.000 triệu.triệu. Hãyhoạch ñịnh dòng tiền của dự án này?này?ThS. Nguyễn Kim NamThS. Nguyễn Kim Nam92 ...